1月20日晚間，眾泰汽車給6.5萬投資者帶來了一顆“大雷”，公司預(yù)計2019年凈利潤大幅虧損60億元~90億元，比上年同期下降850%~1225%，其中提及商譽(yù)減值約60億元。

車企寒冬之下，從2018年開始，中泰汽車資金鏈困境便出現(xiàn)端倪，并且在2019年供應(yīng)商的討債中徹底爆發(fā)。眾泰汽車的困境也引起當(dāng)?shù)卣闹匾暎苍l(fā)放30億元資金貸款救急，眾泰汽車近日也推出新車型，但能否走出困境仍有待時間來檢驗。

6.5萬股民“踩雷”

眾泰汽車稱，報告期內(nèi)，受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，汽車行業(yè)整體景氣度不高，公司汽車銷量大幅下降，沒有達(dá)到預(yù)期，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，擬計提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備，預(yù)計計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約為60億元左右，具體金額尚待相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估后確定。

另外，眾泰汽車還指出，由于2019年銷量大幅下降，公司營業(yè)收入大幅下降，經(jīng)營成本相對上升，造成經(jīng)營虧損較大。

關(guān)于眾泰汽車的業(yè)績預(yù)告及商譽(yù)問題近期被投資者所關(guān)注。1月13日、14日，有投資者在深交所互動易進(jìn)行相關(guān)提問，眾泰汽車也統(tǒng)一進(jìn)行了回復(fù)，稱“業(yè)績預(yù)告請關(guān)注公司公告，商譽(yù)是否減值需要經(jīng)會計師事務(wù)所審計，并進(jìn)行商譽(yù)減值測試后方能確定”。緊接著，公司便發(fā)出業(yè)績巨虧公告。

虧損超60億元~90億元、商譽(yù)減值準(zhǔn)備60億元，這是一個什么概念？截至1月20日收盤最新數(shù)據(jù)，眾泰汽車總市值58.4億元；截至2019年三季度末，眾泰汽車總資產(chǎn)約308.52億元，凈資產(chǎn)約168億元；另外，眾泰汽車2017年3月份借殼上市，2017年、2018年公司凈利潤分別約12.56億元、9億元。也就是說眾泰汽車2019年一年的虧損超過公司總市值，是公司凈資產(chǎn)的一半左右，同時是公司借殼上市后以來盈利總額的4倍左右。

根據(jù)眾泰汽車三季報的資產(chǎn)負(fù)債表，截至2019年三季度末公司商譽(yù)約62.59億元，另外在較易被提記資產(chǎn)減值的項目中眾泰汽車的應(yīng)收賬款也高達(dá)53.99億元，該數(shù)據(jù)也同樣受到投資者關(guān)注。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，眾泰汽車共有65671戶股東。另外在眾泰汽車極有可能爆出業(yè)績虧損的情況下，去年12月份以來，融資資金加倉中泰汽車明顯，融資余額從12月初的7000萬元左右，到今年1月初時已增加至1億元左右。近日雖稍有減少，但最新數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，眾泰汽車融資余額仍有9752萬元。

資金困局

眾泰汽車2017年借殼上市，當(dāng)時正是眾泰汽車的高光時刻，并一度是炙手可熱的“國民神車”。2017年，眾泰汽車銷量已經(jīng)達(dá)到31.7萬輛，比肩比亞迪，超過海馬汽車、江淮汽車、東風(fēng)風(fēng)光等老牌自主品牌。

借殼之時，金馬股份以116億元的高溢價收購眾泰汽車，但是2017年之后公司便走上了下坡路，并在2019年資金鏈困局逐漸顯露。

討債、欠薪、大股東股權(quán)凍結(jié)，眾泰汽車去年下半年以來一直問題不斷。記者曾在去年10月末探訪暴風(fēng)眼中的眾泰汽車，當(dāng)時公司正遭遇六十余位經(jīng)銷商組團(tuán)上門討債。

根據(jù)公開信息及記者的采訪了解，早在2018年末時，部分汽車零配件供應(yīng)商便因拖欠貨款問題停止與眾泰汽車的供貨合作。另外在去年得潤電子和ST銀億2018年報問詢函回復(fù)中，也均指出眾泰汽車資金緊張、收款產(chǎn)生逾期等問題，并因此計提了相關(guān)壞賬準(zhǔn)備。

而電池供應(yīng)商比克動力的困局則徹底將眾泰汽車資金情況暴露，因拖欠比克動力電池6.21億元貨款，眾泰汽車在去年被訴至法庭，該事件還曾持續(xù)發(fā)酵牽涉多家上市公司。

另外，近日上市公司北斗星通業(yè)績預(yù)告“爆雷”也牽涉眾泰汽車，北斗星通2019年應(yīng)收賬款預(yù)計減值損失5100萬元，其中來自眾泰汽車的預(yù)計減值損失約3300萬元，北斗星通稱2019年下半年眾泰汽車陷入困境，資金鏈出現(xiàn)問題，北斗星通立即采取法律手段追討應(yīng)收賬款。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至2019年三季度末，眾泰汽車應(yīng)付賬款約42.10億元，應(yīng)付票據(jù)19.99億元。2019年前三季度，眾泰汽車實現(xiàn)營業(yè)總收入54.01億元，同比下降59.59%；歸屬股東凈利潤虧損7.59億元，同比下滑283.02%；扣非歸母凈利潤虧損9.08億元，同比下降337.69%。

眾泰汽車的經(jīng)營困境也受到了當(dāng)?shù)卣年P(guān)注，根據(jù)當(dāng)?shù)卣P(guān)于眾泰汽車紓困幫扶的指示精神，2019年8月下旬，由浙商銀行牽頭，中國銀行、建設(shè)銀行以及永康農(nóng)商銀行共同向眾泰汽車發(fā)放30億元資金貸款，這也被視作眾泰汽車的救命錢。

根據(jù)眾泰汽車近日的消息，公司表示，2019年眾泰汽車歷經(jīng)浪潮經(jīng)濟(jì)、國際貿(mào)易摩擦等洗禮，迎來前所未有的挑戰(zhàn)，也唯有創(chuàng)新升級，提質(zhì)增量才是王道。按照產(chǎn)品規(guī)劃，眾泰汽車表示在未來三年內(nèi)，將適時推出以眾泰TS5以及B21為代表的二十余款智美中國車型，在新能源領(lǐng)域2020年眾泰汽車也計劃投放十余款產(chǎn)品，并于近日與法國液化空氣集團(tuán)正式簽訂合作協(xié)議，深入氫燃料電池研發(fā)。

寒冬下的車企

自2018年中國汽車銷量出現(xiàn)了20年以來的首次下滑后，2019年無疑是中國汽車業(yè)極為艱難的一年，特別是對于自主品牌而言。

根據(jù)中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)，中國車企全年銷售2576.9萬輛，同比下滑8.2%，其中乘用車銷售2144.4萬輛，同比下滑9.6%。另外，2019年，自主品牌的市占率不及四成，而破百萬的自主品牌僅兩席，兩席中依舊保持正增長的僅長城汽車一席。

在虧損原因中，眾泰汽車也將宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和汽車行業(yè)整體景氣度等，列為主要原因。

陷入困境的不止眾泰汽車一家。*ST海馬和力帆股份汽車全年銷量齊齊降至3萬輛之下，2018年力帆股份通過連續(xù)資產(chǎn)出售，保證了公司當(dāng)年賬面盈利；已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的海馬汽車為了保殼，在2019年賣房自救。另外，一汽夏利同樣靠出售資產(chǎn)保殼多年，最終在去年將汽車業(yè)務(wù)幾乎全部出售。造車新勢力蔚來汽車也曾在2019年被爆出過資金鏈困局。

目前，共有*ST海馬、比亞迪、上汽集團(tuán)、北汽藍(lán)谷、力帆股份、眾泰汽車等6家乘用車公司發(fā)布了2019年業(yè)績預(yù)告，其中*ST海馬靠賣房扭虧，北汽藍(lán)谷、力帆股份預(yù)計虧損，其余公司業(yè)績也均出現(xiàn)下滑。

不過，近期從政策層面來看，汽車行業(yè)有筑底復(fù)蘇之勢，另外特斯拉強(qiáng)勢進(jìn)入中國也引起巨大波瀾。

工信部部長苗圩1月20日在國新辦發(fā)布會上表示，我國汽車產(chǎn)業(yè)處在企穩(wěn)筑底的關(guān)鍵時期，工信部將做好頂層設(shè)計，會同有關(guān)部門研究促進(jìn)汽車消費的政策措施。在此前的中國電動汽車百人會論壇（2020）上，苗圩也曾針對新能源汽車補(bǔ)貼問題做出回應(yīng)，稱今年的新能源汽車補(bǔ)貼政策將保持相對穩(wěn)定，不會大幅退坡。

萬和證券指出，汽車行業(yè)政策穩(wěn)定預(yù)期加強(qiáng)，預(yù)計2020年產(chǎn)銷穩(wěn)中向好。萬和證券稱，政策企穩(wěn)有助于修復(fù)產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力；特斯拉、Aions等存量爆款有望進(jìn)一步刺激消費者購買欲望；傳統(tǒng)車廠（大眾、ABB等）大量純電車型在2020年推出，有望帶動忠誠客戶的購買欲望。

東方證券也認(rèn)為，進(jìn)入2020年，補(bǔ)貼穩(wěn)定不變給行業(yè)以信心，政策環(huán)境相對更加寬松，同時在特斯拉+傳統(tǒng)車企發(fā)力下，行業(yè)將恢復(fù)高成長。