在行為金融學中，日歷效應作為市場非理性波動的重要體現，一直備受關注。其中，“五窮六絕七翻身”的市場諺語起源于20世紀80至90年代的香港股市，用以形象描述股票市場在年中階段由弱轉強的運行節奏。今年來看，6月指數區間震蕩后向上突破，進入七月，關于A股是否會延續反彈的討論如期而至——結構性行情，還是全面啟動？七月行情背后到底有沒有“勝率邏輯”？又該如何從中找到真正具備性價比的投資方向？

“七翻身”真有戲？數據告訴你答案

回顧過去15年(2010–2024年)萬得全A指數表現，“七翻身”確實是有跡可循的特征。數據顯示，2010–2024年萬得全A指數6月平均收益率為-1.1%，而7月則反彈至0.9%，形成典型的“探底—反彈”節奏，也支撐了“七翻身”的市場俗語。當然，“七翻身”并非投資的金科玉律，過去15年間，7月萬得全A指數勝率僅為60%。比如2015年在杠桿破裂引發流動性危機的背景下，7月跌幅超過15%。

從行業維度來看，七月行情具有明顯結構性特征。勝率靠前的多為軍工、新能源等成長板塊，以及鋼鐵、化工、有色等資源品行業，這些板塊多受益于政策預期、產業周期或下游補庫等因素。總體來看，七月具有勝率高、節奏明確、行業風格偏結構性而非全面普漲的特征，是全年中一個較具“博弈價值”的窗口期。

“七翻身”為何而來？三大邏輯支撐七月反彈

復盤來看，歷史上的“七翻身”行情，通常是由資金、政策與情緒三重力量共同驅動的結構性修復結果。首先，6月流動性偏緊，一方面銀行需應對半年末MPA考核，另一方面機構調倉壓力釋放，疊加中報前市場觀望情緒，風險偏好走弱。數據顯示，2015–2024年間，6月DR007中位數為2.28%，明顯高于5月與7月，反映出流動性階段性趨緊。而7月流動性邊際回暖，DR007下行、市場情緒回升。同時，6月市場下跌打開技術性反彈空間，而7月中央政治局會議通常會定調下半年經濟政策方向，如果釋放積極信號，往往對市場情緒形成邊際提振，成為驅動反彈的關鍵催化。此外，7月也是中報業績預期開始發酵期，景氣投資的勝率有所提升，催化市場的結構性特征。

投資視角：七月布局怎么選？

步入七月，在內外部均有不確定性、基本面平淡、資金面溫和的當下，市場指數型機會或尚需觀望，但結構性機會仍值得把握。結合中報預期、政策催化與景氣趨勢，當下或可從以下四大方向重點挖掘配置價值：(1)中報業績預告在七月進入集中披露期，具備預期差與盈利修復彈性的板塊將率先受益。行業層面，建議關注非美出口鏈+漲價鏈+AI鏈+金融板塊。(2)軍工：政策與事件雙驅動。軍工行業處于“十四五”收官與“十五五”籌備關鍵期，疊加閱兵等事件催化，中短期具備景氣提升與估值修復雙輪驅動，此外，地緣局勢也為軍貿業務打開想象空間。(3)科技板塊：AI仍具修復空間。TMT與AI主線正在強化市場交易主線。當前估值、情緒與資金位置均不高，具備持續修復與擴散動能。產業趨勢支撐下，AI板塊有望繼續領漲成長風格。(4)資源品：旺季+漲價催化。三季度為周期品傳統旺季，供需錯配推動有色、化工景氣改善。(文章來源：富國基金)