- 政策效應不斷顯現 企業赴境外上市持續升溫
- 2025年05月29日來源：中國證券報
提要：市場人士認為，近期監管部門關于“進一步提高境外上市備案質效”“繼續支持符合條件的科技企業利用境內境外資本市場規范發展”“提升境內企業跨境融資便利化水平”等表態和舉措，將為企業境外上市提供更加透明、高效、可預期的監管環境，增強企業在全球市場的拓展能力。
寧德時代、恒瑞醫藥等A股龍頭公司登陸港股，兆易創新、三一重工等多家行業領軍企業紛紛宣布擬赴港上市，晶澳科技等企業的境外上市H股備案申請獲中國證監會接收……近段時間，境內企業赴境外上市熱潮涌動。
市場人士認為，近期監管部門關于“進一步提高境外上市備案質效”“繼續支持符合條件的科技企業利用境內境外資本市場規范發展”“提升境內企業跨境融資便利化水平”等表態和舉措，將為企業境外上市提供更加透明、高效、可預期的監管環境，增強企業在全球市場的拓展能力。
企業赴境外IPO熱度上升
Wind顯示，截至5月28日，今年已有35家中國企業登陸美股市場，超過去年同期的25家；港股市場方面，共有20家中資股(包括紅籌股、H股、中資民營股)上市，超過去年同期的16家。
境內企業赴境外IPO成為熱門現象，側面反映出境外上市備案質效進一步提高。機構根據公司公告信息梳理發現，中國證監會的境外上市備案審核速度在2025年大幅提高，審核時長從去年的100日以上縮短至60日以內。3月25日，寧德時代獲得中國證監會境外發行上市備案，從備案受理到獲批僅用時25日，創近年境外發行備案最快紀錄。
從企業類型看，消費類企業正迎來境外上市熱潮。以新式茶飲品牌為例，古茗、蜜雪集團分別于2月、3月赴港上市，霸王茶姬4月赴美上市，滬上阿姨5月在港上市，連續數月均有新增境外上市案例。
企業赴境外上市的后備隊伍正在擴容。中國證監會官網披露的數據顯示，截至5月23日，除了保密未公開的企業外，有168家企業在備案流程中。其中，133家企業的狀態為“補充材料中”，35家為“已接收”，這些企業集中在新消費、生物醫藥、新能源等領域。
德勤預測，2025年，香港新股市場約有80只新股上市，融資1300億港元至1500億港元。這些新股將會來自大型A股上市公司、內地龍頭企業、科技公司尤其是AI行業、醫療行業的科技型企業等。
“A+H”上市陣營擴容
牧原股份5月27日向香港聯交所遞交發行境外上市外資股(H股)并在香港聯交所主板掛牌上市的申請；恒瑞醫藥5月23日在香港聯交所主板掛牌上市；寧德時代5月20日在香港聯交所主板掛牌上市……“A+H”上市陣營的持續擴容，成為今年以來企業境外上市一大亮點。
“本輪A股公司密集赴港IPO得益于出海戰略、制度便利和港股流動性改善三重力量助推?！敝行抛C券首席A股策略師裘翔稱。
恒瑞醫藥副董事長戴洪斌表示，登陸港股市場是恒瑞醫藥邁向全球資本市場、加速創新國際化的關鍵一步。
近期赴港上市的A股公司不乏明星公司、龍頭企業，進而使得港股投資者關注度大幅提升。以最近赴港新上市的寧德時代和恒瑞醫藥為例，兩家公司公開發售超額認購倍數分別達到151和455。
從排隊赴港上市企業數量看，當前數量已遠超2024年港股IPO總量。其中，“A+H”雙平臺上市數量增加，不乏牧原股份、兆易創新、韋爾股份、三一重工、三花智控等行業頭部企業。
在迅實國際金融控股董事長應偉平看來，多重政策利好正推動新一輪“A+H”上市熱潮。一方面，中國證監會推出“惠港5條”政策，從優化滬深港通標的范圍，到推動人民幣股票交易柜臺納入港股通，全方位強化香港國際金融中心地位；另一方面，港交所積極響應，降低“A+H”股上市門檻，開通特?？萍脊尽翱破髮＞€”，支持企業保密提交申請，并完善“同股不同權”架構規則，吸引眾多內地企業赴香港上市。
漢鼎咨詢執行總裁王慶提示，企業赴港上市不能盲目跟風，需構建精細化決策框架。例如，龍頭企業可借“A+H”雙平臺強化全球資源配置能力，而成長型科技企業需權衡港股主板上市規則18A章的融資便利性與估值壓力。
合力優化境外IPO生態
引導中資企業加快“走出去”，提升金融市場對外開放水平，優化境外IPO生態正在形成合力。
一方面，境外上市備案質效將進一步提高。中國證監會副主席李明日前在2025全球投資者大會上表示，將著力增強制度的透明度和可預期性，完善與國際投資者的溝通機制，進一步提高境外上市備案質效。
另一方面，境內企業跨境融資便利化水平有望進一步提升?！熬硟绕髽I赴境外上市和H股‘全流通’管理由審批制變為備案制后，有必要同步更新匯兌環節的資金管理政策。同時，《國家外匯管理局關于境外上市外匯管理有關問題的通知》實施已逾10年，經營主體反映，在登記時間要求、賬戶使用、資金匯兌等方面有待進一步提升便利化。”業內人士表示。為回應市場訴求，中國人民銀行、國家外匯管理局5月23日發布《關于境內企業境外上市資金管理有關問題的通知(征求意見稿)》，支持境內企業在國際金融市場高效融資。
科技型企業跨境融資服務也將迎來政策利好。中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新近日表示，將穩步推進合格境外有限合伙人(QFLP)試點、跨境融資便利化試點。擴大科技公共信息開放共享，在全國范圍內推廣“創新積分制”，為科技金融服務提供信息數據支撐。中國證監會首席風險官、發行監管司司長嚴伯進近日表示，將繼續與跨部門協調機制成員單位合作，持續支持符合條件的科技企業利用境內外資本市場實現規范發展。
不少國際機構表示，將為中國企業全球化發展提供支持。“為了更好地服務中國企業，新交所不斷完善并發展二次上市機制，吸引并支持在香港和美國上市的中資企業來新加坡上市。同時，新交所積極擴展了這一框架，開始納入在中國內地上市的中資企業，為它們提供更多的資本市場選擇和新的發展通道。”世界交易所聯合會主席、新加坡交易所集團首席執行官羅文才日前表示。
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