國金證券指出，疫情沖擊以來，美元指數從溫和升值到快速下跌，再到快速上漲，主要貨幣相應貶值，特別是新興市場貨幣受到較大沖擊。回顧此前歷史上美元指數的大幅上漲，均伴隨著新興市場貨幣的大幅貶值、經濟波動。我們認為，匯率作為公共物品，保持美元作為國際儲備貨幣的相對穩定是有必要的。當前美元指數進一步上升空間有限。

從基本面來看，支撐人民幣溫和升值的因素也相對較多。首先，我國政策空間相對更足，海外主要央行政策利率已經降至零或者負值，相比較而言，我國貨幣政策空間明顯更足。其次，中美利差也有所擴大，增加了人民幣資產在全球的配置價值和吸引力。最后，國內疫情已經接近尾聲，企業復工復產進度也在逐步加快，在逆周期政策引導下，Q2和下半年總體經濟復蘇進程有望加快，國內經濟最壞的時候已經過去，全球來看，人民幣資產吸引力也將明顯得到提升。