從產品分類來看，華潤啤酒六元及以上的中高檔啤酒銷量同比下降6.2%，八元及以上的次高檔及以上啤酒銷量同比增長2.9%。整體來看，今年上半年華潤啤酒銷量完成約603.9萬千升，較去年同期下降5.3%

今年，擺在華潤啤酒(控股)有限公司(下稱華潤啤酒)面前的難題或有兩個：一是疫情沖擊下，如何增收增效；二是在高端產品賽道上，如何跑位占領先機。

從其已披露的2020年半年報來看，即便得益于第二季度業績的拉動以及高端產品貢獻出的收入增長，今年上半年華潤啤酒仍未能“雙增”。上半年，華潤啤酒實現營收174.08億元(人民幣，下同)，較去年同期下降7.5%；公司股東應占溢利為20.79億元，同比增長11.1%。

值得注意的是，截至2020年6月30日，華潤啤酒流動負債為224.81億元，同比變動0.65%；流動比率為0.70，較去年同期增加0.21。

雖然相關數據變動不大，但是從近五年年度數據來看，華潤啤酒流動負債凈值(即流動資產減去流動負債)均處于負值。

2020年中報顯示，華潤啤酒固定資產為150.76億元，已確認的固定資產減值為2.63億元。擁有“喜力星銀”“雪花馬爾斯綠啤酒”和“黑獅白啤”高端產品的華潤啤酒，想要決戰高端市場、與百威等外資品牌在高端啤酒市場上決一雌雄，或并不容易。

銷量及整體售價下滑

據酒業協會數據顯示，今年上半年中國啤酒行業銷售收入實現756.79億元，同比下降8.95%。七百多億元的銷售收入“分配”到各家啤酒企業，可謂是幾家歡喜幾家愁。

今年上半年，華潤啤酒實現營收174.08億元(人民幣，下同)，較去年同期下降7.5%；公司股東應占溢利為20.79億元，同比增長11.1%；每股基本盈利為0.64元，每股中期派發股息0.128元。

對比青島啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒的上半年業績，三家啤酒企業分別錄得營收156.79億元、20.07億元、17.51億元，較去年同期分別下滑5.27%、4.84%、4.45%；完成歸母凈利潤分別為18.55億元、2.46億元、2.46億元，同比增長13.77%、16.04%、3.06%。可以看到，華潤啤酒交出的這份“上半年成績單”并無多少優勢。

從產品分類來看，該公司六元及以上的中高檔啤酒銷量同比下降6.2%，八元及以上的次高檔及以上啤酒銷量同比增長2.9%。整體來看，今年上半年華潤啤酒銷量完成約603.9萬千升，較去年同期下降5.3%。

按銷售區域劃分，東部地區對外銷售實現營收86.21億元，同比減少9.96%；中區實現營收44.53億元，同比減少7.92%；南部地區實現營收43.34億元，同比減少1.81%。各區分別完成未計利息及稅項前盈利為11.49億元、8.10億元、8.94億元，同比變動幅度為-16.55%、7.85%、56.29%。

從以上數據來看，今年上半年，中區和南區盈利較好，而東區盈利能力相較其他兩個地區表現較弱。

該公司在中報里表示，由于今年上半年在更多區域推行了不含瓶銷售，結合各檔次啤酒銷量情況，華潤啤酒整體平均銷售價格較去年同期下降2.4%，噸酒價為2882元/千升。同時，不含瓶銷售以及銷量下降，抵消產品結構提升而帶來的銷售成本上升的影響，以至于整體銷售成本錄得103.78億元，較去年同期下降11.3%。

記者留意到，今年上半年，該公司行政及其他費用錄得18.23億元，較去年同期減少6.2%，同時產能優化和組織再造相關的員工補償及安置費用較去年同期下降3.22億元。但是銷售成本、行政費用的下降，并沒有帶來毛利的提升。該公司中報顯示，今年上半年毛利錄得70.3億元，較去年同期的71.25億元，下滑1.3%。

　　華潤啤酒2020年上半年部分財務數據

數據來源：華潤啤酒2020年中報

上半年流動負債224.8億元

2020年第二季度，華潤啤酒推出“喜力星銀”高端啤酒，加上去年推出的“雪花馬爾斯綠啤酒”和“黑獅白啤”兩款高端產品，這些動作都被外界視作華潤啤酒“高端化”戰略的舉措。

值得注意的是，截至2020年6月30日，華潤啤酒流動負債為224.81億元，同比變動0.65%；流動比率為0.70，較去年同期增加0.21。其中，貿易及其他應付款項金額為220.05億元，同比增加6.6%；應付稅項為3.92億元，同比增加28.1%。

該公司表示，流動負債中包含的預收啤酒銷售款項、預提促銷及推廣費用，此筆資金大部分將被應收貿易賬款抵消、或是在未來通過銷售折扣實現，所以預期沒有重大的凈現金流出。考慮到公司的負債比率、歷史和預期未來的經營現金流，以及未使用的銀行融資額度，華潤啤酒管理層認為有足夠的資源履行到期負債。

記者查閱華潤啤酒歷年財務數據注意到，2015年—2019年，其流動負債凈值(即流動資產減去流動負債)分別為-77.14億元、-97.77億元、-98.09億元、-99.20億元、-100.81億元。從以上數據來看，近五年，該公司流動負債在持續走高，而當期流動資產不能覆蓋當期的流動負債。

同時，其近五年固定資產也在持續減少。2015年，該公司固定資產為213.89億元，但在2018年、2019年分別錄得196.32億元、158.18億元，僅從2018年、2019年來看，其固定資產就同比收縮3.99%、19.42%。截至2020年6月30日，華潤啤酒固定資產為150.76億元，已確認的固定資產減值為2.63億元。

而固定資產縮水與關廠有著一定聯系。公開資料顯示，2019年，華潤啤酒停止營運7家啤酒廠；而在今年上半年，再次關閉2家啤酒廠，截至2020年6月底，該公司在中國內地25個省、市、區營運的啤酒廠為72家，年產能約1960萬千升，較去年年底年產能減少90萬千升。

去除低效產能、提高生產工廠的平均規模、優化產能布局，想要贏得高端啤酒市場的勝利，華潤啤酒腳下的路或還較長。