瑞幸咖啡財務造假案又有新的進展。5月19日晚，瑞幸咖啡公告稱，在5月15日收到納斯達克交易所的退市通知，公司計劃就此舉行聽證會，在聽證會結果出爐前，瑞幸將繼續在納斯達克上市。納斯達克在4月7日停止了該公司的股票交易，現在計劃于美國東部時間5月20日上午7點恢復瑞幸咖啡的交易。根據以往美股造假案例，瑞幸咖啡退市幾成定局。此外，瑞幸還將面對高額的訴訟賠償，近日14家境外投資者起訴瑞幸咖啡案在中國香港開庭。

針對瑞幸咖啡被納斯達克要求退市的消息，瑞幸咖啡董事長陸正耀發布聲明稱，納斯達克不等最終調查結果就要求公司退市，出乎意料，對此個人深感失望和遺憾。他還表示，堅信瑞幸咖啡的商業模式和商業邏輯是成立的，瑞幸咖啡自運營以來每年的營收都在持續增長。此外，陸正耀還提到，瑞幸如果退市，面臨的困難和壓力必將繼續加大，但不論怎樣，都會傾盡全力維持門店運營，竭盡所能挽回股東損失，讓瑞幸這個品牌能夠走下去。

受影響的還有全部的中概股，5月19日，據外媒報道，納斯達克將公布對于上市標準的收緊舉措，比如，要求會計事務所確保其報表符合國際會計準則。分析稱，盡管此次調整規則時，納斯達克并沒有特別提到中國公司，但此舉主要是因為瑞幸咖啡造假案后，出于對部分在納斯達克上市的中國公司缺乏會計透明度的擔憂。

美股退市幾成定局

5月19日，瑞幸咖啡發布公告，稱已于15日收到納斯達克股票市場公司上市資格部門的書面通知，該部門已經決定將瑞幸咖啡從納斯達克股市摘牌。聲明表示，公司計劃向納斯達克聽證委員會申請舉行聽證會，在聽證會得出結論前，瑞幸咖啡股票將繼續交易。聽證會通常安排在聽證請求日期后的30至45天舉行。

根據公告，納斯達克相關部門做出除牌決定依據了：1.根據納斯達克上市規則，公司于2020年4月2日披露的虛假交易引起的公眾利益關注；2.公司過去未根據納斯達克上市規則公開披露重大信息，并通過該商業模式執行了先前披露的虛假交易。

瑞幸咖啡成立于2017年10月，18個月后就在美國納斯達克火速上市，創造了國內互聯網公司最快的上市記錄，廣受歐美機構投資者的追捧，在2020年1月17日，瑞幸咖啡股價最高達51.38美元，市值最高一度超過120億美元。

但是，好景不長。在4月2日晚間，瑞幸發布“自爆”財務造假，承認在2019年第二季度到第四季度期間存在偽造交易行為，涉及銷售額大約22億元人民幣。瑞幸稱，自2019年第二季度開始，公司首席運營官（COO）兼董事劉劍，以及向他匯報的幾名員工，從事了某些不當行為，包括捏造某些交易。

公告發出后，瑞幸咖啡開盤暴跌逾80％觸發熔斷暫停交易，隨后在40分鐘內觸發了6次熔斷。瑞幸股票自4月7日以來一直停牌，其最后成交價為4.39美元，市值只剩11億美元，市值已蒸發90%。

4月27日，針對網傳瑞幸咖啡被公安、工商部門接管以及證監會進駐一事，瑞幸咖啡發布聲明稱，公司正在積極配合市場監管部門對瑞幸咖啡經營情況相關工作的了解。公司及全國門店運營正常。

5月12日，瑞幸咖啡發布公告稱，已經分別終止了錢治亞和劉劍的首席執行官和首席運營官的職務。董事會還要求二人從董事會辭職，并收到了他們的辭呈。除了二者外，自內部調查開始以來，公司還對其他六名參與或知曉虛假交易的員工進行了停職或停職處理。

遭14家機構境外起訴

根據以往美股造假的案例來看，除了退市以外，瑞幸咖啡還需面對投資者的訴訟，進行巨額賠償。

5月15日上午，14家境外投資者起訴瑞幸咖啡案在中國香港開庭。目前尚未對外公開判案書。

信息顯示，案件原告共包括Linden Capital、Am Asia Strategies Master、Aurigin Master等14家境外投資機構。瑞幸咖啡開曼群島注冊的母公司及其旗下的4家香港公司則被列入被告席。

據報道，開曼群島和中國香港的法院下令凍結瑞幸咖啡資產。債券持有人提起訴訟，尋求追回約1.557億美元(約合11億元人民幣)損失。實際上，債券持有人已經提起民事訴訟，要求追回他們蒙受的約1.557億美元的損失。相關損失是在4月2日瑞幸咖啡披露財務造假22億元銷售收入后發生的。凍結令將限制瑞幸咖啡在開曼群島和中國香港注冊的實體之間發生任何資產出售或轉移。

瑞幸咖啡此前在開曼群島和中國香港設立無經營實體的公司，通過這些公司同中國內地的經營實體建立合同關系，順利借助VIE架構赴美上市。據悉，該凍結令將一直維持到兩地法院作出進一步裁決。

值得注意的是，同樣是在本月15日，瑞幸咖啡相關負責人就“在北京預計關店80家”問題作出回應，稱受疫情等相關因素的影響，瑞幸咖啡確實在進行正常的門店優化，對個別效益不好或客戶覆蓋重合的門店進行“關停并轉”，同時持續新開門店，這也是公司門店戰略調整的方向。疫情后全國門店復工超過90%，一切運營正常。

據統計稱，截至5月12日，瑞幸咖啡今年二季度在中國的開店速度平均為每天10家，現門店總數已達到6912家。

Thinknum Alternative Data數據顯示，今年一季度，瑞幸咖啡的擴張保持在平均每天新開20家門店的速度。瑞幸咖啡第二季度的擴張速度雖然較第一季度有所放緩，但還是超過了去年同期的增長速度。

集體受連累的中概股

5月19日，據路透社報道，納斯達克將公布對于上市標準的收緊舉措，比如，要求企業IPO籌資額須達2500萬美元以上，或至少達到上市后市值的四分之一，以及要求會計事務所確保其報表符合國際會計準則。這是納斯達克首次對IPO規模設定最低數額。

分析稱，盡管此次調整規則時，納斯達克并沒有特別提到中國公司，但此舉主要是因為瑞幸咖啡造假案后，出于對部分在納斯達克上市的中國公司缺乏會計透明度的擔憂。

路孚特（Refinitiv）的數據顯示，2000年以來，在納斯達克上市的155家中國公司中，有40家公司的IPO融資額低于2500萬美元。

除了IPO的收緊，已經上市的中概股公司也不好過。瑞幸承認財務造假后，越來越多的中概股被做空。好未來教育集團8日發布消息稱，在內審過程中發現某一員工可能與外部供應商合謀、偽造合同，錯誤夸大了公司的銷售數據。受此影響，公司股價盤后一度跌28%；7日晚，做空機構WolfpackResearch（狼群研究）將中概股公司愛奇藝推上風口浪尖，一份37頁的做空報告直指愛奇藝財務方面涉嫌造假；跟誰學也被做空，雖4月3日發布的財報顯示凈利潤暴增10倍，但不被市場買賬，股價出現下跌。

在瑞幸咖啡自曝造假的兩周后，4月21日美國證監會（SEC）發布聲明，提示中概股的風險問題。與美國本土公司相比，在包括中國在內的許多新興市場，披露不完整或誤導的風險要大得多，而且在投資者受到損害的情況下，獲得追索權的機會也要小得多。“這種顯著的不對稱性體現在包括報價和其他面向投資者的信息中，但通常以與美國本土公司基本相同的形式呈現。”

4月22日，美國證券交易委員會（SEC）主席克萊頓（Jay Clayton）在接受媒體采訪時稱，“現在是機構投資者審查、重新平衡和評估其投資組合的時候了。我們要提醒大家，當你看到新興市場發行者披露信息時，它雖然看起來就像是美國本土發行者的報告，但這不是同一類投資。”