- 索菲亞：轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)，Q4增長(zhǎng)提速
- 2020年03月24日來源：證券時(shí)報(bào)
提要：索菲亞2019年?duì)I收同比增長(zhǎng)5.1%至76.86億元，歸母凈利同比增長(zhǎng)12.3%至10.77億元，略超此前預(yù)期，主要系2019年執(zhí)行新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，確認(rèn)持有交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致非經(jīng)常性收益增長(zhǎng)所致。
索菲亞2019年?duì)I收同比增長(zhǎng)5.1%至76.86億元，歸母凈利同比增長(zhǎng)12.3%至10.77億元，略超此前預(yù)期，主要系2019年執(zhí)行新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，確認(rèn)持有交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致非經(jīng)常性收益增長(zhǎng)所致；扣非歸母凈利同比增長(zhǎng)5.89%至9.71億元。
華泰證券指出，衣柜增長(zhǎng)放緩，櫥柜首年實(shí)現(xiàn)盈利，家具家品快速增長(zhǎng)。家具家品毛利率下行，大宗業(yè)務(wù)快速發(fā)展致使應(yīng)收賬款顯著增加。多方位進(jìn)行管理變革，成效有望逐步顯現(xiàn)。公司轉(zhuǎn)型成效值得期待，結(jié)合2019年年報(bào)及新冠疫情對(duì)零售業(yè)務(wù)的影響，調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020~2022年歸母凈利潤(rùn)11.2、12.0、13.1億元（2020-2021年原值11.3、12.4億元），對(duì)應(yīng)EPS為1.23、1.31、1.43元。參照可比公司2020年15倍PE均值，給予公司2020年14~15倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17.22~18.45元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
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