申萬(wàn)宏源指出，海外新冠肺炎疫情仍處于發(fā)酵初期，基本面趨勢(shì)存在不確定性，在疫情與基本面趨勢(shì)明朗之前，流動(dòng)性預(yù)期將保持寬松方向，全球資產(chǎn)配置上建議采取杠鈴策略：一端配置美債、黃金等風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖性較好的資產(chǎn)；另一端配置長(zhǎng)期景氣度較為明確、同時(shí)與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)相關(guān)性相對(duì)較低的市場(chǎng)與板塊。具體來(lái)看：債券類(lèi)資產(chǎn)：風(fēng)險(xiǎn)沖擊下全球股債負(fù)相關(guān)，利率債風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖價(jià)值較高，美債期限若利差持續(xù)倒掛或倒逼美聯(lián)儲(chǔ)寬松，對(duì)海外新興市場(chǎng)債券與高收益?zhèn)３种?jǐn)慎。權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)：整體估值不便宜，動(dòng)態(tài)夏普比率顯示的風(fēng)險(xiǎn)收益比不佳，如果疫情繼續(xù)發(fā)酵短期仍存在一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)疫情潛在影響較大的新興市場(chǎng)保持相對(duì)謹(jǐn)慎，關(guān)注受疫情潛在影響較小的美股市場(chǎng)估值性價(jià)比的動(dòng)態(tài)變化。大宗商品：需求側(cè)沖擊下大宗商品波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)最大，短期保持謹(jǐn)慎，繼續(xù)看好本幣計(jì)價(jià)黃金的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖價(jià)值。