- 低利時代的信托業：轉型挑戰與機遇并存
- 2025年07月02日來源：中國網
提要：伴隨著2022年4月以來存款掛牌利率的七次下調，中國市場正式進入“1%時代”。在這一背景下，信托行業正經歷著前所未有的轉型挑戰與機遇。2024年信托業管理信托財產規模逼近30萬億元大關，三分類轉型成效顯著，但同時也面臨著“收入增、利潤降”的經營壓力。
伴隨著2022年4月以來存款掛牌利率的七次下調，中國市場正式進入“1%時代”。在這一背景下，信托行業正經歷著前所未有的轉型挑戰與機遇。2024年信托業管理信托財產規模逼近30萬億元大關，三分類轉型成效顯著，但同時也面臨著“收入增、利潤降”的經營壓力。
低利時代信托業的發展現狀
行業規模逆勢增長，結構深度調整
據中國信托業協會公布數據，截至2024年末，67家信托公司管理的信托財產規模達29.56萬億元，同比增長23.58%，較2023年新增5.64萬億元。這一增長并非簡單的規模擴張，而是“三分類”業務轉型后的結構性突破。復旦大學信托研究中心主任殷醒民指出，信托業通過資產服務信托與資產管理信托雙輪驅動，實現了從“規模驅動”向“功能驅動”的戰略轉變。
在資產服務信托領域，行業全年新增規模超4萬億元，其中財富管理服務信托規模突破1萬億元，家族信托、保險金信托分別達6435.79億元和2703.97億元。資產證券化服務信托規模1.26萬億元，風險處置服務信托規模2.41萬億元，為化解企業債務風險、盤活存量資產提供重要支撐。
資金投向結構性調整，資本市場配置占比躍升
2024年，信托資金投向呈現顯著政策導向特征。資金信托規模22.25萬億元，其中投向證券市場的資金達10.27萬億元，占比46.17%，較2023年提升12.5個百分點，成為最大配置領域。殷醒民指出，這一變化直接響應了“活躍資本市場”的政策要求，信托業通過債券、股票、基金等多元化工具，為實體經濟提供中長期資金支持。
具體來看，債券投資規模9.15萬億元，占資金信托的41.1%，為企業直接融資提供重要渠道；股票和基金投資1.12萬億元，占比5.04%，較2023年增長40%。與此形成對比的是，投向工商企業、基礎產業和房地產的資金信托占比分別下降3.97%、1.53%和1.82%，反映出行業主動壓降傳統非標業務、規避房地產風險的戰略選擇。
經營業績“一升一降”，轉型陣痛與機遇并存
2024年，信托業經營收入940.36億元，同比增長8.89%，但凈利潤230.87億元，同比下降45.52%，呈現“收入增、利潤降”的分化態勢。殷醒民分析，這一現象源于資產服務信托低收費特性與傳統業務收縮的雙重擠壓，行業亟需在轉型中尋找新的盈利增長點。
從資本實力看，行業所有者權益7584.19億元，同比增長1.32%，增速較2017-2021年放緩。信托公司需通過優化業務結構、提升服務附加值來增強盈利能力。值得關注的是，行業不良資產率持續下降，撥備覆蓋率達673.63%，顯示風險抵補能力充足。
低利時代信托業面臨的挑戰
利率下行對信托產品吸引力的影響
記者了解到，在存款利率持續下調進入“1%時代”的背景下，信托產品確實展現出獨特的競爭優勢。相較于保險、理財等資產管理工具，信托產品憑借其制度靈活性和資產配置多元化能力，更具差異化吸引力。
上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛表示，信托具有天然的制度優勢，能夠為不同風險偏好的客戶提供個性化、定制化的資產配置方案。隨著信托業“三分類”改革深化，資產服務信托規模已接近11萬億元，占比達到40%，成為行業轉型核心方向，這使信托在服務高凈值客戶財富管理需求方面具備獨特優勢。
清華大學法學院金融與法律研究中心研究員邢成指出，信托產品短期對高凈值客戶的吸引力源于收益相對較高、結構靈活，尤其在非標固收與股權配置領域。但對比保險的保障功能與銀行理財的低門檻，信托需加速優化產品結構：一是發展凈值化、標準化產品降低風險；二是拓展預付金管理、破產隔離等服務信托滿足普惠需求；三是強化家族信托的稅務籌劃與代際傳承功能，突出差異化優勢。
然而，低利率環境也對信托產品的吸引力構成挑戰。曾剛指出，信托公司正積極推進產品凈值化轉型，通過豐富交易性金融資產投資(占比已達60.66%)，在權益市場波動中提供更多元化的資產配置選擇，彌補了銀行理財和保險產品在風險分散方面的不足。
“三分類”改革中的平衡難題
在低利率環境下，“三分類”改革中的各業務方向呈現出差異化的發展機遇。曾剛認為，資產管理信托憑借其靈活的產品設計能力，最有可能從低利率環境中獲益。通過構建“固收+”與權益資產聯動的多元化資產組合，信托公司可有效對沖利率下行風險，為客戶提供相對穩健的收益。數據顯示，債券投資在低利率背景下占比明顯提升，從88.12%升至90.30%，證明資產管理信托在持續優化資產配置策略。
服務信托作為行業轉型核心方向，規模已接近11萬億元，占比達40%。在低利率環境下，家族信托、證券投資類服務信托等業務因其長期穩定的服務費收入模式，能夠為信托公司提供相對穩定的業績支撐。然而，服務信托業務也面臨“賠本賺吆喝”的挑戰，2024年信托業規模增長超20%，但利潤下滑近50%。
邢成表示，低利率環境中，資產管理信托(如債券、REITs投資)和服務信托(如賬戶隔離、資產證券化)存在明確發展機遇。前者可通過主動管理獲取超額收益，后者依托輕資本模式擴張規模。平衡收益性與社會服務功能，需探索“服務信托+公益金融”模式，例如慈善信托與家族財富管理信托搭配，既履行社會責任又提升長期品牌價值。
與其他金融機構的競爭與協作
隨著儲蓄型保險產品的熱銷，保險資金規模不斷增長，部分保險公司也在探索“保險+信托”的財富傳承模式。曾剛指出，保險與信托在財富管理領域正形成互補協同與差異化競爭的復合關系。“保險+信托”模式已從最初的簡單疊加發展至體系化整合，目前形成了完整的1.0(保險金受益權進入信托)、2.0(保險金賠付金進入信托)和3.0(信托資金購買保險)三種發展模式。數據顯示，已有30余家信托公司、50余家保險公司開展保險金信托合作，保險金信托規模突破4200億元，凸顯了兩者在財富管理領域的強勁協同效應。
從競合關系看，保險公司憑借其龐大客戶基礎和長期穩定的資金優勢，逐步向財富管理領域延伸；而信托公司則依托其制度靈活性和資產配置專長，持續強化在高凈值客戶定制化服務方面的能力。兩者在服務目標客群與核心功能上存在交叉，但各自占據明顯優勢領域：保險在現金流穩定性和財富杠桿效應方面更具優勢，信托在財產獨立性與治理機制方面更具制度優勢。
邢成指出，在“保險+信托”模式中，信托的核心優勢體現在三方面：一是法律隔離更徹底，適合復雜資產傳承；二是養老信托可整合養老服務鏈，提供一站式解決方案；三是家族信托定制化能力優于保險金信托。未來協作中，信托可聚焦高凈值客戶的非標資產托管，保險則負責大眾市場標準化服務，共同構建家族財富管理生態圈。
低利時代信托業的轉型機遇
資產服務信托的發展潛力
在低利率環境下，服務信托中的財富管理領域展現出巨大潛力。家族信托、家庭服務信托契合客戶財富傳承與保障需求，助力高凈值客戶實現財富傳承和風險隔離。2024年家族信托規模達6400億元，成為服務信托亮點。
信托業協會特約研究員周萍指出，信托公司在高凈值客戶資產傳承方面具有三大獨特優勢：一是信托法律架構確保財產所有權、管理權與受益權分離，提供了法律上的風險隔離機制，為復雜家族關系下的財富安全傳承提供制度保障；二是信托具備更高的定制化能力和靈活性，能實現“千人千面”的財富規劃方案，滿足高凈值客戶的個性化需求；三是信托在全球資產配置方面具有天然優勢，能幫助客戶實現財富的全球化布局和風險分散。
其繼續表示，在養老金融領域，信托公司通過家族信托、消費信托等多元業務模式，正構建起養老資金安全管理、養老服務對接和養老財產規劃的完整生態。特別是通過“信托+養老”創新模式，信托公司能夠搭建起養老財產管理與養老服務的連接橋梁，有效解決老年人因能力衰退帶來的財產管理風險，同時實現養老財富的有序傳承。
資產管理信托的創新空間
據記者了解，資產管理信托方面，固定收益類產品占比超80%，權益類產品規模6967.62億元，同比下降16.73%。商品及金融衍生品類信托規模僅33.42億元，行業在復雜金融工具應用上仍有較大提升空間。
曾剛建議，信托公司應優化產品結構增強競爭力：一是充分發揮信托制度獨特優勢，強化“三大連接器”功能，將產品特色化開發與客戶精準定位相結合；二是聚焦科技信托、綠色信托等新興領域，與競品實現差異化競爭；三是創新“固定+浮動”結構化分層產品設計，在底層資產穿透管理和浮動收益實現路徑上形成差異化優勢。
公益慈善信托的社會價值
公益慈善信托在政策支持下蓬勃發展，全年備案539單，規模49.65億元，涵蓋教育、助老、鄉村振興等領域。新修訂的《慈善法》明確稅收優惠條款，為行業發展注入新動力。
柏文喜指出，公益慈善信托雖規模相對較小，但在低利率環境下具有獨特價值——專注慈善事業。通過精準資金投放和透明化管理，公益慈善信托能夠迅速響應社會需求，提升信托公司的社會影響力和品牌價值。
信托業未來發展的策略建議
優化業務結構，提升盈利能力
在利率持續走低、非標融資收縮的新環境下，信托公司提升盈利能力需從多個方向突破。曾剛建議，首先，優化收入結構，構建多元化盈利來源。資產管理信托方面，信托公司應從單一通道向主動管理轉型，通過發展權益投資和另類投資能力，構建多策略、跨市場、全天候的投資產品線。服務信托方面，擴大規模效應同時提升服務附加值，從“薄利多銷”向“服務溢價”轉變，比如通過提供全球資產配置、家族治理咨詢等增值服務，建立差異化收費機制。
其次，創新盈利模式，從“一次性收費”向“持續性盈利”轉變。信托公司應跳出傳統以項目為中心的報酬體系，構建以“基礎服務費+業績提成+增值服務費”的組合式收費結構，通過長線布局降低收入波動性。
再次，構建輕資本運營模式，提升資本效率。信托公司應運用科技手段降低運營成本，同時通過業務模式創新減少資本占用。例如發展輕資本的資本市場業務、建立受托服務生態圈等方式，實現“以少量資本撬動大規模業務”的良性循環。
邢成則建議，傳統非標業務收縮倒逼信托轉型三大方向：一是提升主動管理能力，發展私募投行、ABS等業務；二是擴大服務信托規模效應，收取穩定賬戶管理費；三是通過科技降本，如智能投顧降低運營成本。盈利結構將從“利差主導”轉向“管理費+績效分成”模式。
加強風險控制，應對利率風險
低利率環境下，風險控制和資產配置能力成為信托公司的核心競爭力。周萍指出，為應對利差損風險，公司可優化資產配置，降低對高收益非標資產依賴，增配利率敏感型資產，并構建多元化資產組合；同時建立專業利率研究團隊，運用先進模型預測利率走勢，靈活調整投資策略。
面對信用風險，信托公司需建立嚴格信用評估體系，全面調查融資主體信用狀況，避免過度集中投資，并要求提供抵質押物或擔保。針對市場波動風險，應利用金融科技構建風險預警監控機制，實時監測并及時預警。
邢成也表示，應對利差損需加強久期匹配，配置短久期高評級債券；信用風險防控依賴大數據征信，如整合工商、司法數據；市場波動下可運用衍生品對沖。
科技賦能，推動數字化轉型
在科技賦能和數字化轉型方面，周萍建議信托公司打造數字化投研平臺，整合多維數據資源，為投資決策提供精準支持；構建智能風控系統，實現風險自動識別、評估與預警。此外，完善數字化客戶服務平臺，提供一站式服務并保障信息安全；應用機器人流程自動化(RPA)技術，提高工作效率，降低運營成本。
曾剛強調，科技賦能是提升信托服務效率和風險管控能力的關鍵。信托公司可利用人工智能、區塊鏈技術優化投研能力，開發智能投顧、數字資產托管等創新業務。
邢成補充道，數字化轉型重點包括：一是區塊鏈提升底層資產透明度；二是AI輔助盡調與風險定價；三是搭建客戶標簽體系實現精準營銷。
聚焦重點領域，服務國家戰略
面對行業轉型關鍵期，信托業需在多個領域持續發力：
服務實體經濟：加大對先進制造業、綠色產業的支持力度，通過資產證券化、供應鏈金融等工具盤活存量資產。2024年，信托業直接投向實體經濟的資金達6.41萬億元，占資金信托的28.8%，未來需進一步提升精準度。
科技金融融合：利用人工智能、區塊鏈技術優化投研能力，開發智能投顧、數字資產托管等創新業務。
消費者權益保護：加強投資者教育，完善信息披露機制，推動信托文化普及。2024年，行業通過投資者保護宣傳覆蓋超百萬人群，未來需建立長效機制。
公益慈善創新：探索股權、不動產等非現金財產的慈善信托模式，擴大受益群體。截至2024年末，信托公司管理的慈善信托累計支出近35億元，有效助力社會公益事業。
風險防控體系：強化全流程監管，建立風險預警機制，防止新增地方政府隱性債務。2024年，行業通過專項檢查壓降高風險業務規模超2000億元，風險處置效率顯著提升。
殷醒民指出，2025年是信托業“十四五”規劃收官之年，行業需以《關于加強監管防范風險推動信托業高質量發展的若干意見》為指引，堅持回歸本源，強化專業能力，在服務國家戰略中實現可持續發展。隨著制度創新與科技應用的深化，信托業有望成為金融支持實體經濟、促進共同富裕的重要力量。
在低利時代，信托業的盈利能力取決于能否從單純的“規模競爭”轉向“價值創造”競爭，從傳統的“中介角色”轉變為“資產管理者”和“受托服務者”的雙重身份。成功的轉型需要信托公司重塑自身的價值定位，打造核心專業能力，探索可持續的盈利模式創新。對于信托業在低利時代的轉型進展與發展動態，中國網財經將持續關注。
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