上周，A股市場呈現(xiàn)震蕩上行后的高位整固格局。滬指上半周在大金融的帶動(dòng)下收復(fù)3400點(diǎn)，下半周板塊輪動(dòng)加快，指數(shù)縮量調(diào)整。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分析認(rèn)為，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升和基本面預(yù)期改善，A股主要指數(shù)向上突破4月初缺口。在總量政策定力持續(xù)強(qiáng)化，中長線資金入市的背景下，A股“穩(wěn)中有進(jìn)”的趨勢(shì)有望延續(xù)。

銀行股異動(dòng)或緣于博弈資金搶籌

5月7日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》。上周，市場對(duì)公募基金調(diào)倉預(yù)期強(qiáng)化，部分活躍資金加倉金融、紅利資產(chǎn)，銀行板塊A股總市值一度突破10萬億元。

對(duì)此，廣發(fā)證券認(rèn)為，短期來看，當(dāng)前關(guān)于公募考核新規(guī)的具體執(zhí)行細(xì)則還沒有出臺(tái)，出現(xiàn)“欠配板塊”的上漲，主要是由于市場其他資金對(duì)公募基金未來投資行為的預(yù)期，而非公募基金的實(shí)際大量換倉行為。

“近期金融板塊的明顯波動(dòng)，或緣于市場資金圍繞公募增配預(yù)期的博弈。鑒于關(guān)于業(yè)績基準(zhǔn)的細(xì)則尚未敲定，我們認(rèn)為，眾多基金產(chǎn)品在單日集體調(diào)倉的可能性較低，實(shí)際調(diào)倉節(jié)奏或更傾向循序漸進(jìn)。”東吳證券表示。

廣發(fā)證券分析稱，中期來看，一方面，從穩(wěn)定管理規(guī)模和管理費(fèi)率的角度出發(fā)，公募基金的目標(biāo)仍然是跑贏基準(zhǔn)，因此，決定公募基金超配或低配行業(yè)的因素還是取決于實(shí)際基本面、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及對(duì)公司估值的判斷；另一方面，即使出現(xiàn)極端情況，全部主動(dòng)管理型公募基金完全按照基準(zhǔn)配置，也很難對(duì)市場風(fēng)格產(chǎn)生持續(xù)影響，尤其是在很多板塊上，公募基金的定價(jià)權(quán)已經(jīng)明顯降低，各類機(jī)構(gòu)投資人的分布非常均衡。

申萬宏源證券同樣認(rèn)為，近期部分市場資金參與高股息資產(chǎn)，主要是資金博弈主題，投資者須嚴(yán)守性價(jià)比，把握好節(jié)奏。“在我們看來，公募產(chǎn)品調(diào)整業(yè)績比較基準(zhǔn)和公募持倉向業(yè)績比較基準(zhǔn)靠攏是兩件事。”申萬宏源證券表示，公募是一個(gè)競爭市場，真正構(gòu)建競爭力的是在一定基準(zhǔn)偏離度下獲取超額收益的能力。

繼續(xù)看好科技成長板塊

從大勢(shì)研判來看，近期機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍較樂觀，認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)偏好已有所抬升，短期A股或維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

華西證券稱，A股仍將處于震蕩中穩(wěn)步向上的趨勢(shì)中，穩(wěn)定和活躍資本市場的政策助力指數(shù)中樞不斷上移。

招商證券表示，未來中央?yún)R金公司將繼續(xù)發(fā)揮市場壓艙石的作用，在市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)的時(shí)候及時(shí)維穩(wěn)，這意味著，A股下行風(fēng)險(xiǎn)可控，待短期獲利流出壓力釋放后，A股有望重回震蕩上行。在中銀國際證券看來，目前A股基本面改善、盈利上行趨勢(shì)并未發(fā)生變化，市場下行風(fēng)險(xiǎn)有限，短期或進(jìn)入熱點(diǎn)及風(fēng)格加速輪動(dòng)階段。

具體配置上，科技成長板塊仍是機(jī)構(gòu)密集關(guān)注的方向。申萬宏源證券表示，科技相對(duì)消費(fèi)仍是性價(jià)比較高的投資方向，繼續(xù)戰(zhàn)略看好國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)鏈和具身智能的投資機(jī)會(huì)。此外，一季報(bào)顯示，創(chuàng)新藥是景氣度較強(qiáng)的方向，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

華金證券認(rèn)為，當(dāng)前，政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行共同指向的是科技成長行業(yè)。因此，從估值性價(jià)比角度，建議投資者關(guān)注成長板塊中的電力設(shè)備、汽車、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。