近期，中原證券股份有限公司(下稱“中原證券”)披露了2019年未披露的訴訟案件，計有33件。加上此前在2019年半年報中已披露的與神霧節能、新光圓成、銀禧科技和長城影視4家公司存在的股權質押訴訟案，共計37件，總涉案金額23.5億元，其中涉及股權質押訴訟金額13.79億元，占總涉案金額的近60%。

據中原證券公告顯示，在未披露的33件訴訟案件中，尚未開庭審理或尚未執行完畢的案件21件，涉及金額10.78億元。記者逐個分析21件訴訟案被告方的資產情況發現，資產負債率超過100%的有12家，涉及訴訟金額7.28億元。

依據《企業所得稅稅前扣除管理辦法》第四十七條規定的企業計提減值標準，中原證券或至少為此計提1至 2億元左右的減值。而在此前，中原證券已公告計提減值2.96億元。經統計，2019年中原證券或至少計提減值3.96億元至4.96億元。

中原證券2019年三季報顯示，2019年前三季度，公司實現歸母凈利潤2.9億元，同比增長113.8%，如果計提上述數額減值，將對其全年利潤形成巨大侵蝕。

而關于訴訟案對業績的影響，中原證券在發布的關于累計訴訟事項的公告中表示，暫無法判斷對本期利潤或期后利潤的影響。

股權質押業務成減值主因

據wind數據顯示，受政策和優化股權質押業務影響，2019年，36家上市券商股權質押規模和股權質押風險系數都呈下降趨勢，其中股權質押規模同比下降超20%，延續了2018年整體收縮的趨勢。wind數據顯示，2017年1月至2019年10月，中原證券股權質押規模總體呈下降趨勢，但其風險系數卻一路上升。(見下圖)

公開資料顯示，2019年以來，中原證券已有多達6起股權質押業務訴訟糾紛。分別是神霧節能、新光圓成、銀禧科技、長城影視、富貴鳥和科迪乳業。據中原證券發布的減值公告顯示，截至2019年9月12日，中原證券共計提減值2.96億元，其中，股權質押業務計提減值2.49億元，占比高達84%。

而據中原證券關于累計訴訟事項的公告顯示，在披露的被告方資產負債率超100%的12件訴訟案中，涉及股權質押訴訟1件，但涉案金額高達4.36億元，占總涉案金額的近60%。如果按企業計提減值標準計算，其股權質押訴訟或至少計提減值0.6億元至1.2億元，占總計提減值比例超60%。

合規風控能力曾受質疑

股權質押業務問題頻出，在一定程度上也反映了中原證券合規風控能力的不足。公開資料顯示，自2017年1月上市以來，中原證券多次因合規風控問題受到投資者質疑和證監會監管處罰。

2019年7月11日，因在對聯盟17號集合資產管理計劃和中京1號集合資產管理計劃后續管理過程中風控措施不到位，未能發現融資人不能按期償還本息的風險，中原證券受到投資者普遍質疑。

2018年8月3日，證監會向中原證券發出行政處罰決定書，決定書顯示，中原證券在擔任天津豐利收購杰能科技項目財務顧問期間，因風控管理渙散，未發現天津豐利使用上市公司關聯方杰能科技的資金用于收購其股權。

2018年2月，河南證監局向中原證券做出責令整改的處罰，原因是公司存在合規管理制度不健全，機制不完善，合規管理意識薄弱，合規人員配置不足。

2017年5月，因鶴壁分公司負責人周某及員工匯集不合格投資者資金，以周某和員工個人名義購買私募基金產品等業務合規管理存在漏洞等問題，中原證券收到河南證監局的整改通知。

問題出了，最好的辦法是亡羊補牢。對于上述合規風控暴露出的問題以及合規風控能力建設，中原證券董事長菅明軍曾對媒體表示，中原證券強化了合規管理職責，優化了合規管理體系，提高了規章制度的精細化和可操作性，并加大了對合規風控和稽核發現問題的問責及督促整改力度。

事實上，中原證券合規風控能力建設的確也取得了一些進展。公開資料顯示，在體現合規風控水平的評級上，中原證券由 2018年的C級，連升5級至2019年的BBB級，成為升級幅度最大的券商。