12月12日，深圳信立泰藥業股份有限公司(以下簡稱“信立泰”，002294.SZ)發布公告，受到新冠肺炎疫情以及11月國家組織冠脈支架集中帶量采購未中標影響，全資子公司蘇州桓晨醫療科技有限公司(以下簡稱“蘇州桓晨”)未來經營盈利情況受到不利影響，且不利影響的持續性存在不確定性。由此，信立泰將對蘇州桓晨計提商譽減值2.83億元。

本次計提完成后，蘇州桓晨的商譽賬面價值為0元。信立泰的商譽賬面價值尚有0.87億元。與此同步進行的是，信立泰以蘇州桓晨股權增資深圳市信立泰生物醫療工程有限公司(以下簡稱“生物醫療”)，增資完成后，生物醫療將成為蘇州桓晨的控股股東。

集采失標后，蘇州桓晨是否有彌補這部分市場份額的計劃？信立泰在醫療器械方面有怎樣的布局邏輯？針對上述問題，12月16日，記者致電致函信立泰證券部方面。截至發稿，信立泰方面并未給予回復。不過，12月18日晚，信立泰董秘短信回應記者：“實際上，公告已說明了情況，而應對策略還不方便對外表達，我們也還在論證。”

集采“失利”

2018年，為完善公司在心血管領域的產品線，信立泰以自有資金4.73億元分階段受讓轉讓方持有的蘇州桓晨100%股權。

天眼查顯示 ，蘇州桓晨成立于2008年7月25日，注冊資本為2282.6萬元。蘇州桓晨主要產品為“Alpha Stent藥物洗脫冠脈支架系統”，并于2015年獲得《醫療器械注冊證》。其中，2017年度以及2018年1～3月的營業收入分別為1480.3萬元、513.09萬元，凈利潤分別為-1369.1萬元、-173.48萬元。

盡管上述資產業績表現并不算好，但信立泰方面在談及交易目的時強調上述資產與本身業務之間具有協同性。公告顯示，信立泰受讓蘇州桓晨100%股權后，“Alpha Stent藥物洗脫冠脈支架系統”將與信立泰的泰嘉、泰加寧等優秀產品形成藥械協同，為PCI手術提供全面治療方案，提升信立泰在心血管領域綜合解決方案的地位。

正如信立泰所愿，蘇州桓晨完成擴產改造，產品線持續放量。2019年半年報顯示，在醫療器械領域，蘇州桓晨“Alpha Stent藥物洗脫冠脈支架系統”上半年新增植入醫院35家，植入數量同比增長160%以上。醫療器械領域整體實現收入3366.51萬元，占公司營收1.43%。

2019年財報顯示，蘇州桓晨生產藥物洗脫冠脈支架系的固定資產、在建工程、無形資產(專利、專有技術)、其他非流動資產及商譽等作為一個資產組，預測其報表日以后未來5年的凈現金流量的現值，2020年至2024年銷售增長率分別為69.99%、32.01%、29.39%、15.08%、10.00%。

令外界未料到的是，2020年下半年，蘇州桓晨主營產品“Alpha Stent藥物洗脫冠脈支架系統”在集采中失標，而這意味著市場份額會急劇縮小。

公開資料顯示，2020年10月16日，國家組織高值醫用耗材聯合采購辦公室發布《國家組織冠脈支架集中帶量采購文件》，拉開高值耗材全國范圍帶量采購的序幕。首年采購冠脈支架的量高達107.47萬個，約占全國年消耗冠脈支架量的70%，接近全國年消耗載藥鈷鉻合金冠脈支架的總量。從中標公布結果來看，擬中選價格中位數約700元，低于此前市場預期的千元左右價格。而信立泰旗下蘇州桓晨的產品報價為920元，并未入圍。

商譽減值

事實上，從信立泰業績構成來看，2019年，信立泰有98.46%的收入來自醫藥制造業，1.54%的收入來自醫療器械。盡管蘇州桓晨對信立泰的業績貢獻并不大，但其背后的商譽卻成為信立泰業績波動的又一因素。

2020年12月12日，信立泰在關于計提商譽減值準備的公告中表示，信立泰對蘇州桓晨計提商譽減值準備2.83億元，該項減值損失計入公司2020年度合并損益，公司2020年度歸母公司凈利潤減少2.83億元。

在商譽減值的計提方面，信立泰方面提到，蘇州桓晨的Alpha Stent?藥物洗脫冠脈支架的銷售模式為通過各省市招標和醫院的二次議價，獲取各省市醫院的準入資格。公司將產品直接賣給代理商，由代理商賣給各醫院。由此，目前已經取得全國29個省(區、市)及1家未掛網醫院的準入銷售許可，產品進駐247家醫院。

不過，由于受到新冠肺炎疫情以及2020年11月國家組織冠脈支架集中帶量采購未中標影響，蘇州桓晨未來經營盈利情況受到不利影響，并且該不利影響的持續性存在不確定性。

實際上，集采對于企業以及產品所產生的影響不容小覷。信立泰也不例外。

2019年，信立泰核心產品泰嘉(藥品通用名：硫酸氫氯吡格雷片)從第二批藥品“4+7帶量采購”中出局。此后，信立泰業績一度下滑。

相關數據顯示，信立泰的營業收入由2018年的46.52億元降至2019年的44.7億元，而凈利潤也隨之大幅下降，信立泰2018年的歸母凈利潤為14.58億元，2019年僅為7.15億元。

2020年上半年，信立泰實現營業收入15.36億元，同比下降34.81%，歸母凈利潤為1.97億元，同比下降68.92%。2020年第三季度實現營業總收入21.3億元，同比下降40.1%，實現歸母凈利潤2.7億元，同比下降62.7%，降幅較去年同期擴大。

對此，不乏有投資者質疑，為何直到現在，信立泰營業收入以及凈利潤依然齊齊下降。信立泰方面直言，由于帶量采購政策的影響，公司主要產品泰嘉未在擴圍地區中標，產品單價進一步下降，導致其收入下降。另外，受到新冠肺炎疫情的影響，導致信立坦(商品通用名：阿利沙坦酯片)收入增速放緩明顯、泰加寧(藥品通用名：注射用比伐蘆定)收入下降。

為了應對集采所帶來的影響，信立泰在尋求新的業績支撐點，改變過去“單品走天下”的局面，而這一布局早在幾年前就已展開。

為突破產品結構單一的瓶頸，信立泰在圍繞心血管領域為核心的基礎上，積極向降血糖、抗腫瘤、骨科領域拓展延伸，搭建高端處方藥、創新生物藥及醫療器械產業鏈三條創新主線，完善研發管線布局及規劃。不過，遠水難救近火。《中國經營報》