12月12日，深圳信立泰藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“信立泰”，002294.SZ)發(fā)布公告，受到新冠肺炎疫情以及11月國家組織冠脈支架集中帶量采購未中標(biāo)影響，全資子公司蘇州桓晨醫(yī)療科技有限公司(以下簡稱“蘇州桓晨”)未來經(jīng)營盈利情況受到不利影響，且不利影響的持續(xù)性存在不確定性。由此，信立泰將對蘇州桓晨計提商譽(yù)減值2.83億元。

本次計提完成后，蘇州桓晨的商譽(yù)賬面價值為0元。信立泰的商譽(yù)賬面價值尚有0.87億元。與此同步進(jìn)行的是，信立泰以蘇州桓晨股權(quán)增資深圳市信立泰生物醫(yī)療工程有限公司(以下簡稱“生物醫(yī)療”)，增資完成后，生物醫(yī)療將成為蘇州桓晨的控股股東。

集采失標(biāo)后，蘇州桓晨是否有彌補(bǔ)這部分市場份額的計劃？信立泰在醫(yī)療器械方面有怎樣的布局邏輯？針對上述問題，12月16日，記者致電致函信立泰證券部方面。截至發(fā)稿，信立泰方面并未給予回復(fù)。不過，12月18日晚，信立泰董秘短信回應(yīng)記者：“實際上，公告已說明了情況，而應(yīng)對策略還不方便對外表達(dá)，我們也還在論證。”

集采“失利”

2018年，為完善公司在心血管領(lǐng)域的產(chǎn)品線，信立泰以自有資金4.73億元分階段受讓轉(zhuǎn)讓方持有的蘇州桓晨100%股權(quán)。

天眼查顯示 ，蘇州桓晨成立于2008年7月25日，注冊資本為2282.6萬元。蘇州桓晨主要產(chǎn)品為“Alpha Stent藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)”，并于2015年獲得《醫(yī)療器械注冊證》。其中，2017年度以及2018年1～3月的營業(yè)收入分別為1480.3萬元、513.09萬元，凈利潤分別為-1369.1萬元、-173.48萬元。

盡管上述資產(chǎn)業(yè)績表現(xiàn)并不算好，但信立泰方面在談及交易目的時強(qiáng)調(diào)上述資產(chǎn)與本身業(yè)務(wù)之間具有協(xié)同性。公告顯示，信立泰受讓蘇州桓晨100%股權(quán)后，“Alpha Stent藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)”將與信立泰的泰嘉、泰加寧等優(yōu)秀產(chǎn)品形成藥械協(xié)同，為PCI手術(shù)提供全面治療方案，提升信立泰在心血管領(lǐng)域綜合解決方案的地位。

正如信立泰所愿，蘇州桓晨完成擴(kuò)產(chǎn)改造，產(chǎn)品線持續(xù)放量。2019年半年報顯示，在醫(yī)療器械領(lǐng)域，蘇州桓晨“Alpha Stent藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)”上半年新增植入醫(yī)院35家，植入數(shù)量同比增長160%以上。醫(yī)療器械領(lǐng)域整體實現(xiàn)收入3366.51萬元，占公司營收1.43%。

2019年財報顯示，蘇州桓晨生產(chǎn)藥物洗脫冠脈支架系的固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)(專利、專有技術(shù))、其他非流動資產(chǎn)及商譽(yù)等作為一個資產(chǎn)組，預(yù)測其報表日以后未來5年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，2020年至2024年銷售增長率分別為69.99%、32.01%、29.39%、15.08%、10.00%。

令外界未料到的是，2020年下半年，蘇州桓晨主營產(chǎn)品“Alpha Stent藥物洗脫冠脈支架系統(tǒng)”在集采中失標(biāo)，而這意味著市場份額會急劇縮小。

公開資料顯示，2020年10月16日，國家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《國家組織冠脈支架集中帶量采購文件》，拉開高值耗材全國范圍帶量采購的序幕。首年采購冠脈支架的量高達(dá)107.47萬個，約占全國年消耗冠脈支架量的70%，接近全國年消耗載藥鈷鉻合金冠脈支架的總量。從中標(biāo)公布結(jié)果來看，擬中選價格中位數(shù)約700元，低于此前市場預(yù)期的千元左右價格。而信立泰旗下蘇州桓晨的產(chǎn)品報價為920元，并未入圍。

商譽(yù)減值

事實上，從信立泰業(yè)績構(gòu)成來看，2019年，信立泰有98.46%的收入來自醫(yī)藥制造業(yè)，1.54%的收入來自醫(yī)療器械。盡管蘇州桓晨對信立泰的業(yè)績貢獻(xiàn)并不大，但其背后的商譽(yù)卻成為信立泰業(yè)績波動的又一因素。

2020年12月12日，信立泰在關(guān)于計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的公告中表示，信立泰對蘇州桓晨計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2.83億元，該項減值損失計入公司2020年度合并損益，公司2020年度歸母公司凈利潤減少2.83億元。

在商譽(yù)減值的計提方面，信立泰方面提到，蘇州桓晨的Alpha Stent?藥物洗脫冠脈支架的銷售模式為通過各省市招標(biāo)和醫(yī)院的二次議價，獲取各省市醫(yī)院的準(zhǔn)入資格。公司將產(chǎn)品直接賣給代理商，由代理商賣給各醫(yī)院。由此，目前已經(jīng)取得全國29個省(區(qū)、市)及1家未掛網(wǎng)醫(yī)院的準(zhǔn)入銷售許可，產(chǎn)品進(jìn)駐247家醫(yī)院。

不過，由于受到新冠肺炎疫情以及2020年11月國家組織冠脈支架集中帶量采購未中標(biāo)影響，蘇州桓晨未來經(jīng)營盈利情況受到不利影響，并且該不利影響的持續(xù)性存在不確定性。

實際上，集采對于企業(yè)以及產(chǎn)品所產(chǎn)生的影響不容小覷。信立泰也不例外。

2019年，信立泰核心產(chǎn)品泰嘉(藥品通用名：硫酸氫氯吡格雷片)從第二批藥品“4+7帶量采購”中出局。此后，信立泰業(yè)績一度下滑。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，信立泰的營業(yè)收入由2018年的46.52億元降至2019年的44.7億元，而凈利潤也隨之大幅下降，信立泰2018年的歸母凈利潤為14.58億元，2019年僅為7.15億元。

2020年上半年，信立泰實現(xiàn)營業(yè)收入15.36億元，同比下降34.81%，歸母凈利潤為1.97億元，同比下降68.92%。2020年第三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入21.3億元，同比下降40.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.7億元，同比下降62.7%，降幅較去年同期擴(kuò)大。

對此，不乏有投資者質(zhì)疑，為何直到現(xiàn)在，信立泰營業(yè)收入以及凈利潤依然齊齊下降。信立泰方面直言，由于帶量采購政策的影響，公司主要產(chǎn)品泰嘉未在擴(kuò)圍地區(qū)中標(biāo)，產(chǎn)品單價進(jìn)一步下降，導(dǎo)致其收入下降。另外，受到新冠肺炎疫情的影響，導(dǎo)致信立坦(商品通用名：阿利沙坦酯片)收入增速放緩明顯、泰加寧(藥品通用名：注射用比伐蘆定)收入下降。

為了應(yīng)對集采所帶來的影響，信立泰在尋求新的業(yè)績支撐點，改變過去“單品走天下”的局面，而這一布局早在幾年前就已展開。

為突破產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的瓶頸，信立泰在圍繞心血管領(lǐng)域為核心的基礎(chǔ)上，積極向降血糖、抗腫瘤、骨科領(lǐng)域拓展延伸，搭建高端處方藥、創(chuàng)新生物藥及醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈三條創(chuàng)新主線，完善研發(fā)管線布局及規(guī)劃。不過，遠(yuǎn)水難救近火。《中國經(jīng)營報》