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專注眼科賽道的愛(ài)博醫(yī)療（688050）自2020年上市以來(lái)業(yè)績(jī)一直很穩(wěn)健。不過(guò)，2024年，公司凈利增速放緩，2025年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，這也是公司上市以來(lái)首度出現(xiàn)凈利下滑的情況。2024年5月起，人工晶狀體國(guó)家集采政策陸續(xù)落地實(shí)施，出廠價(jià)格也出現(xiàn)下滑。而在近視防控領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，競(jìng)品不斷增多。面對(duì)人工晶狀體集采帶來(lái)的價(jià)格體系重構(gòu)與近視防控領(lǐng)域白熱化競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力，愛(ài)博醫(yī)療通過(guò)隱形眼鏡業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，但低毛利消費(fèi)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)高值耗材的利潤(rùn)剪刀差仍待彌合。

“20cm”跌停

4月23日，愛(ài)博醫(yī)療股價(jià)低開(kāi)低走，尾盤(pán)觸及跌停。交易行情顯示，愛(ài)博醫(yī)療4月23日低開(kāi)10.68%，開(kāi)盤(pán)價(jià)為96元/股。開(kāi)盤(pán)后，愛(ài)博醫(yī)療股價(jià)震蕩下行，尾盤(pán)觸及跌停，最終收跌20%，收盤(pán)價(jià)85.98元/股，總市值為163億元，全天成交金額13.65億元，換手率為8.22%。

股價(jià)大跌背后，愛(ài)博醫(yī)療于4月22日晚間披露了2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年，愛(ài)博醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約14.1億元，同比增加48.24%；歸屬凈利潤(rùn)約3.88億元，同比增加27.77%。

資料顯示，愛(ài)博醫(yī)療是一家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的眼科醫(yī)療器械制造商，產(chǎn)品涵蓋眼科手術(shù)治療、近視防控和視力保健三大領(lǐng)域，全力為眼科手術(shù)、屈光不正矯正和視光消費(fèi)提供一站式解決方案。

自2020年上市以來(lái)，愛(ài)博醫(yī)療凈利持續(xù)增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020—2023年，愛(ài)博醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤(rùn)分別約為0.97億元、1.71億元、2.33億元、3.04億元，凈利增幅分別為44.8%、77.45%、35.8%、30.63%。

今年一季度，愛(ài)博醫(yī)療上市以來(lái)首次出現(xiàn)凈利下滑的情況。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入3.57億元，同比增長(zhǎng)15.07%；歸屬凈利潤(rùn)9255.81萬(wàn)元，同比下降10.05%。

投融資專家許小恒表示，對(duì)于近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)保持增長(zhǎng)的個(gè)股，投資者對(duì)公司的業(yè)績(jī)情況抱有更高的預(yù)期，若公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，將會(huì)一定程度上影響投資者的投資熱情。

人工晶狀體集采影響業(yè)績(jī)

作為國(guó)內(nèi)首家高端屈光性人工晶狀體制造商，愛(ài)博醫(yī)療逾五成利潤(rùn)由人工晶狀體產(chǎn)品貢獻(xiàn)，不過(guò)近年來(lái)，公司來(lái)自人工晶狀體的營(yíng)收逐年下降。

據(jù)了解，人工晶狀體是一種用聚合物材料制成的能植入眼內(nèi)的人工透鏡，通常由一個(gè)圓形光學(xué)部和周邊的支撐襻組成，用以取代白內(nèi)障手術(shù)中被摘除的天然晶狀體。其中，愛(ài)博醫(yī)療自主研發(fā)的“普諾明”“全視”等系列基礎(chǔ)及功能性人工晶狀體為公司的核心產(chǎn)品。

愛(ài)博醫(yī)療2024年年報(bào)顯示，公司2024年人工晶狀體實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為5.88億元，同比增長(zhǎng)17.66%，銷量同比增長(zhǎng)44.93%。

愛(ài)博醫(yī)療表示，“全視”多焦人工晶狀體等高端產(chǎn)品增長(zhǎng)迅速，但占比仍較低，而受集采影響人工晶狀體價(jià)格下調(diào)較多，使得營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)低于銷量增長(zhǎng)。

這也是公司今年一季度凈利下滑的重要原因。愛(ài)博醫(yī)療稱，2024年5月起，人工晶狀體國(guó)家集采政策陸續(xù)落地實(shí)施，受此影響，終端醫(yī)院手術(shù)量減少，手術(shù)價(jià)格下降，人工晶狀體出廠價(jià)格也出現(xiàn)下滑，這直接導(dǎo)致了公司一季度手術(shù)業(yè)務(wù)收入和毛利的增速放緩。

值得一提的是，上市以來(lái)，愛(ài)博醫(yī)療來(lái)自人工晶狀體的營(yíng)業(yè)收入逐年下降。東方財(cái)富顯示，2020—2024年，愛(ài)博醫(yī)療來(lái)自人工晶狀體的營(yíng)收占比分別約為81.79%、70.32%、60.84%、52.51%、41.68%。

近視防控領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈

近年來(lái)，愛(ài)博醫(yī)療所處的近視防控領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，也是公司業(yè)績(jī)變動(dòng)的重要影響因素。

資料顯示，在近視防控領(lǐng)域，愛(ài)博醫(yī)療專注于開(kāi)發(fā)近視防控產(chǎn)品及配套的日常護(hù)理產(chǎn)品，核心近視防控產(chǎn)品是“普諾瞳”品牌的角膜塑形鏡，同時(shí)開(kāi)發(fā)了離焦框架鏡、離焦軟鏡和日用硬性接觸鏡，與角膜塑形鏡形成互補(bǔ)。

2024年，愛(ài)博醫(yī)療來(lái)自角膜塑形鏡的營(yíng)業(yè)收入約為2.36億元，占比為16.76%；來(lái)自其他近視防控產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入約為9718.05萬(wàn)元，占比為6.89%。

愛(ài)博醫(yī)療在2025年一季報(bào)中表示，近視防控領(lǐng)域的競(jìng)品不斷增多，公司角膜塑形鏡出廠價(jià)格因此略有下調(diào)，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的貢獻(xiàn)也有所減弱。

值得一提的是，2024年，愛(ài)博醫(yī)療來(lái)自隱形眼鏡的營(yíng)業(yè)收入占比大幅提高，收入同比增長(zhǎng)率達(dá)到211.84%。年報(bào)顯示，2024年，愛(ài)博醫(yī)療來(lái)自隱形眼鏡的營(yíng)業(yè)收入約為4.26億元，占比為30.21%，而在2023年，公司來(lái)自這一業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比僅為14.36%。

愛(ài)博醫(yī)療在2024年年報(bào)中表示，視力保健業(yè)務(wù)中以隱形眼鏡產(chǎn)品為主的行業(yè)毛利率低于公司手術(shù)治療和近視防控業(yè)務(wù)水平，加之該業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期及合格率提升期，單位成本偏高，從而影響了公司整體凈利潤(rùn)增速。

目前，愛(ài)博醫(yī)療正在籌劃以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票，定增募資金額為不超過(guò)2.85億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將用于投入隱形眼鏡及注塑模具加工產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

愛(ài)博醫(yī)療在一季報(bào)中提到，公司的隱形眼鏡業(yè)務(wù)板塊尚處于培育階段，目前對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)較小，未來(lái)還有較大的待提升空間。

針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向愛(ài)博醫(yī)療方面發(fā)去采訪函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。