近日，商業(yè)航天企業(yè)藍(lán)箭航天、屹信航天相繼啟動(dòng)上市輔導(dǎo)工作，正式開啟A股上市征程。這標(biāo)志著我國(guó)商業(yè)航天企業(yè)在資本市場(chǎng)邁出關(guān)鍵一步。

此前，6月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，提出支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)。政策利好下，相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)上市進(jìn)程明顯提速。

相繼啟動(dòng)上市輔導(dǎo)

7月29日，藍(lán)箭航天在北京證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市。公司上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司，律師事務(wù)所為上海市錦天城律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)。

藍(lán)箭航天首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)備案報(bào)告顯示，藍(lán)箭航天總部位于北京亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，是國(guó)內(nèi)頭部民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)日前發(fā)布的《2025全球獨(dú)角獸榜》，藍(lán)箭航天估值為200億元，一年間增長(zhǎng)了90億元。

無獨(dú)有偶，8月1日，屹信航天也在江蘇證監(jiān)局完成了首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)備案，公司上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為民生證券。

屹信航天2018年成立于江蘇省無錫市，是一家專注于微小衛(wèi)星星載測(cè)控通信產(chǎn)品及地面測(cè)控系統(tǒng)研發(fā)的航天科技企業(yè)。作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，屹信航天主要從事衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)載荷的研發(fā)與制造，2024年已為26顆在軌衛(wèi)星配套物聯(lián)網(wǎng)載荷。

事實(shí)上，已有多家商業(yè)航天企業(yè)開啟A股IPO征程。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，早在2020年底，星際榮耀就啟動(dòng)了上市輔導(dǎo)備案，并于2025年7月披露了上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展情況報(bào)告；6月，愛思達(dá)航天科技啟動(dòng)上市輔導(dǎo)備案；2022年3月，長(zhǎng)光衛(wèi)星也曾啟動(dòng)上市輔導(dǎo)備案，但公司已于2024年底終止IPO進(jìn)程。

星際榮耀副總經(jīng)理謝紅軍表示，著力構(gòu)建資金支持體系，建立多維市場(chǎng)交易平臺(tái)，同步完善安全規(guī)范與監(jiān)管機(jī)制，對(duì)支持我國(guó)商業(yè)航天發(fā)展具有重要意義。應(yīng)該鼓勵(lì)社會(huì)資本，尤其是地方政府背景基金加大對(duì)企業(yè)的投資，并鼓勵(lì)商業(yè)航天公司在北交所、科創(chuàng)板上市。

商業(yè)化運(yùn)營(yíng)還需驗(yàn)證

作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，商業(yè)航天擁有典型的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期特征，在實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化前公司的盈利不確定性也較高，需要企業(yè)解決火箭可回收復(fù)用、商業(yè)衛(wèi)星制造等關(guān)鍵問題。

在技術(shù)方面，當(dāng)前我國(guó)商業(yè)航天已來到技術(shù)突破與落地驗(yàn)證的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

以藍(lán)箭航天為例，公司重點(diǎn)關(guān)注中大型液氧甲烷運(yùn)載火箭研發(fā)與運(yùn)營(yíng)，其核心產(chǎn)品朱雀二號(hào)運(yùn)載火箭現(xiàn)已正式進(jìn)入商業(yè)運(yùn)營(yíng)階段，面向市場(chǎng)批量化交付。

公司自主研制的朱雀三號(hào)可重復(fù)使用垂直回收試驗(yàn)箭，已于2024年9月在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心完成10公里級(jí)垂直起降返回飛行試驗(yàn)。2025年6月20日，朱雀三號(hào)可重復(fù)使用運(yùn)載火箭一級(jí)動(dòng)力系統(tǒng)試車，在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)順利完成。

4月，藍(lán)箭航天第100臺(tái)天鵲系列液氧甲烷火箭發(fā)動(dòng)機(jī)下線。藍(lán)箭航天表示，這標(biāo)志著公司在火箭動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域成功實(shí)現(xiàn)了從“單臺(tái)突破”到“批量制造”的跨越，開啟了規(guī)模化應(yīng)用的新階段。

藍(lán)箭航天、深藍(lán)航天、東方空間等多家商業(yè)火箭企業(yè)正致力于在近一兩年實(shí)現(xiàn)火箭“可回收復(fù)用與入軌”的目標(biāo)。火箭發(fā)射和衛(wèi)星制造等相關(guān)企業(yè)通過聚焦可回收火箭技術(shù)“0到1”突破、模塊化量產(chǎn)商業(yè)衛(wèi)星等方式，不斷降低商業(yè)航天成本，推動(dòng)商業(yè)航天大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。

行業(yè)人士表示，商業(yè)航天運(yùn)載火箭從發(fā)布到實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)大約需要10年。商業(yè)航天運(yùn)載火箭想要實(shí)現(xiàn)復(fù)用，不僅需要成熟完整的技術(shù)，還需要在維護(hù)檢測(cè)流程的簡(jiǎn)潔化和規(guī)范化方面尋找更加高效合理的解決方案。

多方支持行業(yè)發(fā)展

在資本市場(chǎng)方面，2024年以來我國(guó)商業(yè)航天融資熱度不減。

睿獸分析發(fā)布的《2025中國(guó)商業(yè)航天創(chuàng)新生態(tài)報(bào)告》顯示，2024年我國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域融資事件達(dá)138個(gè)，披露融資金額202.39億元。其中，衛(wèi)星應(yīng)用、火箭制造、衛(wèi)星制造三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域保持較高熱度，獲得更多的資金流入。截至2025年第一季度，我國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域已經(jīng)誕生12家獨(dú)角獸企業(yè)。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)天兵科技、星河動(dòng)力、藍(lán)箭航天等多家商業(yè)航天頭部企業(yè)累計(jì)融資均超過10億元，垣信衛(wèi)星還曾在2024年獲得67億元的大額融資。

行業(yè)人士表示，鑒于頭部企業(yè)的研發(fā)支出，持續(xù)進(jìn)行融資是商業(yè)航天企業(yè)生存的必要手段。類似垣信衛(wèi)星等頭部企業(yè)在獲得大額融資后，還能進(jìn)一步為相關(guān)上下游企業(yè)提供訂單和需求，進(jìn)而為整個(gè)行業(yè)發(fā)展提供確定性。如果企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)上市，對(duì)發(fā)展則會(huì)有重要助力。

政策方面也在持續(xù)推動(dòng)商業(yè)航天企業(yè)發(fā)展。6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長(zhǎng)層，重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)，并支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的支持力度。