“大而不能倒”。國泰航空宣布獲政府及主要股東　“輸血”。

6月9日盤前，國泰航空、太古股份公司A、B股和中國國航H股同時在港股市場停牌，A股中國國航也宣布停牌。9日午間，國泰航空進一步披露，董事局宣布建議實施一項資本重組計劃，籌資總額約390億港元。國泰航空最新股價為8.81港元，總市值347億港元。中國國航也于當日晚間公告了這一消息。上述停牌公司均將于6月10日復牌。

國泰航空390億港元籌資將來自三部分：香港特別行政區政府注資195億港元，太古股份、中國國航、卡塔爾航空等股東合計注資117億港元。另外，香港特別行政區政府還將向國泰航空提供78億港元的過渡性貸款，并可即時提取。

自2月以來，國泰航空每月虧損現金約25億至30億港元。用國泰集團主席賀以禮的話形容，此次資本重組計劃是國泰唯一可選項，另一條路只有倒閉。國泰航空還表示，董事局將繼續尋求改善國泰資本結構的機會，未來亦將重新檢討業務模式。

港府273億港元馳援

從交易安排看，港府此番“鼎力相助”并沒有太多附加條件，國泰方面亦不會因此喪失自主經營權。

根據公告，國泰航空在取得必要股東批準的前提下，向Aviation　2020　Limited發行195億港元的優先股及分離認股權證；另外，Aviation2020　Limited將向國泰航空提供78億港元已承擔過渡貸款融資。

Aviation2020是一家香港注冊公司，其根據《財政司司長法團條例》設立并且由財政司司長法團全資擁有。交易完成后，Aviation2020將獲得6.08%股權。

6月9日下午，香港財政司司長陳茂波在記者會上表示，政府決定透過土地基金投資國泰航空，內部回報率約4%至7.5%。高于土地基金過去6年3.7%的平均回報率。他表示，政府無意長線持有，不會參與營運，但將向董事會委派兩名觀察員（非政府官員），直至國泰償還所有貸款、支付利息、贖回優先股。

陳茂波強調，政府出手只有一個目的，即維持香港的國際航空樞紐地位。

香港是全球重要的航空中心，航空事業亦貢獻了4.9%的香港GDP，而國泰航空作為本地最大的航空集團，占有香港機場57%、貨運41%的市占率，地位舉足輕重。

“民航港府一定要出手。國泰航空過去5年有2年是虧損的，經營壓力本來就不小，今年遭遇新冠肺炎疫情，4月起基本全部停飛，航班量只剩下不足平日的5%，每月要燒掉25億~30億港元，而國泰年初時手里只有200億港元，如何再無外援，可能撐不到年底了。如果政府不出手，三方股東利益不好協調，國泰想活下去，很難。而作為自由貿易港，政府需要一家世界級航空公司，不能看著國泰死去。”　民航專家林智杰對記者表示。

新冠肺炎疫情暴發以來，全球各航空公司遭遇前所未有的沖擊，倒閉企業已有數十家。此前國際航協曾發出預警：“如果沒有政府救援，全球半數航空公司將破產。”

三大股東齊“輸血”

主要股東亦選擇“同舟共濟”。此番，國泰航空擬按每持有11股現有國泰航空股份配發7股股份，募集資金總規模約117億港元，每股認購價格為4.68港元。

太古股份、中國國航及卡塔爾航空均與國泰航空簽訂了不可撤銷承諾　。其中，太古股份、中國國航已先后公告，將分別承購總代價約53億港元、35.14億港元的供股股份。

此次資本重組前，太古股份為國泰航空第一大股東，持股45%；中國國航作為國泰航空的戰略合作伙伴，持股29.99%，為第二大股東，國泰航空亦持有中國國航18.13%的股份；卡塔爾航空持股9.99%，為第三大股東。

太古股份所屬的太古集團為老牌英國企業，主要涉及地產、航空、飲料、海洋服務與貿易及實業業務。重組計劃完成后，太古股份持股比例將降至42.26%，但控股股東地位不變；中國國航持股比例將調整為28.17%；卡塔爾航空持股比例減至9.38%。

將重新檢討業務模式

“今天宣布的新注資本計劃并不表示我們可以放松下來；恰恰相反，我們必須加倍努力進行業務轉型，以進一步提高競爭力。今天我們亦已公布新一輪的高級管理層減薪計劃，以及第二輪的員工自愿性特別休假計劃。”國泰航空集團主席賀以禮表示。

為應對疫情影響，國泰此前推行了多項現金保存措施，其中包括但不限于將客運運力削減97%、實施高層減薪、推遲訂購新飛機及決定安排較舊的飛機提前退役，以及實施員工自愿性無薪假計劃，已獲80%的雇員響應。

據悉，新一輪自愿性無薪假措施會要求員工在未來6個月申請3周無薪假，大約相當于減薪11%。另外，總經理級員工減薪15%，董事級員工減薪20%，執行董事減薪25%，主席和行政總裁減薪30%。

除了短期減薪計劃，在長遠規劃方面，國泰集團將對其經營模式等各方面予以重新評估。國泰航空管理層將于今年第四季度，就公司最合適的營運規模及模式向董事局提出建議，務求在滿足香港航空旅游需求的同時，能讓集團得以保持健康的財政狀況，在未來數年履行對股東的責任。

“市場環境瞬息萬變。我們必須作出正確的決定，以適應全球航空業的新形勢及保障集團的長遠未來發展。面對宏觀經濟及行業急轉，我們需要全面重新檢討集團的業務模式。”賀以禮稱。