在戴姆勒將增持北京奔馳的消息傳出后不久，北京汽車集團(tuán)(下稱北汽集團(tuán))欲增持戴姆勒的消息又接連而至。截至目前，兩家企業(yè)均未對股權(quán)增持的消息作出官方回應(yīng)，而雙方“禮尚往來”的股權(quán)拉鋸持續(xù)已久。

隨著汽車行業(yè)外資持股比例的放寬，外資車企在華持股動向備受市場關(guān)注。有專家指出，北汽與戴姆勒之間的交叉持股關(guān)系較復(fù)雜，談判很難一下子結(jié)束。但目前，兩家企業(yè)身上的壓力已經(jīng)越來越大了。

交叉持股之爭

2005年北京奔馳的成立，使北汽與戴姆勒正式“聯(lián)姻”。天眼查App數(shù)據(jù)顯示，北京奔馳是北京汽車股份有限公司(下稱北汽股份)與戴姆勒股份公司、戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司共同出資組建的合資企業(yè)，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，北汽股份持股51%，戴姆勒持股49%。北汽集團(tuán)是北汽股份的第一大股東，持股42.63%。

2013年，北汽集團(tuán)與戴姆勒簽署了被稱為“北戴合”項(xiàng)目的戰(zhàn)略合作。同年，戴姆勒收購北汽股份9.55%的股份。雙方此前約定，在戴姆勒持股北汽之后，北汽也將入股戴姆勒。

不過，直到2019年7月，北汽集團(tuán)才官宣通過交易正式持有戴姆勒5%股份。

在互相擁有持股關(guān)系后，兩家企業(yè)的增持動態(tài)也接連不斷。2020年8月底，多家國內(nèi)媒體報(bào)道稱，據(jù)內(nèi)部消息，戴姆勒準(zhǔn)備重新啟動與北汽關(guān)于增持北京奔馳股權(quán)的談判，打算將股比從49%提升至65%。

值得注意的是，2018年2月，吉利汽車曾通過融資90億美元收購了戴姆勒9.69%的股份，成為戴姆勒最大的單一股東。如若上述北汽的增持動作屬實(shí)，9.99%的持股比例將超越吉利。

目前，兩家企業(yè)均未對近日的消息作出官方回應(yīng)。對此，中新經(jīng)緯記者分別向戴姆勒大中華區(qū)及北汽方面發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

利潤“奶牛”北京奔馳

不少分析認(rèn)為，兩家企業(yè)的股權(quán)拉鋸背后，合資車企北京奔馳的利潤吸引力不容忽視。

多年來，北京奔馳一直在北汽股份的營收中占據(jù)大頭。梳理歷年財(cái)報(bào)得知，2017年、2018年、2019年，北京奔馳占北汽股份整體營收比例分別為87.0%、89.1%、88.8%。

這一比例今年還在攀升。據(jù)北京汽車發(fā)布的2020半年報(bào)，北汽股份今年上半年實(shí)現(xiàn)收入778.54億元人民幣，同比下滑11.6%。其中，北京奔馳的相關(guān)收入達(dá)到了749.2億元，占整體收入的96.2%。

公開資料顯示，北京奔馳自2006年起生產(chǎn)和銷售梅賽德斯-奔馳乘用車，包括梅賽德斯-奔馳長軸距E級轎車、長軸距與標(biāo)準(zhǔn)軸距C級轎車、長軸距A級轎車、長軸距GLC SUV、GLA SUV、GLB SUV、EQC純電動SUV等多款車型。

對戴姆勒來說，中國市場也是全球銷量的有力支撐。據(jù)戴姆勒公布的數(shù)據(jù)，今年第二季度共銷售整車54萬輛，較去年同期下降34%，營收302億歐元，同比下滑29%，凈虧損19.06億歐元。基于二季度虧損擴(kuò)大化的現(xiàn)狀，戴姆勒不得不向內(nèi)采取開源節(jié)流的方法來增加現(xiàn)金流儲備。

在中國市場的銷量上，梅賽德斯-奔馳在第二季度實(shí)現(xiàn)了21.6%的同比增長。今年上半年，梅賽德斯-奔馳共向中國客戶交付34.6萬輛品牌新車，基本恢復(fù)至上一年同期水平。

汽車行業(yè)分析師張翔向中新經(jīng)緯客戶端指出，在當(dāng)下的環(huán)境，北京奔馳的高營收對兩家車企來說都有很大的吸引力。“中國的豪車市場利潤比國際市場高得多，近年也一直呈現(xiàn)出很好的發(fā)展勢頭，戴姆勒自然想增持北京奔馳的股份，來獲得更大的利潤分成。”

相繼承壓，誰先破局？

張翔提到，兩家企業(yè)的股權(quán)之爭離不開外資股比放寬的大背景。此前，在中外合資車企中，中國的股權(quán)比例不能低于50%。2018年，隨著汽車行業(yè)外資持股比例的放寬，也給了外資車企提高自身股比的機(jī)會。

中國汽車流通協(xié)會進(jìn)口汽車委員會主任王存向中新經(jīng)緯客戶端表示，外資股比放寬政策下，合資車企難免會提前開始布局股比分配。“中資占多少？外資占多少？這肯定是雙方要去博弈的一個過程，是一個很大的戰(zhàn)略性決策。”

2018年12月，彭博社就曾報(bào)道稱戴姆勒為擴(kuò)大在華營收，欲在北京奔馳增持股比至65%，當(dāng)時北汽與戴姆勒表示：“我們對目前的合作關(guān)系表示滿意，請理解我們無法對猜測性信息進(jìn)行評論。”

細(xì)數(shù)德系三強(qiáng)里，比起戴姆勒，寶馬、大眾在華合資企業(yè)的股比增持事宜都已見成效。

寶馬為首家嘗到紅利的車企。2018年10月，華晨汽車宣布擬在2022年前向?qū)汃R集團(tuán)出售華晨寶馬25%的股權(quán)至75%，成為放寬股比限制首例。彼時業(yè)內(nèi)認(rèn)為此舉將引起更多外資車企的跟進(jìn)。

2020年5月29日，大眾汽車集團(tuán)投資10歐億元，獲得江淮汽車集團(tuán)50%股權(quán)，同時，增持江淮大眾合資公司的股權(quán)至75%，獲得公司管理權(quán)。

在外資股比放寬初期，財(cái)通證券曾指出，對于少部分強(qiáng)勢的豪華品牌合資企業(yè)，外方品牌力強(qiáng)，技術(shù)水平高，在合資關(guān)系中占據(jù)主導(dǎo)地位。伴隨放寬股比，豪華品牌或?qū)⒅\求控股地位，對中方收益造成影響。

王存表示，外資股比的分配情況也取決于中國企業(yè)的實(shí)力和外資的強(qiáng)勢程度。以寶馬、大眾拿到75%的股比情況來看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為華晨、江淮會相對弱勢些。“75%應(yīng)該是目前為止我們看到的最大的外資持股比例，也是地方政府、企業(yè)等之間的一個權(quán)衡結(jié)果。而在北京奔馳的拉鋸戰(zhàn)中，兩家的實(shí)力要比較均衡，戴姆勒若實(shí)現(xiàn)65%持股比，也應(yīng)該算是一個比較高的結(jié)果。”

目前來看，戴姆勒和北汽的拉鋸戰(zhàn)還在繼續(xù)。

北汽方面也同樣承擔(dān)著來自競爭品牌的壓力。自收購戴姆勒9.69%股份后，吉利一直為戴姆勒的單一最大股東。多項(xiàng)公開信息表明，吉利汽車與戴姆勒的在華合作仍在持續(xù)推進(jìn)。

2019年3月，吉利和戴姆勒確認(rèn)組建合資公司，計(jì)劃通過合資在中國制造下一代智能電動汽車，來推動戴姆勒小型車品牌Smart的轉(zhuǎn)型。今年7月27日，吉利和戴姆勒合資的智馬達(dá)汽車有限公司(Smart)正式成立，注冊資本為54億元，雙方各出資27億元，各持股50%。

彼時在收購戴姆勒5%的股份后，北汽集團(tuán)前黨委書記、董事長徐和誼曾表示：“北汽集團(tuán)與戴姆勒秉承互信、互惠原則，已有十余年的合作歷史，業(yè)績卓著。通過對戴姆勒投資加深雙方合作伙伴關(guān)系，也一直是北汽集團(tuán)的意愿。”

今年北汽集團(tuán)已正式“換帥”。7月31日，北汽集團(tuán)宣布徐和誼的接班人為北京金隅集團(tuán)(股份)公司原黨委書記、董事長姜德義。如何處理與戴姆勒之間的股權(quán)關(guān)系也將考驗(yàn)這位新任接班人的智慧。

此外，隨著中國汽車市場紅利日漸凸顯，外資持股比例放寬后，中國車企應(yīng)如何守好擂臺？王存表示：“對中國的車企而言，傳統(tǒng)汽車的內(nèi)燃機(jī)方面能力有限。但在未來，我們在新能源汽車技術(shù)、智能網(wǎng)聯(lián)應(yīng)用方面能把握一定的機(jī)會。企業(yè)需做好相應(yīng)的產(chǎn)品研發(fā)投入，從而打造自己的核心競爭力。”