上周，瑞幸咖啡發(fā)布公告稱，收到納斯達(dá)克交易所的退市通知，將舉行聽(tīng)證會(huì)希望繼續(xù)保住上市公司資格。這也許會(huì)要相當(dāng)一段時(shí)間才塵埃落定。如果真的退市了，瑞幸咖啡還有機(jī)會(huì)嗎？瑞幸咖啡還能活得下去嗎？

對(duì)運(yùn)營(yíng)端暫時(shí)不會(huì)有太大影響

部分行業(yè)人士認(rèn)為，退市對(duì)于瑞幸咖啡的運(yùn)營(yíng)情況不會(huì)影響太大。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受媒體采訪時(shí)表示，“退市不過(guò)是瑞幸咖啡在資本端的影響，對(duì)運(yùn)營(yíng)端暫時(shí)沒(méi)有太大影響。如果管理團(tuán)隊(duì)有能力保證資金鏈不出問(wèn)題，品牌依舊有存在的價(jià)值。”

從公開(kāi)的信息看，雖然瑞幸咖啡的股價(jià)，已經(jīng)跌到1.39美元，市值僅為3.52億美元，和高光時(shí)刻的百億市值相比，幾乎是摔到了地板上。不過(guò)經(jīng)過(guò)多輪融資，瑞幸咖啡賬上的現(xiàn)金仍然充足。

2018年7月份，瑞幸咖啡完成2億美元A輪融資；2018年12月份，完成2億美元B輪融資；2019年4月份，完成1.5億美元融資；2019年5月份，上市募集5.61億美元；2020年通過(guò)增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)債籌集8.65億美元。

截至目前，瑞幸咖啡共計(jì)融資19.76億美元，約合140億元人民幣，自創(chuàng)立以來(lái)的虧損總額約在40億元左右。據(jù)此估算，瑞幸咖啡目前賬上仍有100億元人民幣的現(xiàn)金。

門店是瑞幸咖啡的核心資產(chǎn)

“瑞幸的剩余價(jià)值應(yīng)該從兩大部分來(lái)看，其中很重要的一部分包括門店”。廣州長(zhǎng)策投資管理有限公司董事長(zhǎng)儲(chǔ)軍峰認(rèn)為，瑞幸的另一大價(jià)值在于“品牌價(jià)值，如消費(fèi)者口碑、粘性等”，只要門店能夠繼續(xù)生存，同樣的產(chǎn)品和同樣的優(yōu)惠條件，消費(fèi)者還是可以消費(fèi)。

儲(chǔ)軍峰說(shuō)：“站在投資人角度，看一個(gè)商業(yè)模式是否成立，是不能通過(guò)企業(yè)短期虧損就全盤否定的，具體還要等美國(guó)關(guān)于造假問(wèn)題的詳細(xì)調(diào)查報(bào)告，了解到造假的具體數(shù)額及嚴(yán)重程度。”

公開(kāi)資料顯示，到2019年底，瑞幸咖啡已經(jīng)進(jìn)入北京、上海、廣州、深圳等40多個(gè)城市，共計(jì)開(kāi)設(shè)門店4000多家門店，少的城市也有幾十家門店，多的城市則有400到500家門店。

瑞幸咖啡長(zhǎng)沙地區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人近日接受媒體采訪時(shí)透露，不少門店已經(jīng)恢復(fù)到疫情之前的水平。瑞幸咖啡杭州地區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人則透露，現(xiàn)在杭州不少咖啡品牌，開(kāi)始圍繞瑞幸咖啡的門店選址。

另外，瑞幸現(xiàn)在也在一些城市，關(guān)掉個(gè)別效益不好或客戶覆蓋重合的門店。這其實(shí)也是好事情，在疫情和退市的風(fēng)險(xiǎn)下是必然選擇。“不管哪個(gè)時(shí)期，門店有開(kāi)有關(guān)都很正常。”朱丹蓬表示。

虛增營(yíng)收并非商業(yè)模式不成立

在虛增營(yíng)收的事件爆發(fā)后，大部分聲音直接與瑞幸咖啡商業(yè)模式不成立劃上了等號(hào)，這有失偏頗。

瑞幸咖啡近兩年的財(cái)報(bào)顯示，2018年瑞幸咖啡的營(yíng)收為8.4億元，2019年一季度營(yíng)收4.7億元，二季度9.09億元，三季度15.4億元，四季度財(cái)報(bào)未發(fā)，三季度發(fā)的“業(yè)績(jī)展望”預(yù)計(jì)為21-22億元。這樣算下來(lái)，2019年全年?duì)I收50.19到51.19億元，扣除注水部分的22億元，2019年真實(shí)營(yíng)收為28.19到29.19億元之間。

也就是說(shuō)，瑞幸咖啡2019年相比上年，營(yíng)收增長(zhǎng)接近3倍。與此同時(shí)，門店數(shù)量2019年相比上年，從2000家左右到4000多家，增加了1倍多。門店增長(zhǎng)超過(guò)1倍，營(yíng)收增長(zhǎng)接近3倍，商業(yè)模式并沒(méi)有問(wèn)題。

互聯(lián)網(wǎng)觀察家丁道師在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，瑞幸咖啡公司出現(xiàn)問(wèn)題，不代表瑞幸模式失敗。瑞幸咖啡模式是非常領(lǐng)先的模式，只是說(shuō)操作這種模式的難度非常大。

瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀也在聲明中極力想說(shuō)明白這一點(diǎn)。他直言不諱的表示：“堅(jiān)信瑞幸咖啡的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯是成立的，瑞幸咖啡自運(yùn)營(yíng)以來(lái)每年的營(yíng)收都在持續(xù)增長(zhǎng)。”

當(dāng)然，這些都只是瑞幸咖啡還能活下去的基礎(chǔ)。能否真正渡過(guò)危機(jī)，還要看瑞幸咖啡新的管理層，是否有二次創(chuàng)業(yè)的決心與能力，是否能踏踏實(shí)實(shí)，一步一個(gè)腳印。