中報(bào)季收官，6家新茶飲上市公司曬出成績單，其中有4家公司迎來中報(bào)“首秀”。

近日，蜜雪集團(tuán)（2097.HK）、古茗（1364.HK）、滬上阿姨（2589.HK）、霸王茶姬（CHA.O）、茶百道（2555.HK）以及奈雪的茶（2150.HK）陸續(xù)完成2025年中報(bào)披露。上半年，6家新茶飲上市公司營收總計(jì)超330億元，凈利潤總計(jì)超50億元，4家公司實(shí)現(xiàn)營收、凈利雙增長。蜜雪集團(tuán)營收突破百億元，凈利潤超27億元，成為上半年最賺錢的新茶飲公司；霸王茶姬門店擴(kuò)張速度最快，同比增長超40%。

2025年上半年，新茶飲賽道迎來密集上市潮。古茗、蜜雪集團(tuán)、滬上阿姨分別于2月、3月、5月登陸港交所，霸王茶姬于4月在美國納斯達(dá)克掛牌交易。在此之前，奈雪的茶、茶百道已分別于2021年6月、2024年4月在港交所上市。在市場空間逐漸飽和、行業(yè)進(jìn)入存量競爭階段，新茶飲品牌靠什么決勝市場？

蜜雪領(lǐng)跑 古茗營收凈利“雙高增”

整體來看，上半年，6家新茶飲公司的業(yè)績表現(xiàn)各有亮點(diǎn)。蜜雪集團(tuán)上半年以148.75億元營收、27.2億元凈利潤、53014家門店的總成績?nèi)骖I(lǐng)跑中報(bào)季。古茗上半年實(shí)現(xiàn)營收56.63億元，同比增長41.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.25億元，同比增長121.50%，以“雙高增”的速度追趕。

霸王茶姬上半年實(shí)現(xiàn)營收67.25億元，同比增超兩成，實(shí)現(xiàn)凈利潤7.13億元；茶百道實(shí)現(xiàn)營收25億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.26億元；滬上阿姨實(shí)現(xiàn)營收18.18億元、凈利潤2.03億元；奈雪的茶實(shí)現(xiàn)營收21.78億元、凈利潤-1.17億元，同比減虧。

對于業(yè)績持續(xù)增長的原因，蜜雪集團(tuán)稱，主要是因?yàn)樯唐泛驮O(shè)備銷售產(chǎn)生的收入增加，其次是加盟和相關(guān)服務(wù)產(chǎn)生的收入增加。財(cái)報(bào)顯示，上半年，蜜雪集團(tuán)商品和設(shè)備銷售收入為144.95億元，同比增長39.6%，占總營收的比例超過97%，該項(xiàng)收入毛利率30.0%。加盟和相關(guān)服務(wù)收入為3.80億元，同比增加29.8%，該項(xiàng)收入毛利率82.7%；該項(xiàng)收入占總營收的比例僅為2.6%，從收入模式而言，蜜雪集團(tuán)不以加盟費(fèi)和相關(guān)服務(wù)費(fèi)為主要收入。

“上述增加主要?dú)w因于我們的門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張。”蜜雪集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示。數(shù)據(jù)顯示，蜜雪集團(tuán)在本期全球門店數(shù)量突破5萬家，同比新增門店9796家，增幅22.7%。古茗門店數(shù)量突破萬家，達(dá)到11179家，同比新增門店1663家，增幅17.5%。霸王茶姬本期門店擴(kuò)張速度最快，同比新增門店2042家，增超40%，全球門店總數(shù)達(dá)到7038家；滬上阿姨、茶百道、奈雪的茶門店總數(shù)分別為9436家、8444家、1638家。

下沉市場 渠道布局成“勝負(fù)手”

在比拼門店規(guī)模的同時，幾乎所有品牌都在下沉市場，在二三線及以下城市尋求新增長點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，截至上半年，門店規(guī)模遙遙領(lǐng)先的蜜雪集團(tuán)在中國內(nèi)地的門店總數(shù)超過4.8萬家，其中超3.7萬家處于二線、三線及以下城市，占比近77%；同比新增9668家門店，其中超7900家在二線、三線及以下城市。尤其是在三線及以下城市的布局，目前門店總數(shù)已接近2.8萬家，同比新增超5700家。蜜雪集團(tuán)稱，其龐大的門店網(wǎng)絡(luò)已遍布超過300個地級市，覆蓋所有城市線。“我們門店網(wǎng)絡(luò)的廣度和深度將我們與中國內(nèi)地其他現(xiàn)制飲品品牌區(qū)別開來。”蜜雪集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示。

遵循“地域加密”策略的古茗，其“萬店規(guī)模”網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國200多個線級城市，其中二線及以下城市的門店數(shù)超過9000家，占比達(dá)81%；同比新增1663家門店，九成以上布局二線及以下城市。此外，其鄉(xiāng)鎮(zhèn)門店比例從去年同期的39%提升至43%，“這表明我們有能力進(jìn)一步深化在中國低線市場的布局。”古茗認(rèn)為，二線及以下城市和各線級城市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，代表龐大的尚未開發(fā)的市場，具有巨大潛力。

截至上半年，滬上阿姨在三線及以下城市的門店數(shù)占比超過51%。茶百道上半年在一線、新一線城市及二線城市的門店數(shù)量出現(xiàn)負(fù)增長。奈雪的茶九成門店則集中在一線、新一線和重點(diǎn)二線城市，其堅(jiān)持在上述線級城市進(jìn)一步擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)并提高市場滲透率，以期培養(yǎng)和鞏固消費(fèi)者對高端現(xiàn)制茶飲的消費(fèi)習(xí)慣。

灼識咨詢報(bào)告顯示，二線及以下城市是新茶飲行業(yè)未來五年增速最快的城市線，預(yù)計(jì)凈新增近30萬家門店，贏得該市場是全國領(lǐng)先的關(guān)鍵。從各大品牌的擴(kuò)張路徑可見，在二線及以下城市的渠道布局已經(jīng)成為決勝市場的關(guān)鍵。

存量競爭階段靠什么突圍

在市場空間逐漸飽和、行業(yè)進(jìn)入存量競爭階段的情況下，下一程發(fā)力點(diǎn)在哪里？

“供應(yīng)鏈、爆款I(lǐng)P、門店運(yùn)營”是新茶飲賽道公認(rèn)的核心競爭力“三板斧”。但由于各個品牌的定位、運(yùn)營模式不同，采取的市場策略也各有不同。

以蜜雪集團(tuán)為例，展望未來，其仍堅(jiān)持“高質(zhì)平價”的價值主張，并持續(xù)拓展在中國的門店網(wǎng)絡(luò)，下一步除了鞏固極具競爭力的供應(yīng)鏈優(yōu)勢、產(chǎn)品差異化優(yōu)勢外，蜜雪集團(tuán)提到“數(shù)字化建設(shè)是提升運(yùn)營效率、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要部分”。針對全球化布局，蜜雪集團(tuán)稱，將繼續(xù)開拓東南亞市場，適時開拓其他市場。

灼識咨詢報(bào)告指出，隨著中國居民消費(fèi)能力的不斷提升，中國茶飲行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入質(zhì)價比和規(guī)模化的新階段，預(yù)測2028年中國現(xiàn)制茶飲市場規(guī)模約5500億元，中國零售茶飲市場規(guī)模約6500億元，周邊及生活零售市場規(guī)模約5萬億元。報(bào)告認(rèn)為，新茶飲公司通過在現(xiàn)制茶飲、零售茶飲和周邊及生活零售方面的擴(kuò)展，可觸達(dá)超過6萬億元的市場。業(yè)內(nèi)人士表示，賽道競爭已經(jīng)轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)營，擁有供應(yīng)鏈優(yōu)勢、成功的差異化定位的長跑者將受益。