今日，和諧汽車(3.4,?0.01,?0.30%)遭博力達(dá)思（Bonitas Research）沽空，對此和諧汽車及時發(fā)布澄清公告回應(yīng)稱：“該報告包括誤導(dǎo)性、具偏見、有選擇性、不準(zhǔn)確及不完整之聲明及毫無根據(jù)之指控以及不負(fù)責(zé)任的揣測。”值得注意的是，和諧汽車股價午間獲得多筆資金強(qiáng)勢買入，截至收盤，公司股價自低位反彈逾15%。

中概股頻頻遭受外資做空，絕大多數(shù)無功而返

近年來，中資企業(yè)頻頻被外資機(jī)構(gòu)做空，盡管偶爾有成功的案例出現(xiàn)，但是多數(shù)沽空無功而返，甚至部分“碰瓷”式的做空行為還出現(xiàn)了低級失誤。數(shù)據(jù)顯示，2010年以來，海外機(jī)構(gòu)做空的中概股數(shù)量至少有40家，代表性的公司有新東方、奇虎360、阿里巴巴、好未來、跟誰學(xué)等，其中新東方更是被多次做空。

然而，即便是以做空著稱的渾水，也頻頻出現(xiàn)沽空中概股無功而返的現(xiàn)象。例如，2011 年6月28日，渾水“狙擊”?展訊通信以失敗告終。無獨(dú)有偶，做空機(jī)構(gòu)香櫞研究（Citron），也在做空新東方、哈爾濱富泰實(shí)業(yè)、奇虎360等公司時，多次遭受失利。

其中家喻戶曉的是，2012年6月，香櫞在做空恒大地產(chǎn)時，還遭到了恒大的強(qiáng)烈反擊，最終被香港審裁處裁定禁入香港金融市場五年。此外，近期香櫞對跟誰學(xué)的做空報告，同樣被指出存在明顯的低級失誤。做空機(jī)構(gòu)最為“寵愛”的新東方，更是無視沽空，股價迭創(chuàng)歷史新高。

總體上看，個股被做空對股價影響相對有限，更多是情緒上的擾動。來自國盛證券的報告顯示，如果以做空后首日、3日、5日和首月的累計(jì)收跌為判斷標(biāo)準(zhǔn)，那么做空機(jī)構(gòu)這種針對性的“狙擊”成功概率其實(shí)僅大致維持在3成左右。也就是說，大約70%的被沽空中概股股價并未受到影響。

Bonitas沽空和諧汽車，公司回應(yīng)稱毫無根據(jù)

11月12日，沽空機(jī)構(gòu)博力達(dá)思（Bonitas Research）發(fā)表報告，認(rèn)為和諧汽車（03836.HK）偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，捏造虛假交易，董事長馮長革并涉嫌轉(zhuǎn)移公司資金，認(rèn)為和諧汽車的股份完全沒有價值。

對此，和諧汽車及時發(fā)布公告做出回應(yīng)，稱相關(guān)做空報告毫無根據(jù)、不負(fù)責(zé)任。公司澄清公告指出：“報告的有關(guān)本集團(tuán)的指控毫無根據(jù)，本公司否認(rèn)該報告內(nèi)針對本公司的所有指控。該報告包括誤導(dǎo)性、具偏見、有選擇性、不準(zhǔn)確及不完整的聲明及毫無根據(jù)的指控以及不負(fù)責(zé)任的揣測。公司重申集團(tuán)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，管理層對公司的前景抱有信心。公司將一如既往努力地為股東帶來最大回報。同時，本公司正咨詢其法律顧問，并保留采取法律行動的權(quán)利。”

值得注意的是，和諧汽車股價回調(diào)之際，多筆資金在低位強(qiáng)勢買入。數(shù)據(jù)顯示，11時58分，和諧汽車股票成交額達(dá)到了634.2萬每分鐘；午后開盤，公司股份更是被巨額資金集中買入，13時和13時1分，公司股票成交額更是達(dá)到704.9萬/分鐘和416.4萬/分鐘，顯示出有大量資金在股價低位出手搶籌。在大量買盤資金的支撐下，公司股價強(qiáng)勢反彈，截至收盤，公司股價自當(dāng)日低點(diǎn)反彈超過15%。

Bonitas沽空報告被指不專業(yè) 和諧汽車Q3業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)搶眼

一方面，此次沽空和諧汽車的博力達(dá)思（Bonitas Research），此前曾多次發(fā)布針對其他公司的沽空報告，但是無論從其報告內(nèi)容的專業(yè)性，還是從被沽空公司股價表現(xiàn)來看，并不能排除其“碰瓷”之嫌。

早在2018年，成立不久的博力達(dá)思（Bonitas Research）便做空港股上市公司恒安國際(55.75,?-0.50,?-0.89%)，主觀認(rèn)為恒安國際財(cái)務(wù)報告存在問題，并給予0港元的做空目標(biāo)價。然而事實(shí)顯示，恒安國際目前并未出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題，公司經(jīng)營穩(wěn)健發(fā)展良好，公司股價自該做空報告發(fā)出以來累計(jì)漲幅依然為正。

此外，中概股的華住集團(tuán)近期也曾被博力達(dá)思（Bonitas Research）做空，沽空報告主觀認(rèn)為華住集團(tuán)透過虛報酒店數(shù)量及員工支出制造虛假盈利。然而從結(jié)果來看，華住集團(tuán)似乎并不存在以上問題，并且華住集團(tuán)在九月成功登陸港交所上市。

另一方面，單從和諧汽車業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績表現(xiàn)來看，公司似乎并不存在被做空的理由。和諧汽車（03836.HK）是中國領(lǐng)先的綜合性汽車服務(wù)集團(tuán)，專營豪華和超豪華汽車品牌。集團(tuán)聚焦豪華、超豪華汽車銷售主業(yè)，布局新能源汽車智造、銷售及售后服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈，專注為客戶提供高效、便捷、人車和諧的高品質(zhì)出行服務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，和諧汽車2019年實(shí)現(xiàn)總收入126.2億元人民幣，同比增長18.6%；4S店業(yè)務(wù)的凈利潤達(dá)到了4.9億人民幣，同比增長47.4%。在內(nèi)地汽車市場表現(xiàn)不佳的年份，公司業(yè)績可謂展現(xiàn)出淡季不淡的韌性。

近期數(shù)據(jù)顯示，和諧汽車2020年Q3主營業(yè)務(wù)均取得顯著的增長，其中新車銷售收入同比增長約51%，售后服務(wù)收入同比增長約25%，豪華及超豪華品牌新車銷量同比增長約45%。此外，公司庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)約為23天，銷售及行政費(fèi)用率約為5.2%。

此外，根據(jù)港交所權(quán)益披露資料顯示，和諧汽車年內(nèi)接連獲得股東增持。2020年11月10日，公司主席馮長革以每股均價約3.43港元，增持和諧汽車30萬股。值得注意的是，這是繼今年九月增持130萬股，十月增持60萬股后，馮長革再次增持公司股份。

2020年至今，和諧汽車主席馮長革已經(jīng)累計(jì)增持公司股份8，993，000股。馮長革作為公司實(shí)際控制人，無疑對公司經(jīng)營發(fā)展最為熟悉，其連續(xù)增持也彰顯了對公司發(fā)展前景的堅(jiān)定信心。

總之，機(jī)構(gòu)做空在成熟市場并不少見，但整體來說個股被做空對股價影響相對有限，更多是短期情緒上的擾動。長期來看，股票價格根本上將基于公司基本面表現(xiàn)，因此長期發(fā)展趨勢良好，業(yè)績穩(wěn)定增長的公司，可能不會輕易受到惡意做空“碰瓷”的影響。