4月28日晚間，TCL科技披露2020年一季報，以重組后同口徑計，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入137.4億元，同比增長15.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.1億元，同比下降 46.9%，環(huán)比增長3.7億元。

公告顯示，今年年初供需兩側(cè)同步改善驅(qū)動全球半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)向好，面板產(chǎn)品價格溫和回升以及TCL華星極致效率效益優(yōu)勢，驅(qū)動大尺寸業(yè)務(wù)環(huán)比顯著改善。TCL華星大尺寸化單季度實現(xiàn)盈利，環(huán)比實現(xiàn)扭虧。

但由于海內(nèi)外疫情影響，商業(yè)停滯和消費需求下降導(dǎo)致行業(yè)改善速度減緩。面對疫情影響，TCL科技堅定落實既定經(jīng)營戰(zhàn)略，嚴(yán)格執(zhí)行極致控本增效，以領(lǐng)先的效益效率應(yīng)對經(jīng)濟波動和行業(yè)調(diào)整。同時，抓住危機中的機遇深化大尺寸產(chǎn)品創(chuàng)新，推動家庭大屏為核心應(yīng)用的多場景IoT生態(tài)建設(shè)。

“黑天鵝”疫情波及全球，TCL華星大尺寸面板逆境顯彈性

自2019年年底以來，大陸面板廠商由于規(guī)模效應(yīng)及聚集效應(yīng)，更具備低成本和高盈利性，與此同時由于長期虧損，退出LCD產(chǎn)能已成為韓國廠商及部分落后產(chǎn)線項目的既定規(guī)劃且有加快跡象。此外，未來兩三年新產(chǎn)能釋放有限，供需關(guān)系呈現(xiàn)緩和平衡態(tài)勢。因此，在經(jīng)過最長周期的下行之后，于2019年年底產(chǎn)業(yè)底部確認(rèn)，價格從底部開始翻轉(zhuǎn)。

記者了解發(fā)現(xiàn)，自去年年底以來，大尺寸TV面板產(chǎn)品價格環(huán)比穩(wěn)步上升。群智咨詢報告顯示，截至2020年3月份，32吋、50吋、55吋、65吋和75吋對應(yīng)價格分別為38美元、90美元、114美元、178美元和291美元，整體相較于2019年底約6%至15%的價格漲幅。

然而，“黑天鵝”新冠疫情突如其來，讓原本呈現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)的半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)回暖速度放緩。據(jù)了解，面板產(chǎn)業(yè)在2月份開始由于疫情影響，如LGD部分廠商在內(nèi)主動下調(diào)產(chǎn)線稼動率，導(dǎo)致大尺寸面板整體出貨量有所下行。

有消息顯示，受疫情及電視等上游應(yīng)用需求影響，三星顯示和LGD在2020年一季度均出現(xiàn)不同程度的虧損。三星顯示方面，預(yù)計一季度虧損3.78億美元；LGD方面，一季度虧損2.93億美元。

反觀TCL華星，在疫情沖擊下卻體現(xiàn)出較強的經(jīng)營韌性。報告顯示，TCL華星克服困難和挑戰(zhàn)，發(fā)揮管理優(yōu)勢，繼續(xù)擴大市場份額，實現(xiàn)產(chǎn)品銷售面積721萬平方米，同比增長53%，實現(xiàn)營業(yè)收入91.4億元，同比增長25.3%，EBITDA 21.9億元，同比增長6.15%。

值得注意的是，TCL華星大尺寸產(chǎn)品在報告期內(nèi)，t1、t2、t6產(chǎn)線維持滿銷滿產(chǎn)，出貨面積和出貨量為688萬平方米和1,191.2萬片，分別同比增長58%、27%，顯著優(yōu)于行業(yè)整體水平。受益于大尺寸顯示面板價格回升，實現(xiàn)營業(yè)收入61.9億元，同比增長44.6%，加之規(guī)模效應(yīng)及高效的經(jīng)營效益效率，環(huán)比顯著改善，實現(xiàn)單季度盈利。

有業(yè)內(nèi)人士透露，TCL華星大尺寸面板產(chǎn)品逆勢增長，源于兩方面：

一是企業(yè)本身長期的管理精細、產(chǎn)線自動高效化、成本合理管控，高效的經(jīng)營效益效率為TCL華星在疫情中賦能競爭優(yōu)勢。報告顯示，TCL華星2月份LCD電視面板出貨量和出貨面積以18.8%和19.6%的份額首次成為全球第一大液晶電視面板供應(yīng)商，其中32吋、55吋產(chǎn)品份額全球第一，65吋、75吋產(chǎn)品份額全球第二。

二是大尺寸LCD市場格局供需關(guān)系趨緩，面板價格回升所致，目前來看由于受疫情影響實際上行業(yè)毛利率仍未恢復(fù)到正常水平，預(yù)計在二季度之后隨著需求回升，面板價格有望重啟回升，TCL華星受益更為顯著。

需求只會“遲到”，但不會“缺席”

受疫情影響，特別是2月，3月全球疫情蔓延，全球市場經(jīng)濟活動停滯，這期間企業(yè)及消費者更傾向于現(xiàn)金為王。與此同時，由于商業(yè)停滯，導(dǎo)致大型體育活動、商務(wù)活動均延遲推進。

近年來，體育賽事已經(jīng)成為家電企業(yè)打開市場、提升銷量的重要賽場之一，今年更是體育“大年”，擁有像奧運會、歐洲杯等全球頂級的重要賽事。但是體育賽事的延期，使得2020年全球電視產(chǎn)業(yè)增量預(yù)期落空。

根據(jù)市場研究機構(gòu)集邦咨詢（TrendForce）發(fā)布的數(shù)據(jù)（預(yù)估）顯示，2020年第一季度，全球電視出貨量為4,460萬臺，同比下降10.57%，環(huán)比下降32.3%；國內(nèi)方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年第一季度中國彩電市場銷量規(guī)模共計995萬臺，同比下降20.1%；零售額規(guī)模238億元，同比下降33.9%。

相關(guān)人士表示，預(yù)計市場需求影響要到下半年方能逐步恢復(fù)，2020年電視市場下滑已是不爭的事實。但是，在此背景下，產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)出回歸價值、創(chuàng)新、滿足消費者需求的趨勢。由于疫情影響，將長期催生家庭智屏、電競顯示、教育白板、會議白板等內(nèi)容載體與主要交互界面的長期需求。報告顯示，報告期內(nèi)TCL華星深化與戰(zhàn)略客戶合作，共同推出大尺寸“智屏”、“智慧屏”等交互產(chǎn)品，共同推動家庭大屏為核心應(yīng)用的多場景IoT生態(tài)建設(shè)。

盡管2020年大尺寸產(chǎn)品面臨終端下游電視的下降可能性，但是隨著時間推移，疫情逐漸緩和及2021年歐洲杯、奧運會的重啟，以及5G應(yīng)用普及催生的多場景應(yīng)用規(guī)模化需求，大尺寸面板產(chǎn)品將出現(xiàn)“量價齊升”的態(tài)勢，需求或許“遲到”，但不會“缺席”。

整合大幕開啟，市場格局加速重構(gòu)

3月31日，韓國面板巨頭三星顯示(SDC)宣布在今年年底前退出LCD市場，并將專注于擴大其QD-OLED業(yè)務(wù)。繼LGD之后，三星顯示也正式退出LCD面板市場。據(jù)信達證券研報統(tǒng)計，LGD和三星顯示在年底前關(guān)停其所有的LCD TV產(chǎn)線，二者將合計退出308.92萬平方米/月的產(chǎn)能，相當(dāng)于全球總產(chǎn)能的21.58%。

相關(guān)人士表示，當(dāng)下韓國廠商LCD產(chǎn)能退出是既定戰(zhàn)略，不會因為價格回暖的影響而延后或改變計劃，同時在疫情的影響下，其推出速度有可能進一步加快，韓國LCD產(chǎn)能退出節(jié)奏及退出幅度預(yù)計會遠超市場預(yù)期。

CINNO Research研究認(rèn)為，三星顯示此次提前關(guān)廠，意味著全球大尺寸LCD面板將從中韓競爭加快轉(zhuǎn)向中國大陸兩強（TCL華星、京東方）集中。全球7代以上LCD產(chǎn)線中，中國大陸廠商的產(chǎn)能面積占比將從2019年的44.8%，進一步提高至2020年53.3%，隨著三星顯示關(guān)廠逐步完成，到2021年，這一比例還將躍升至65.3%。

因此，盡管短期需求受疫情影響，但是新增產(chǎn)能與退出產(chǎn)能存在較大的供給缺口，預(yù)計在疫情得到控制后，下游回暖有望給面板價格上漲埋下伏筆。

實際上，整合大幕的開啟驅(qū)動著全球LCD市場格局重構(gòu)。具備相對競爭優(yōu)勢和資源積累的領(lǐng)先企業(yè)，更能把握產(chǎn)業(yè)并購重組的機會。

目前顯示產(chǎn)業(yè)處于關(guān)鍵窗口，疫情、技術(shù)迭代、規(guī)模競爭等驅(qū)動產(chǎn)業(yè)格局加速重構(gòu)。實際上，半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)并購及產(chǎn)業(yè)重構(gòu)符合規(guī)律，早期東亞顯示產(chǎn)業(yè)興起之后，中國臺灣地區(qū)、韓國日本都曾發(fā)生整合和重組。

近期市場消息，三星蘇州8.5代LCD面板生產(chǎn)線項目以及華東科技(000727,股吧)醞釀出后南京中電熊貓產(chǎn)線。在“大魚吃小魚”的商業(yè)整合規(guī)律下，目前市場上最具并購實力無疑是大陸面板龍頭廠商TCL華星和京東方。有消息稱，三星顯示擁有蘇州8.5代產(chǎn)線60%的股份，而華星光電持有10%的股份，一些市場觀察人士表示，三星顯示可能會將其所持的股份出售給TCL華星。

相關(guān)人士表示，未來中國大陸面板兩強TCL華星和京東方預(yù)計將占據(jù)全球LCD市場份額一半，LCD無疑將進入“中國時代”，集中度提升驅(qū)動競爭格局的優(yōu)化，有益于產(chǎn)業(yè)良性競爭。

因此，在低效產(chǎn)能退出及明年需求回升的背景下，大尺寸面板產(chǎn)品有望迎來量價齊升的態(tài)勢，且TCL華星在此階段性困難的背景下呈現(xiàn)的逆勢增長，理應(yīng)有信心相信TCL華星受益量價齊升“紅利”。