繼歐菲光之后，“市場傳言”的威力又侵襲到動力電池系統提供商寧德時代新能源科技股份有限公司(下稱寧德時代)身上。

近日，有消息稱，寧德時代將放棄研發多年的NCM811電池，同時，部分使用寧德時代NCM811電池的車企已經放棄NCM811轉投NCM523型號電池。受此影響，9月7日寧德時代大跌8.74%，收于186.4元/股，僅一天就跌去超400億市值。而9月10日該股續跌1.38%，收于184.96元/股，總市值4308.6億元。

隨后，寧德時代予以澄清，并表示NCM811電池對其拓展高端市場至關重要，不會放棄對NCM811電池的研發。然而，一個不爭的事實是，今年上半年該公司研發投入較去年同期出現下滑，同比下降8.11%，且研發費用占當期營收的比重也同比減少0.07個百分點。

與此同時，作為創業板第一權重股，寧德時代上半年業績表現也難言樂觀。今年上半年其營收為188.29億元，同比下降7.08%；扣非歸母凈利潤為13.77億元，同比下降24.3%。

此外，該公司銷售毛利率也由2015年的38.64%下降至2019年的29.06%，同一時間段銷售凈利率由21.16%下降至11.84%，這在一定程度上反映出其盈利空間有所縮窄，利潤的高增長似乎很難具備持續性。

需要注意的是，早在2017年，寧德時代動力電池系統銷量即已達到11.84GWh，較2016年增長74.12%，約占據中國市場三成的份額，排名位居第一，而LG化學則以4.5GWh的銷量排名第五。

今年上半年，該公司市場份額被LG化學趕超，據全球動力電池研究機構SNE Research數據顯示，上半年LG化學上半年裝機量增長84%，市占率為24.6%，排名位居第一，而寧德時代裝機量下滑28.1%，排名位居第二。

營收利潤雙下滑

公開資料顯示，寧德時代主要產品涵蓋動力電池系統、儲能系統及鋰電池材料，為中國動力電池系統提供商。

今年上半年，該公司營收及凈利潤實現雙下滑，其中營收為188.29億元，同比下降7.08%；扣非歸母凈利潤為13.77億元，同比減少24.3%。對于業績的下滑，該公司在半年報中表示，主要系市場需求嚴重下滑，導致新能源汽車產銷量同比大幅下降，動力電池銷售收入減少。

據中汽研數據顯示，上半年國內新能源汽車產銷量分別為35萬輛、33.6萬輛，分別同比下降42%、44%，動力電池裝機總量為17.5GWh，同比下降42%。

而從寧德時代來看，上半年其動力電池系統銷售收入為134.78億元，同比下降20.21%；儲能系統實現銷售收入5.67億元，同比增長136.41%；鋰電池材料銷售收入為12.35億元，同比下降46.53%。

可以看到，該公司動力電池系統銷售收入占其當期營收的比重高達71.58%，為其主要創收點，且除營收占比僅3.01%的儲能系統銷售收入實現同比正增長外，動力電池系統及鋰電池材料收入均呈現同比下滑態勢。

記者查閱Wind數據注意到，寧德時代營收同比增速已由2015年的557.93%大幅下降至2019年的54.63%，降幅超500個百分點；歸母凈利潤同比增速也由1609.94%降至34.64%，降幅近1300點，且其歸母凈利潤同比增速曾于2018年為負值。可以看到，無論是營收同比增速還是歸母凈利潤同比增速，該公司均已處于下降通道，側面反映出其業績增長穩定性欠佳，業績高增長的可持續性存疑。

此外，該公司今年上半年銷售毛利率為27.15%，同比下降2.64個百分點，且記者查閱Wind數據發現，2017年上半年至2020年上半年,寧德時代銷售毛利率已然處于下降通道，由37.49%降至27.15%，顯然，如何降低電池成本，提高毛利率，實現業績可持續增長，也成為了該公司需要深度思考的一個問題。

研發費用下降8.11%

動力電池是新能源汽車的核心部件，其技術水平的高低及更迭速度決定了動力電池系統提供商能否穩固市場份額，并保持長久競爭力。

半年報顯示，寧德時代上半年研發費用為12.98億元，同比下降8.11%，且研發費用占當期營業收入的比例也由去年同期的6.97%下降至6.9%，若未來難以保持穩定且持續的研發投入，則必然影響其技術競爭實力。

需要注意的是，此前廣汽新能源Aion S曾于5月至8月三個月的時間中發生3次自燃事件，該車型于2019年4月上市，搭載三元鋰電池，且寧德時代為該車型的電池組供應商。另外近日有傳言表示，寧德時代將放棄研發多年的NCM811電池。受此影響，9月7日，該公司股價盤中一度跌逾11%，尾盤收跌8.74%，報價186.4元/股，單日市值蒸發逾400億元。

此后，寧德時代予以澄清，表示不會放棄NCM811電池，高鎳三元電池發展仍有一定的市場空間。

記者注意到，NCM811三元鋰電池可以有效提高電池能量密度，并增加新能源汽車的續航里程。然而，目前NCM811電池成本較高，更適合中高端新能源汽車搭載，未來要想大規模普及，則需要考慮技術的成熟度、市場的規模效應等因素，這需要寧德時代在技術研發上投入更多精力。