8月12日晚，恒力石化發布2020年半年報。上半年，公司實現營收673.58億元，同比增長59.11%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤55.17億元，同比增長37.2%；經營活動產生的現金流量凈額為181.92億元，比上年同期增長47%。盡管受新冠肺炎疫情等因素影響，公司半年度營收規模與盈利水平均創歷史新高，逆勢實現經營規模的較快增長與盈利能力的大幅提升。

業內人士表示，得益于2000萬噸/年煉化一體化項目，恒力石化在產品、成本、效率、效益等方面競爭力進一步提升，全產業鏈優勢更加凸顯，“護城河”效應更為顯著。

全產業鏈運營

上半年，恒力石化進一步發揮2000萬噸/年煉化一體化項目作用，在全產業鏈的上、中、下游布局了以“裝置大型化、產能規模化、結構一體化、工藝先進、綠色環保”為特點的優質高效產能結構。加上行業內齊備且難以復制的電力、能源、港口、碼頭、罐區、儲運、煤制氫等產業配套能力，公司在綜合成本節約、服務質量表現與運作效率提升等方面優勢突出。

隨著先進產能陸續投放投產，恒力石化借助全產業鏈一體化協同的發展優勢，進一步增強內生動力。

上半年，面對疫情等突發風險，公司全力確保煉化、石化和聚酯三大業務板塊裝置運行不停、產品產銷不停和項目建設不停，各大生產基地始終保持著生產裝置和產業園區的高負荷、高效率和協同化運行，實現了各類主導產品的產銷平衡、經營順暢和穩定盈利。

上述人士表示，從上半年石化行業運行情況看，綜合競爭力較弱的中小型企業受到的沖擊相對更大，具有一體化運營模式的全產業鏈企業表現出了更強的競爭力。

報告期內，恒力石化基本上保持著裝置負荷高位、產品庫存合理和經營效益穩定的良好運行態勢，進一步完善了從“原油—芳烴、烯烴—PTA、乙二醇—聚酯—民用絲、工業絲、聚酯薄膜、工程塑料”的世界級產業鏈業務體系，頭部效應顯著。

大項目支撐

上半年，恒力石化繼續實施大項目戰略，進一步完善上下游產業鏈。

報告期內，公司完成了全球規模最大的150萬噸/年乙烯項目及其下游全部化工裝置的全部投產工作，進一步打通“烯烴—乙二醇—聚酯”產業鏈條。標志著恒力石化聚酯化纖全產業鏈的最后一個缺失環節真正意義上被打通，具備關鍵戰略意義的上游大煉化產能建設圓滿收官。

據悉，該項目具備行業一流的單位投資成本與加工運行成本優勢，可充分利用2000萬噸/年煉化一體化項目所生產的化工輕油、煉廠干氣、液化氣、純苯等優質原料優勢，最大限度發揮煉化一體化產能的高附加值和深加工能力。此外，該項目可生產國內緊缺的乙二醇等各類高端化工品，有效彌補國內石化高端產能的缺口。

恒力石化表示，乙烯項目投產，有利于公司充分發揮煉化與乙烯兩大業務板塊戰略協同，進一步提升產業運作能力。公司對恒力煉化和恒力化工都是全資持股，是行業內唯一一家民營獨資煉化一體化項目，確保了公司煉化、乙烯業務的盈利，包括PX、醋酸、乙二醇等重要化工原材料，均全部歸屬于公司所有，有力確保了對上游原料的掌控能力。

此外，恒力石化加快實施中下游PTA和聚酯環節產能建設。報告期內，公司兩條線合計500萬噸PTA新產能建設進展順利。其中，PTA-4號線于今年1月一次投料成功并啟動調試工作，于今年5月份完成投產工作并正式轉固實現商業運營；PTA-5號線已完成了項目建設安裝工作，于今年6月份啟動投料工作，目前正處于調試中，預計將于今年下半年正式投產。

截至目前，恒力石化擁有4條PTA生產線，合計年產910萬噸PTA產能，已建成并在調試1條250萬噸線新產能。恒力石化是目前我國PTA權益產能規模、在建單體規模最大的上市公司。公司PTA總產能規模將于今年下半年達到年產1160萬噸，成為全球產能規模最大、技術工藝最先進、成本優勢最明顯的PTA生產供應商。

在下游聚酯產業領域，相關項目按計劃有序推進，公司的聚酯業務板塊布局將進一步完善，功能差異化的新材料產品將更加豐富，并對上游石化原料產業起到更大的支撐作用。

夯實盈利基礎

上半年，恒力石化積極發揮經營和產能優勢，實現了煉化、石化、聚酯三大業務板塊的高效穩定運營。

公司抓住機遇期，進一步鞏固成本優勢和綜合競爭優勢。特別是國際油價上半年大幅下跌，恒力石化積極抓住國際原油戰略采購機遇期，加大儲備力度。

半年報顯示，恒力石化從3月份開始啟動了二期24個15萬立方米原油儲罐合計360萬立方米的新原油罐區建設，并于6月底陸續具備儲備原油條件。加上已有的320萬立方米一期罐區資源，恒力煉化目前合計具備約600萬噸的原油儲備能力，極大提升了公司原油采購操作空間。恒力石化表示，隨著國際原油價格逐步企穩回暖，一定程度上保證了公司二、三季度在庫原油低成本鎖定下的超額盈利能力。

此外，公司150萬噸/年乙烯項目已于7月份實施轉固并實現商業化運營，將于今年三季度開始貢獻盈利。

開源證券指出，恒力石化從“一滴油”到“一匹布”的全產業鏈布局，具有突出的產業鏈一體化優勢和規模優勢。同時，恒力石化在原油采購和煉化產品銷售上具有雙重保證，特別是公司進行了大規模原油儲備，預計公司三季度仍將繼續享受低成本原油的紅利，進一步增強盈利能力。