作為人造板材生產商，ST正源前身主業經營業績并不理想，隨著成都樓市持續走高，公司加快了進軍房地產的步伐。3月20日，ST正源為啟動百億綜合性產城融合項目，不惜以0元對價轉讓項目公司49%股權，以便引進合作方推進項目融資。

7.85億變更土地用途

面對著房地產的高收益蛋糕，ST正源進軍地產被視為翻身之戰。

2019年10月26日，ST正源發布公告，公司已與成都市雙流區人民政府簽署投資協議書，擬打造“正源國際薈”產城融合的房地產項目。

上述“正源國際薈”項目土地為ST正源存量土地。ST正源相關人士對記者表示，上市公司并不是單純做房地產開發項目，而是配合政府建設高質量的產城融合項目，還需要配套建特色商業街、會議酒店等。

據記者了解，“正源國際薈”項目與雙流機場、成都核心區緊密連接，所處位置距離成都雙流國際機場約4公里、距成都天府廣場約19公里、距天府新區約16公里。目前，該區域已配套建設有高鐵雙流西站，并鄰近已運行的成都地鐵3號線和10號線。

ST正源表示，以評估補差方式整合自有土地，盤活存量土地資源，有助于上市公司延伸現有產業鏈。

數月的等待之后，2020年2月20日，ST正源發布公告，成都市雙流區規劃和自然資源局向上市公司下發第一批4宗106.25畝土地的《行政決定告知書》文件，作為土地用途變更的條件，正源薈置業應補繳土地價款總額為7.85億元。

3月20日，ST正源發布公告，根據相關約定，ST正源應在2020年3月20日前繳清全部出讓價款7.85億元。2月20日，ST正源方面已向成都市雙流區規劃和自然資源局繳納了首筆土地出讓價款1億元；3月20日，正源薈置業又交納了剩余的土地出讓價款6.85億元。

青島悅優出手助融資

經ST正源初步測算，“正源國際薈”項目總投資金額約為100億元，其中直接投資金額約為85億元。

不過，記者注意到，截至2019年9月30日，公司賬上貨幣資金僅為3930.7萬元，資產負債率為20.65%。面對現實，ST正源也坦言，因項目投資建設所需的資金量較大，未來該項目可能發生因建設資金不足影響建設進度的風險。

為推進項目建設，ST正源透露，上市公司擬以自有和自籌資金投資建設該項目，以股權或債權融資方式取得項目投資建設資金。但從現實層面來看，ST正源的確是捉襟見肘，資金鏈承受著較大壓力。

2020年3月19日，ST正源召開董事會，同意公司、全資子公司正源薈置業與青島悅優企業管理合伙企業（有限合伙）（青島悅優）就投資建設“雙流·正源國際薈產城融合項目”（第一批4宗106.25畝土地）通過融資、項目管理等方式展開合作。三方約定，ST正源應向青島悅優轉讓其持有的正源薈置業49%的股權，股權轉讓價款為0元。此外，基于為正源薈置業實現債權融資而作出的保證性安排，青島悅優雖只持有項目公司49%股權，但可取得正源薈置業51%的表決權。

顯然，ST正源之所以愿意零對價轉讓項目公司49%股權，無疑是尋求合作方的資金助力。

作為合作方，青島悅優成立時間尚不足一年，2019年11月27日成立，注冊資本1000萬元，主營業務包括企業管理信息咨詢服務、財務信息咨詢服務以及自有資金股權投資等業務。進一步來看，青島悅優控股股東為珠海豐悅投資管理有限公司。

記者了解到，ST正源也給自己留了一條獲取超額收益的后路。ST正源提到，在青島悅優或其指定主體收妥全部融資款項本金、綜合融資成本、工程咨詢服務費、運營咨詢服務費等費用后，由上市公司零對價回購青島悅優屆時持有的正源薈置業49%的股權。

當然，ST正源零對價轉讓項目公司49%股權，換來的是為正源薈置業帶來的7.5億元融資款，這筆資金已是雪中送炭，足以支付土地轉讓款，但要繼續推進該百億地產項目，仍需要不斷的資金投入。