港交所最新權益披露資料顯示，民生人壽8月11日增持100萬股浙商銀行H股股份后，于當日達到該行H股股本的5%，根據港股市場規則，觸發舉牌。

民生人壽投資運營部相關人士對財聯社記者表示：“為應對會計準則切換帶來的波動，公司通過舉牌等方式既有望獲取長期投資收益，也有望兼顧當期利潤波動。”

浙商銀行在回應財聯社記者采訪時則表示：“民生人壽現為浙商銀行前十大股東，民生人壽大股東中國萬向控股有限公司(以下簡稱“萬向控股”)亦為浙商銀行創始股東，長期以來支持并看好浙商銀行發展。”

據財聯社記者統計，今年以來，平安人壽、新華保險、瑞眾人壽等險企在A+H股頻繁掃貨銀行股，加倉次數超過百次，11度觸發舉牌。其中，郵儲銀行H股、農業銀行H股、鄭州銀行H股均被二度舉牌，招行H股更是被平安人壽三度舉牌。

天職國際會計師事務所的保險精算主管合伙人顧謙對財聯社記者表示：“低利率、資產荒背景和負債端結構變化，讓保險業資產負債匹配的訴求愈發強烈，也在倒逼險資向權益市場遷徙，而上市銀行以穩健的經營能力和突出的股息回報，成為保險資金配置的重要方向。此外，隨著銀保渠道成為險企保費增長新引擎，一些公司也將戰略重心押注銀保，試圖通過重倉銀行股，強化股權投資合作重塑保險業務渠道格局。”

民生人壽增持浙商銀行，持股比例達5%觸發舉牌

8月13日，港交所最新權益披露資料顯示，民生人壽于8月11日在場內增持100萬股浙商銀行H股股份，耗資276.79萬港元。增持完成后，民生人壽將以“實益擁有人”身份持有2.96億股浙商銀行H股，占該行H股股本突破5%，觸發舉牌。

針對參與舉牌的關聯方及一致行動人情況，民生人壽介紹，本次公司通過受托管理人民生通惠資產管理有限責任公司(以下簡稱“民生通惠”)管理的賬戶增持并舉牌浙商銀行H股，未有其他關聯方及一致行動人參與本次舉牌。

公開信息顯示，民生人壽成立于2003年，注冊資本60億元，萬向控股及其關聯方上海冠鼎澤有限公司合計持有民生人壽43.84%股權，為民生人壽第一大股東。

作為12家全國性股份行之一，浙商銀行于2004年8月正式開業，總部設在杭州，系全國第13家“A+H”上市銀行。數據顯示，浙商銀行最近3個會計年度累計現金分紅總額達132.54億元，年度現金分紅比例均高于30%。

據悉，早在2012年底，浙江民企萬向控股將其持有的4.91億股浙商銀行股份轉讓給民生人壽，后者也完成對浙商銀行的入股。隨后，民生人壽又在2015年參與該行增資，耗資近9億元將持股數量提升至約8.03億股。2023年二季度，民生人壽略有減持，持股數量降至7.69億股，并保持至今年3月末不變。

民生人壽、太平人壽、信泰人壽、百年人壽爭相競逐，浙商銀行頻獲險資增持

事實上，在民生人壽之外，參與競逐浙商銀行的險企還有太平人壽、信泰人壽、百年人壽。

早在2020年底，百年人壽在場內增持4100萬股浙商銀行H股，持股數量達到該行H股總數5%的舉牌線。

2023年5月中旬，太平人壽以30.06億元成交價落槌，從旅行者汽車集團手中競得浙商銀行6.33%股權。

2024年一季度，信泰人壽亦新進浙商銀行前十大股東序列，3月末持有該行A股數量超過7.71億股，并在當年二季度繼續大手筆增持。同時，信泰人壽還在港股市場增持該行H股股份。

截至2024年底，信泰人壽、太平人壽分別持有13.7億股、9.22億股浙商銀行股份，占該行總股本的4.99%、3.36%；百年人壽持有近3.5億股該行H股股份，占比1.27%。

民生通惠相關人士對財聯社記者介紹：“目前，包括民生人壽在內的非上市險企正如期推進新會計準則，以公允價值計量且其變動直接計入當期損益的金融資產占比提升，權益資產價格波動將直接傳導至利潤表，使利潤波動較適用舊會計準則的時期有所擴大，降低權益組合波動性成為重要目標。”

“當前，增配高股息資產成為行業資產配置的普遍選擇。高股息資產具有穩定的現金分紅特點，對保險公司穩定現金流至關重要，通過將這類資產納入其他綜合收益賬戶，能夠在一定程度上緩解因權益資產價格短期波動對當期利潤的影響。”上述人士表示。

“民生人壽、太平人壽、信泰人壽持股浙商銀行主要以長股投為目的”一家保險資管機構股權投資部經理介紹，通過舉牌上市公司股票，將持股比例提升至20%以上，或者持股超一定比例且獲得董事會席位等情形，可以確認為長期股權投資以權益法計量更有利于報表穩定。

據悉，信泰人壽在戰略入股浙商銀行后，持續增持至4.99%并派駐監事；太平人壽也向浙商銀行委派董事應宇翔。此外，據浙商銀行2020年中期報告，民生人壽向其派駐監事魯偉鼎。

“進入長期股權投資后，保險和銀行的聯系會更加緊密，戰略上存在銀保協同的深化空間。”一家合資公司渠道負責人對財聯社記者表示，以太平人壽為例，該公司與浙商銀行達成戰略協議，在銀行服務、保險服務、投融資業務等領域開展全面合作。

數據顯示，僅2024年度，浙商銀行為太平人壽、太平養老提供金融產品代銷服務，收取代理服務費1737.9萬元、863.94萬元。

年內險資26次舉牌11次涉及銀行股，中資銀行H股占比9成

在業內人士看來，低利率、資產荒背景和負債端結構變化，讓保險行業資產負債匹配的訴求愈發強烈，也在倒逼險資向權益市場遷徙，而上市銀行以穩健的經營能力和突出的股息回報，成為保險資金配置重要方向。

截至目前，年內險資26次舉牌中11次涉及銀行股，中資銀行H股占比9成。其中，郵儲銀行H股、農業銀行H股、鄭州銀行H股均被二度舉牌，招行H股更是被三度舉牌。

從行動軌跡來看，舉牌僅是起點，險資后續高頻增持為港股注入強勁的資金流。

其中，以“平安系”為代表，增持對象包括港股建行、農行、工行、郵儲和招行。

除了國有大行和頭部股份行，區域性城商行也受到險資垂青。6月27日—7月16日，弘康人壽3次累計增持6370.1萬股鄭州銀行H股，持股比例升至8.04%。

除了掃貨H股，A股銀行也獲得險資加倉。據2025年一季報進入上市公司前十大持有人的保險機構統計，保險機構在A股銀行的持有市值達2657.8億元。

其中，一季度，中國人壽新進蘇州銀行、中信銀行前十大股東序列；大家人壽新進興業銀行第五大股東；利安人壽新進常熟銀行前十大股東序列；長城人壽一季度繼續增持無錫銀行，穩居該行第三大股東。此外，6月6日，新華保險受讓澳洲聯邦銀行所持3.3億股杭州銀行股份完成過戶登記，持股比例達5.09%。

展望后續，業內人士認為險資有望持續增配銀行。

“一方面，傳統依靠追逐高景氣行業獲取超額收益的策略實施難度顯著增加，具備盈利穩定性且抵御波動能力較強的低波動資產備受市場關注。另一方面，在新會計準則全面實施的背景下，險資更傾向于增配FVOCI高股息資產+權益法核算下的長期股權投資，降低利潤波動。”顧謙表示。