- 港股IPO市場火熱 A+H上市模式持續升溫
- 2025年06月11日來源：中國證券報
提要：今年以來，港股IPO市場持續活躍，募資金額已超780億港元，同比增長超670%。寧德時代、恒瑞醫藥等A股上市公司已在港股上市，“A+H”上市模式持續升溫。
今年以來，港股IPO市場持續活躍，募資金額已超780億港元，同比增長超670%。寧德時代、恒瑞醫藥等A股上市公司已在港股上市，“A+H”上市模式持續升溫。
Choice數據顯示，截至6月10日記者發稿時，共計190家企業在港交所排隊，多數來自中國內地。在排隊港股IPO的企業中，東鵬飲料、三一重工、韋爾股份等近30家企業已在A股上市。近日，石頭科技、藍色光標、億緯鋰能等多家A股上市公司相繼公告籌劃發行H股股票并在香港聯交所上市，為A股公司赴港上市潮再添幾分熱度。
機構人士表示，在多個大型IPO上市、流動性改善、政策面利好等因素驅動下，今年港股IPO市場有望加速回暖，優質企業赴港上市將進一步提升港股在全球主要市場中的吸引力。
IPO募資規模超780億港元
Choice數據顯示，截至6月10日，今年以來，港股市場共有30家通過IPO上市的新股，合計募資金額達783.35億港元，較去年同期增長超670%。
今年以來，港股IPO市場高潮迭起。A股巨頭寧德時代于5月20日在港股上市，首發募集資金超410億港元，位居今年以來港股IPO募資金額第一位，同時也是今年以來全球最大的IPO募資金額；隨后，A股醫藥巨頭恒瑞醫藥于5月23日在港股上市，首發募集資金接近100億港元，位居今年以來港股IPO募資金額第二位。此前，3月在港股上市的蜜雪集團、赤峰黃金首發募集資金均超30億港元，分列今年以來港股新股募資額第三和第四位。
從上市首日表現來看，今年以來在港股IPO上市的30只新股中，共18只新股在上市首日收漲，3只新股收平，9只新股收跌；上市首日收漲的比例達到60%，破發率為30%，上市首日平均漲幅約11.14%。其中，映恩生物-B在上市首日上漲116.70%，成為今年以來港股市場上市首日漲幅最大的新股。此外，蜜雪集團、容大科技、布魯可、滬上阿姨上市首日漲幅均超40%，今年以來港股IPO募資金額最多的寧德時代上市首日漲幅也達到了16.43%。
對于港股IPO顯著回暖，浦銀國際首席策略分析師賴燁燁認為，這主要由三大核心因素驅動：一是中國AI技術突破使得港股市場情緒和信心得到修復，當市場情緒樂觀時，IPO市場通常較活躍，投資者參與積極性較高。二是隨著美聯儲開啟降息周期，南向資金與外資共同凈流入，港股流動性顯著改善，有助于活躍港股IPO市場。三是打新賺錢效應更明顯，機構參與積極度提升，也吸引了較多個人投資者參與。
190家企業在港交所排隊上市
在港股IPO市場火熱的同時，港交所還有190家企業正在排隊上市，其中有近30家是A股上市公司。
Choice數據顯示，截至6月10日記者發稿時，剔除失效、撤回、被拒絕和被發回的擬上市公司后，港交所處于排隊中的擬上市公司共計190家。從注冊地來看，近七成為內地企業。從擬上市板塊來看，上述190家企業中有186家申請港股主板上市，4家申請港交所創業板上市。申請狀態方面，179家為遞表“處理中”，11家為“通過聆訊”。
值得注意的是，在190家港交所排隊上市的企業中，有多家企業已在A股上市，包括海天味業、百利天恒、三花智控、安井食品、賽力斯、牧原股份、東鵬飲料、三一重工、韋爾股份等近30家，“A+H”上市陣營持續擴容。
此外，石頭科技、藍色光標、億緯鋰能等20多家A股上市公司已公告擬在港交所上市，但目前尚未遞表。
“在政策支持、AH股溢價收窄、全球化布局需求等因素驅動下，A+H兩地上市模式將日益成為港股一種重要的上市途徑。”賴燁燁表示，自去年起，香港證監會和港交所持續優化新上市申請審批流程時間表，加快合資格A股公司的申請審批流程。近期，AH股溢價呈現不斷收窄態勢，有利于赴港上市的A股公司在港股獲得更合理且更高的估值。對于那些希望增強全球化布局的A股公司而言，赴港上市所帶來的意義非凡。
港股市場吸引力將提升
業內人士表示，在多個大型IPO上市、流動性改善、政策面利好以及估值持續提升的驅動下，今年港股IPO市場有望加速回暖。
對于“A+H”上市陣營的持續擴容，中金公司研究部海外策略首席分析師劉剛認為，這主要有三個層面的因素：第一，政策環境支持，去年4月19日中國證監會發布的《5項資本市場對港合作措施》中明確表示支持內地行業龍頭企業赴港上市。第二，市場環境配合，今年以來港股市場流動性和情緒都明顯改善，港股獨有的行業優勢在結構性行情下凸顯。第三，公司業務需要，包括拓展海外業務和提升海外投資者占比等。
德勤中國預計，2025年將有更多大型A股上市公司、內地龍頭企業、在美上市中概股和海外公司赴港上市，全年港股上市新股或約80只，融資約1300億至1500億港元。
“從A到H上市浪潮將長期改善港股市場結構，優質公司會吸引更多資金沉淀，強化香港作為中國資產投資窗口和人民幣離岸中心地位。”劉剛表示，港股市場近年來一系列改革措施也有望吸引更多資金沉淀，實現優質公司與資金的雙向正循環。
“優質企業赴港上市將進一步提升港股在全球主要市場中的吸引力。”中信證券海外策略首席分析師徐廣鴻表示，在港股上市制度改革深化的背景下，優質企業赴港上市也將進一步提升港股市場的資產質量及流動性水平。
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