東北證券指出，郵儲銀行成立較晚，發(fā)展路徑清晰, 已完成“股改-引戰(zhàn)-上市”的發(fā)展路徑,是集團(tuán)生態(tài)圈的重要組成部分。零售貢獻(xiàn)收入比、個(gè)人存款占比、個(gè)人貸款占比等零售指標(biāo)優(yōu)于同業(yè)，具有鮮明的零售銀行特征。資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，各類指標(biāo)優(yōu)異同業(yè)，2019H1不良貸款率僅為0.82%，大幅低于行業(yè)平均水平。拆分郵儲銀行與其他五大行的ROE，發(fā)現(xiàn)其權(quán)益乘數(shù)較同業(yè)領(lǐng)先，ROA略低于其他同業(yè)。測算郵儲銀行2019-2021年?duì)I收增速為6.44%、9.85%、8.94%，凈利潤增速為17%、15%、15%，對應(yīng)的EPS分別為0.70、0.81、0.93元，對應(yīng)的BVPS分別為6.10、6.74、7.45元，郵儲銀行基本面優(yōu)異，且兼具成長性，給與郵儲銀行1.1倍的20年P(guān)B目標(biāo)估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)7.4元，較當(dāng)前有25%上行空間，首次覆蓋，給與“買入”評級。