美國參議院于當(dāng)?shù)貢r間20日通過《外國公司問責(zé)法案》，該議案被指專門針對中概股的審計問題。這個看似與中國法律法規(guī)完全相沖突的議案，讓市場立刻出現(xiàn)“中國企業(yè)赴美上市成歷史”等言論，中概股集體應(yīng)聲大跌。

21日盤前，甚至傳出百度考慮從納斯達(dá)克退市，以提高估值。百度盤前一度跳水跌超8%，隨后百度官方回應(yīng)稱退市相關(guān)說法系謠言，開盤后迅速翻紅。

實際上，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，市場上的負(fù)面聲音已言過其實。記者在查閱美國法律，并采訪華爾街律師、赴美IPO券商、大學(xué)教授等多方后發(fā)現(xiàn)，中美兩國的相關(guān)規(guī)定，并非是完全沒有回轉(zhuǎn)余地的相沖。對于本次議案提出的外國公司審計問題，也并非首次在美國法規(guī)中出現(xiàn)，美國法律有相關(guān)“豁免”條例，且執(zhí)行已久。

退一步講，如果該議案最終通過眾議院審核和總統(tǒng)簽字，完成落地成為法案，并且美國證監(jiān)會在執(zhí)行時也摒棄“豁免”條例，從嚴(yán)執(zhí)行，那么在美上市公司只需要換成注冊地在美國的審計機(jī)構(gòu)，就可符合中美兩國的法律規(guī)定，繼續(xù)在美上市。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，從去年開始，已經(jīng)有很多中概股在進(jìn)行IPO時，聘請的都是美國注冊地的審計機(jī)構(gòu)，不存在審計底稿問題。

中概股普遍下跌

《外國公司問責(zé)法案》旨在對2002年《薩班斯法案》進(jìn)行補(bǔ)充和修訂，以達(dá)成如下目標(biāo)：如果由于域外立法導(dǎo)致美國公眾公司會計監(jiān)督委員會不能對股票發(fā)行企業(yè)進(jìn)行檢查，有關(guān)上市公司需要向美國證券與交易委員會披露相關(guān)信息。

該方案的內(nèi)容主要有兩點(diǎn)：一是，任何一家外國公司連續(xù)三年未能遵守美國上市公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）的審計要求，將禁止該公司的證券在美國證券交易所上市；二是，將要求上市公司披露它們是否為外國政府所有或控制。目前，該項法案并未生效。

該消息出來后，外媒均稱該議案“劍指”中概股。在美股指數(shù)普遍上漲之下，20日中概股卻逆勢跳水下跌，甚至在21日晚盤前，中概股也普遍處于跌勢當(dāng)中。

另外，在21日盤前，傳出百度考慮從納斯達(dá)克退市，以提高估值。百度盤前一度跳水跌超8%，隨后，百度官方回應(yīng)稱退市相關(guān)說法系謠言，跌幅縮窄。

其余中概股中，瑞幸咖啡盤前跌幅擴(kuò)大至10%，阿里巴巴下跌1.8%，愛奇藝、蔚來汽車則下跌逾2%。而20日暴漲近50%的獵豹移動跌了近3%。

市場上出現(xiàn)的聲音多為：“對中概股放核彈”、“中概股將集體退市”、“赴美上市成歷史”等負(fù)面言論。但是，根據(jù)記者查閱美國法律和美國政府審議流程，采訪華爾街律師、赴美IPO券商、大學(xué)教授后發(fā)現(xiàn)，市場上對于該新議案的負(fù)面影響的聲音，已言過其實。

負(fù)面聲音言過其實

從《外國公司問責(zé)法案》可以看出，焦點(diǎn)在于上市公司必須提供審計底稿，這是中美兩國爭議已久的問題。

中國證監(jiān)會等機(jī)構(gòu)2009年制定《關(guān)于加強(qiáng)在境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定》。

在《保密規(guī)定》中，境外發(fā)行證券與上市過程中，提供相關(guān)證券服務(wù)的證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)形成的工作底稿等檔案應(yīng)當(dāng)存放在境內(nèi)。境外發(fā)行證券與上市保密和檔案管理工作涉及的跨境證券監(jiān)管事宜應(yīng)通過中國證監(jiān)會進(jìn)行，現(xiàn)場檢查應(yīng)以中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主進(jìn)行，或者依賴中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查結(jié)果。

不少聲音認(rèn)為，若美國《外國公司問責(zé)法案》最終通過并落地，那么中概股就必須接受PCAOB對會計底稿的審查，這將違反中國的法律法規(guī)，使中概股公司面臨尷尬的境地，從而不得不從美國退市。

實際上，中美兩國對于審查審計底稿的爭端持續(xù)已久，并非剛剛出現(xiàn)。在2002年，美國頒發(fā)的《薩班斯法案》中也早已明確規(guī)定，在美上市公司的審計機(jī)構(gòu)，必須配合PCAOB對于審計底稿的檢查，否則將面臨暫停執(zhí)照、巨額罰款等懲罰。但是，在實際操作中，美國證監(jiān)會（SEC）根據(jù)豁免權(quán)相關(guān)方案，對于審計機(jī)構(gòu)必須提供底稿的規(guī)定，并未完全嚴(yán)格執(zhí)行。

在《薩班斯法案》中有關(guān)豁免權(quán)的規(guī)定說得非常“籠統(tǒng)”，即在SEC認(rèn)為是必要或適當(dāng)?shù)那闆r下，可以無條件或有條件地豁免任何外國會計師事務(wù)所及有關(guān)方面，不受該法案或委員會及SEC根據(jù)本法案頒布規(guī)定的約束。

武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新教授在接受記者采訪時稱，美國法案條例是由參議院、眾議院、美國總統(tǒng)通過，但是最終執(zhí)行的細(xì)則是由SEC來確定。“SEC綜合考慮后覺得可以豁免，那就可以豁免。”

記者查閱目前披露的《國外公司問責(zé)法案》，發(fā)現(xiàn)并沒有對豁免權(quán)進(jìn)行修正的提議。也就是說，如果SEC認(rèn)為“必要”，中國會計事務(wù)所依舊可以像以往一樣享受“豁免權(quán)”。

中概股不會集體退市

“這個議案實際上就是中美兩國政治的博弈，最終是否成為法案，還需要眾議院和美國總統(tǒng)通過。”多年為中概股做IPO輔導(dǎo)的中瑞資本董事長張學(xué)榮告訴記者，“此外，有關(guān)審計從嚴(yán)的論調(diào)一直都有，這個議案的內(nèi)容早就激烈討論一年多了。但是，中概股的IPO并沒有停，SEC也并沒有不通過那些不交底稿的公司。而且審計底稿也不是IPO的必備材料，是否提交要看SEC對項目的意見。”

張學(xué)榮補(bǔ)充說，即使SEC從嚴(yán)考慮，要求中概股以后必須提供審計底稿，那么只要把審計機(jī)構(gòu)換成不受中國法律約束的美國會計所就可以了，只是會計成本會高于國內(nèi)的會計所而已，“從我的經(jīng)驗來看，中概股的審計機(jī)構(gòu)如果是在國內(nèi)注冊的會計所，一般都不提供底稿給SEC，但是，如果中概股的審計機(jī)構(gòu)是在國內(nèi)沒有分支機(jī)構(gòu)的美國會計所，都會給SEC提供底稿的。這兩年的中概股IPO，基本全都是國內(nèi)分公司做前期工作，報告還是由美國的會計所出。”

多位律師告訴記者，會計所有很強(qiáng)的屬地性，美國會計所的在中國分支機(jī)構(gòu)要遵守中國法律，但是，注冊地不在中國的，并不用遵守中國的法律制度。此外，我國《證券法》規(guī)定，境外證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)不得在中國境內(nèi)直接進(jìn)行調(diào)查取證等活動。但是，多位律師解釋稱，“這個境外證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)指的是外國證監(jiān)會等，并不指外國會計所等審計機(jī)構(gòu)。”

對于議案提出的美股上市公司禁止為外國政府所有或控制，這對中概股影響甚微。董登新對記者表示：“在美國股市掛牌的中概股，絕大部分屬于中小民營企業(yè)。部分國企以ADR的方式在美國股市掛牌，也許會受些影響，要看最終落地后的細(xì)則。”

據(jù)Wind統(tǒng)計，目前美股中有247家中概股，其中164家在納斯達(dá)克上市，位居美股外國公司股票數(shù)量首位。若真的對中國公司進(jìn)行“一刀切”，將嚴(yán)重影響納斯達(dá)克市場。納斯達(dá)克高管近年來多次在公開場合表示，歡迎中國公司在納斯達(dá)克上市。

Global CIO Office首席執(zhí)官Gary Dugan也表示：“倫敦和法蘭克福過去都曾試圖吸引中國公司到那里上市。我預(yù)計美股中資巨頭是安全的。我不認(rèn)為美國當(dāng)局會把事態(tài)升級到讓中國大型企業(yè)赴美上市都面臨風(fēng)險的地步。”