安徽芯瑞達科技股份有限公司（以下簡稱“芯瑞達”或“公司”）2012年成立。公司致力于新型顯示光電系統、智能健康光源系統的研發、設計、生產、銷售及技術服務，提供從光源設計、光電系統設計、顯示設計、控制系統設計、外觀設計、產品制造及技術服務的一體化解決方案。

公司擬在深交所中小板上市。根據公司發行公告，本次公開發行股份數量為3，542.00萬股，全部為新股發行，無老股轉讓，發行后總股本為14，168.00萬股。本次發行價格為12.97元/股，對應2019年扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為22.98倍，低于中證指數有限公司發布的計算機、通信和其他電子設備制造業最近一個月靜態平均市盈率（截至4月13日，43.4倍）。4月16日進行網上和網下申購。若本次發行成功，公司預計募集資金45，939.74萬元，扣除預計發行費用3，349.20萬元后，預計募集資金凈額為42，590.54萬元。

公司2019年度實現營業收入52，264.60萬元、歸屬于母公司股東凈利潤9，351.27萬元、扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤7，996.53萬元；上年同期金額分別為50，702.20萬元、7，349.76萬元、6，445.41萬元；增長率分別為3.08%、27.23%、24.07%。公司2019年度扣非后歸母凈利同比增長的主要因素為：公司運營效率的提高、期間費用有所降低以及主營業務毛利率上升等。

公司背光模組光電系統

全球范圍均有市場份額

芯瑞達是國家高新技術企業，實際控制人為彭友和王玲麗夫婦，二人合計控制公司94.85%的股權。

公司主要產品為新型顯示光電系統和智能健康光源系統。2019年公司主營業務收入51，278.72萬元，其中新型顯示光電系統47，942.42萬元，營收占比93.49%；健康智能光源系統3，336.30萬元，營收占比6.51%。

新型顯示光電系統作為終端顯示產品的核心部件，其性能直接決定了終端產品的畫質、效果。公司的新型平板顯示光電系統產品包括直下式背光模組光電系統、側入式背光模組光電系統、量子點顯示光電系統和Mini LED顯示光電系統等。2019年，公司銷往下游客戶的產品市場不良率為440ppm，處于行業領先水平。

直下式背光模組光電系統是將發光源按照光學規則和電子學規則排布在背光模組上的光電系統，產品在液晶顯示器、液晶電視、高端商務顯示、智能教育顯示等領域得到廣泛應用。側入式背光模組光電系統是將顯示光源置于背光模組單側、兩側或四側的光電系統；目前主要應用于手機、平板電腦、筆記本電腦、液晶顯示器、液晶電視等消費電子領域，以及車載顯示器、工控顯示器等新興顯示領域。

根據招股書數據，背光模組光電系統是公司現階段出貨量最大的產品。2017年度至2019年度，公司直下式背光模組光電系統和側入式背光模組光電系統銷售收入占主營業務比例為96.75%、93.45%和90.09%。公司管理層根據目前復工進度與既有訂單的完成水平初步測算， 2020年一季度和上半年，公司直下式背光模組光電系統產能為1，209.60萬件、2，721.60萬件，側入式背光模組光電系統產能為80.64萬件、181.44萬件。

同樣，公司主營業務毛利貢獻也主要來自于直下式和側入式背光模組光電系統。報告期內，公司主營業務綜合毛利率分別為28.66%、27.42%和28.60%；2019年度主營業務綜合毛利率較2018年度小幅上升1.18個百分點，主要系直下式產品毛利率上升所致。

根據HIS Markit數據，2016年至2018年，全球LCD電視出貨量26，450.00萬臺、25，450.00萬臺和26，400.00萬臺，公司的背光模組光電系統產品，在全球液晶電視領域的市場占有率分別為4.62%、5.85%和6.00%。公司在招股書中指出，在背光模組光電系統細分產品市場中，芯瑞達屬于國內較早的生產該類產品的企業之一，同行業上市公司在技術水平、應用領域及客戶結構方面與芯瑞達存在一定差異。

此外，公司新型顯示光電系統其他兩個產品——量子點顯示光電系統和Mini LED顯示光電系統，目前的研發、生產已在有序推進。

量子點顯示光電系統是比當前主流的背光模組顯示光源更適合用于平板顯示。目前，公司量子點顯示技術入選合肥市重大科技專項，量子點顯示技術的研發已進入量產階段，公司最新的超薄高色域量子點區域調光平板顯示技術已應用于華為智慧屏項目。而公司Mini LED顯示技術入選安徽省重大科技專項，目前已進入研發階段，應用市場包括大尺寸商用顯示、高端消費電子產品、車載顯示器等諸多領域。

目前，公司的健康智能光源系統產品種類，包括了健康智能護眼臺燈、智能吸頂燈、面板燈等燈具產品，LED燈管、LED球泡燈等光源產品，以及發光字、廣告燈箱、景觀亮化光源系統等定制化產品。公司表示，健康智能光源系統將成為公司新的業績增長點。

優質的客戶資源為未來

業績增長提供了市場保障

由于長三角及珠三角是我國新型顯示產業發展和應用企業的集中區域，芯瑞達產品國內銷售區域主要位于華東和華南地區的長三角、珠三角及其輻射地區。

招股書顯示，2017年度至2019年度，公司來自華東及華南地區銷售收入合計占主營業務收入的比例分別為84.90%、90.28%和79.56%。2019年，公司華南地區主營業務收入25，230.13萬元（主營占比49.2%）、華東地區15，567.38萬元（30.36%）、華北地區7，569.43萬元（14.76%）、西南地區658.14萬元（1.28%）、其他地區1.61萬元。

2019年度，芯瑞達前五大客戶為長虹、光明半導體、創維、鴻合科技和海信，其收入金額及占營業收入比例依次為8，100.78萬元（15.5%）、7，244.38萬元（13.86%）、5794.78萬元（11.09%）、5，261.46萬元（10.07%）和4，428.94 萬元（8.47%）。

其中，長虹在2019年成為公司第一大客戶，是公司2016年導入的終端品牌客戶，2017年進入大批量供貨。第二大客戶光明半導體，是公司2018年導入的韓系ODM客戶，其主要代工客戶包括海信、京東方等；目前公司已進入批量供貨階段，預計未來對光明半導體的銷售數量、銷售金額將不斷提升。而第三大客戶創維，與公司的合作時間較長，交易額及交易占比總體較大，報告期內創維在公司客戶中的排名一直穩定在前三，2016年和2017年創維均為公司第一大客戶。

值得關注的是芯瑞達的第四大客戶——鴻合科技。鴻合科技是全球商務教育顯示領域的龍頭品牌，是公司在商務教育顯示領域的主要客戶。同時，芯瑞達還在積極開發視源股份、長虹教育、創維光電等商務教育顯示領域的主要企業。

根據鴻合科技招股書披露數據推算，2015年度至2017年度，全球商務教育顯示產品銷售量分別為140.21萬臺、138.48萬臺和150.39萬臺，芯瑞達的背光模組光電系統產品在商務教育顯示領域的全球市場占有率分別為0%、7.98%和12.33%。根據中國產業信息網數據，2018-2020年全球商務教育顯示市場的預測規模為475億元、656億元和911億元。

目前，芯瑞達通過了華為、三星電子、海信、創維、長虹、TCL、夏普、小米、首爾半導體、富士康、冠捷科技、樂軒科技、中新科技、蘇州璨宇、毅昌股份、蘇州高創、Lumens等企業的審核體系，成為這些國內外知名消費電子企業的主要供應商之一。公司多年被評為創維、小米、鴻合科技等主要客戶的優秀供應商。

2019年，國內公司實現主營收入49，026.69萬元（占比95.61%），海外2，252.03萬元（占比4.39%）。對于海外市場，2018年度，公司通過了首爾半導體的供應商審核體系，并已正式進入LG、Vestel、Arcelik等客戶的供應商評審流程。2019年上半年，公司通過了三星電子的供應商評審，并向其批量供貨。公司表示，目前已經具備進軍全球市場的實力，境外市場的主動拓展預計將給公司帶來新的業績增長。

募投項目將擴充產能加碼研發迎接行業發展機遇

公司本次募投項目為“新型平板顯示背光器件擴建項目”、“LED照明器件擴建項目”、“研發中心建設項目”和“補充運營資金”，擬使用募集資金總額合計約為4.26億元。

其中，“新型平板顯示背光器件擴建項目”總投資2.68億元，將建成20條直下式背光模組光電系統生產線，在提升現有產能的同時實現主要原材料光源器件和光學透鏡的自主生產，預計達產后可實現年產6720萬件的產能規模。

“LED照明器件擴建項目”總投資5045.59萬元，將建成20條全自動健康智能照明產品生產線，達產后預計可實現年產3600萬件照明產品的產能規模。

而“研發中心建設項目”的總投資為9549.56萬元，旨在提升現有技術研發和生產工藝水平，增強公司整體技術創新能力。

芯瑞達在招股書中表示，公司目前的產能已達瓶頸，本次募集資金投資項目的實施，將使得公司的產業鏈得到橫向和縱向擴展，有利于公司豐富產品和業務結構，并降低公司主要原材料的成本，減少外協生產的比重，增強公司研發實力和資金實力，提升公司核心競爭力。因此，募投項目實施并達產后，預計將會大幅提升公司的盈利能力。

新型顯示光電系統作為終端顯示產品的核心部件，將受益于我國新型顯示產業的蓬勃發展，具有良好的發展空間和巨大的市場潛力。

我國及全球液晶電視、液晶顯示器、筆記本電腦、平板電腦、手機等各類消費電子行業，車載顯示器、工控顯示器、醫用顯示器、安防監控設備等終端行業的增長，新型顯示技術的持續發展和新型顯示應用領域的擴展，推動了我國新型顯示產業的持續發展。同時，全球液晶產業向我國轉移，將一并進一步推動我國平板顯示光電系統市場需求的快速增長。

根據智研咨詢的數據統計及預測，至2020年我國背光模組光電系統市場規模將達到572.15億元，同時量子點顯示技術、Mini LED顯示技術、Micro LED 顯示技術等新型顯示技術的應用市場也將得到快速發展。

未來，公司將始終堅持“以市場為導向，以技術為保障”的經營思路深耕新型顯示產業，不斷向高光效、高色域、高動態對比度、超輕薄、柔性顯示、健康護眼等提高產品附加值的方向發展，走品質精品化、創新常態化、產品多元化、服務專業化的獨特企業發展之路，持續提高產品的利潤水平，將芯瑞達品牌建設為行業內頂尖品牌。

公司在招股書中表示，在具體經營目標方面，將以新型顯示光電系統和健康智能光源系統業務經營為主導，努力拓展業務規模，力爭在2022年實現營業收入10億元，實現歸屬母公司所有者凈利潤1.5億元。

針對產品開發規劃，公司中期將重點研發新型顯示產品，使其在車載顯示器、工控顯示器、醫用顯示器、安防監控設備等其他諸多領域得到廣泛應用；長期產品開發規劃包括Micro LED顯示技術等前沿技術的開發應用。

招股書披露，2020年一季度，公司的經營業務和業績水準處于正常狀態。2020年上半年度，公司營業收入、扣非前后的凈利潤與去年基本持平。本次新冠肺炎疫情不會對全年業績構成重大不利影響。