8月5日，上證指數震蕩向上并站上3600點關口，市場情緒隨之回暖。機構普遍認為，前期調整更多是連續上漲后的階段性休整，而非趨勢逆轉。政策持續支持科技創新，各路資金加速流入資本市場，AI、機器人與創新藥等領域新動能不斷積聚，科技成長主線的中期邏輯仍被看好。

在此背景下，多家機構建議，利用震蕩窗口布局低估值成長領域，重點關注軍工、AI應用、風電等泛科技方向，把握“高切低”的配置機會。

階段震蕩難改趨勢向上

8月5日，上證指數重新站上3600點關口，市場情緒再度升溫。

上周，A股市場一度出現高位震蕩。機構認為，這一調整更多是連續上漲后的階段性休整，而非趨勢反轉。

東吳證券首席經濟學家、研究所聯席所長蘆哲認為，周期權重股是前期市場整體走強的關鍵，順周期板塊“搭臺”后，成長方向有望持續表現。

6月以來，成長風格持續活躍，Wind數據顯示，截至7月29日，創業板指數累計上漲逾20%，并創年內新高；科創50指數同期上漲近10%。同期，創新藥、人工智能(AI)、人形機器人等高景氣度細分賽道亦集體走強。7月30日至8月4日，市場雖短期調整，但創業板和科創50指數均維持相對高位。

機構認為，成長股在政策與資金兩方面均有支撐。政策面上，7月30日召開的中共中央政治局會議提出，增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩向好勢頭。中泰證券認為，此次會議展現出較強的政策定力，市場風格或將轉向科技創新驅動。

資金面上，興業證券首席策略分析師張啟堯認為，以“居民存款搬家”為代表的資金流動仍在進行。歷史數據顯示，居民存款與股票總市值之比長期運行在1.1至2.0區間，截至今年6月該指標仍在1.8的歷史高位，資金再配置空間充足。他表示：“往后看，增量資金依然源源不斷，尤其是國內居民財富向股市新一輪再配置的趨勢才剛剛開始。”

Wind數據顯示，6月以來，截至8月4日，多只成長主題ETF持續獲得凈流入。其中，華夏創成長ETF獲凈流入超41億元，易方達上證科創板成長ETF獲凈流入超12億元，廣發上證科創板成長ETF獲凈流入超8億元。

在政策與資金信號強化的同時，產業端的新動能也在不斷積聚。工信部數據顯示，2025年上半年，國內人形機器人訓練場和數據集落地運營，開源550多萬條訓練數據，加快在多領域應用，工業機器人、服務機器人產量同比分別增長35.6%和25.5%。

6月，國家藥監局綜合司發布《關于優化創新藥臨床試驗審評審批有關事項的公告(征求意見稿)》，推出創新藥臨床試驗審評審批“30日通道”。7月，2025世界人工智能大會在上海舉辦。大會期間，多家國內頭部企業發布下一代人工智能大模型和國產算力解決方案，部分項目同步宣布商業化落地計劃，帶動市場對中下游應用環節的關注。

機構聚焦低估值成長板塊

Wind數據顯示，6月以來，截至8月5日，Wind創新藥指數累計漲幅接近30%，Wind人工智能指數、Wind人形機器人指數累計漲幅均超過15%。

在成長風格持續活躍的背景下，低估值成長方向的關注度顯著提升。中金公司的8月風格輪動模型顯示，成長價值維度綜合指標值為0.94，反映市場整體風格偏向小盤成長。

從行業配置看，軍工板塊受到機構普遍青睞。張啟堯認為，軍工行業作為國家戰略部署受益品種，當前擁擠度仍處中等水平，是成長主線中位置合適、值得配置的細分領域。

AI應用板塊同樣是機構重點關注的低估值成長方向。AI產業鏈雖在前期經歷了上游算力主導的行情，但目前板塊內部已有所分化。東方證券策略團隊認為，AI應用板塊此前漲幅相對有限，未來新模型的發布有望直接催化板塊行情。

興業證券的數據顯示，一方面，從估值與交易指標來看，AI應用板塊整體尚未進入過熱區間，距離歷史高位尚有空間。另一方面，海外AI商業化進程對國內市場有所映射。微軟、Meta等科技巨頭最新財報顯示，AI賦能的云服務與廣告業務均實現超預期增長，推動海外AI應用板塊跑贏上游算力，這一趨勢或將在國內市場重演。

除軍工與AI應用外，風電、固態電池、3D打印等泛科技方向同樣受到關注。東吳證券建議，在周期權重股退潮后可關注低位泛科技板塊，“高切低”的風格可能為相關領域帶來配置機會。

從宏觀背景看，弱美元周期疊加國內穩增長政策，使成長風格具備更強相對優勢。多家機構認為，在全球流動性寬松、美元利率下行階段，A股成長風格往往占優。當前美國財政壓力仍大，降息預期升溫，弱美元可能成為后續市場的基準假設，成長股在估值與流動性兩端均有望受益。

科技成長主線中期不改

機構普遍認為，8月A股或維持震蕩，但中期趨勢向上邏輯未變，科技成長仍是主要配置方向。

申萬宏源策略研究團隊表示，將時間拉長來看，2025年四季度市場行情有望好于三季度，2026年市場基本面改善與資金流入的趨勢更為明顯，賺錢效應兌現窗口或提前至2026年上半年。結構上，科技仍是主線。

中銀證券首席策略分析師王君認為，市場短期或出現一定程度的預期兌現行情，不過在資金面仍具支撐、基本面逐步修復的背景下，市場下行風險整體可控，運行節奏或呈現“進二退一”，指數中樞有望逐級抬升。其風格模型顯示，8月占優風格為低估值、弱盈利、小市值，預計指數將呈“輕指數、重結構”格局，科技成長方向仍是核心配置主線。

東吳證券首席策略官孫婷同樣認為，成長風格或將相對占優，高景氣度板塊仍是市場關注焦點。短期來看，投資者需等待更多國內利好政策落地，同時海外降息預期變化等也是潛在催化因素。

在產業層面，AI依然是成長板塊中最受關注的賽道。中信證券預計，下半年AI核心技術創新將持續加速，系統級算力、長邏輯與多模態模型將成為下一代發展的主要趨勢，智能體應用范圍有望進一步擴展，關注其在企業管理、科研仿真、教育醫療等高價值場景落地帶來的投資機遇。此外，信創等細分方向在政策與需求共振下有望迎來新一輪景氣周期。