基金經理也嗨了！首批創業板注冊制企業上市倒計時，一圖看懂交易規則！

創業板改革并試點注冊制緊鑼密鼓，公募基金配套業務準備也“萬事俱備”。

8月14日晚間，深交所官網發布消息稱，深交所計劃于8月24日組織創業板注冊制首批企業上市。在首批創業板注冊制企業上市前夕，各家基金公司也已經做好了系統調整、凈值計算匹配、投資者教育等方面的配套準備工作，只待創業板注冊制正式“開閘”。

公募基金已做好各項準備

多種方式參與創業板投資

多位業內人士在接受記者采訪時表示，基金公司已經針對創業板注冊制相關交易規則的變化，有針對性地開展了系統調整和基金凈值計算的匹配，以及主要投向創業板市場基金產品的風險提示和投資者教育工作。

北京一位公募基金財務人士告訴記者，與科創板交易規則相似，創業板注冊制后，上市公司上市后的前5日不限制漲跌幅，5日后漲跌幅放大為20%，她所在公司已經參照此前科創板交易要求做好了系統準備，并根據相關創業板個股的收盤價和漲跌幅來計算基金凈值，涉及到系統和凈值的微調都已經準備完畢。

北京一位中型公募績優基金經理也表示，他管理的基金重倉股涉及到幾只創業板股票，創業板注冊制改革后，創業板股票漲跌幅會放大，基金在打新時應該注意交易規則的變化，二級市場投資也應該更為注意市場情緒和流動性的沖擊，但總體不會對投資產生較大影響，而由于持股標的流動性的改善，整體對投資還形成利好。

他說，“針對創業板注冊制改革后的交易規則變化，市場已經有了充分的預期，公司也針對基金產品漲跌幅可能放大的風險做好了投資者教育和風險提示，整體對持有型的投資者影響不大，交易型的投資者需要關注市場情緒和流動性的變化。總體來說，針對創業板注冊制改革，公募基金已經‘萬事俱備’，只待開閘了。”

中融基金權益投資部基金經理甘傳琦認為，根據創業板注冊制交易規則，新股上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制，股票、相關基金漲跌幅限制比例由10%放寬至20%，創業板投資的風險顯著提升，而出于對新進入資本市場投資者的保護，對投資者的專業性和門檻都有所提高。

在他看來，公募基金可以通過“主動選股+打新+戰略配售”等方式參與創業板投資，實施注冊制后的創業板將具備更為多元化的投資價值。

他分析，首先，當前國債收益率處于歷史低位，部分投資于固收的資金為維持較高收益，或將資金帶入A股，因此創業板打新的收益有望增厚；其次，戰略配售策略受封閉期限制有流動性折價，主要投資標的適用于生命周期進入成熟階段、經營穩定度較高的公司，經營風險較小，IPO融資規模較大這類股票適合參與戰略配售；最后，在二級市場投資方面，由于沒有戰略配售的流動性限制，適合的投資范圍更廣，初創期高風險高收益的標的也可參與，符合創業板改革的方向。

不過，在市場波動風險加大，公司定價難度增加的情況下，部分行業人士也建議普通投資者通過公募基金方式來參與投資。

博時創業板ETF基金經理尹浩表示，他比較推薦普通投資者采用指數投資的方法來投資創業板或者創業板里的細分板塊，因為多數指數是具有優勝劣汰、動態調整機制的，在創業板注冊制之下具有更大的優勢。

注冊制改革激活市場潛能

創業板將成為具全球競爭力的市場

在公募基金積極準備的同時，創業板改革并試點注冊制的進展也非常迅速。自今年4月27日中央深改委審議通過《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》四個月來，按照中國證監會統一部署，深交所堅持穩中求進，精心組織各項準備工作，不折不扣落實黨中央國務院重大決策部署。

在此期間，創業板改革并試點注冊制相關業務規則正式發布，上市委員會、行業咨詢專家庫和股票發行規范委員會相繼設立，企業申報、受理、審核、注冊、發行等工作有序推進，相關技術系統改造穩步落地，市場組織和投教培訓全面展開，廉政監督制度體系同步運行，各項準備工作就緒。

在多家機構和行業人士看來，創業板注冊制改革落地將在定位上與科創板互補，健全“信息披露+退市制度”，優化交易機制，并將加速實現經濟轉型升級。

博時基金表示，試點注冊制的根本原因在于完善資本市場制度，以創業板試點注冊制為標志，資本市場將以更加開放的姿態向新興產業張開懷抱，更多的成長型創新創業企業將會在創業板注冊制的溫床上不斷涌現成長起來。注冊制的推出是中國資本市場走向成熟的標志，也是深化改革的必經之路。

中融基金甘傳琦也表示，創業板注冊制在放開準入門檻的同時，有更嚴格的退市制度以保征優勝劣汰；預計在新政之下，創業板個股將會不斷分化，優質公司越來越好，而不好的公司則會越來越差，甚至被淘汰。

中歐基金表示，實施創業板改革并試點注冊制，是資本市場改革的最新舉措。本輪創業板注冊制改革后，創業板板塊定位更具針對性，將著重于服務成長型創新創業企業、且更加強調推動傳統產業的創新升級。其最終目的都在于完善我國資本市場體系、加速雙向擴容、促進股權融資、優化資源配置、最終加速實現經濟轉型升級。

博時科創主題基金經理肖瑞瑾也認為，創業板實行注冊制，對于中國雙創企業來說，對于企業當期會計盈利的剛性要求被打破，主要監管規則進一步向國外發達資本市場靠攏，中國科技產業發展將會進入新局面；制度改革的另一大紅利是退市制度逐漸明確，在“信息披露+退市制度”的雙重加持之下，優秀企業將更多憑借自身能力在市場競爭中脫穎而出，并獲得更多金融資源，形成市場化資源配置的良性格局。

肖瑞瑾稱，“創業板的注冊制改革將大概率真正激活創業板的潛能，創業板也將成為全球具備市場競爭力的資本市場。”

深交所也表示，將在中國證監會領導下，堅持穩字當頭，持續抓好改革落地實施各項工作，與市場各方同心協力，推動創業板改革穩起步、開好局，增強對創新創業企業的服務能力，更好服務國家創新發展戰略，更好促進經濟高質量發展。

創業板注冊制規則要點來了一圖全看懂！

編者按：為幫助投資者加深對深交所創業板改革并試點注冊制的認識和理解，深交所投資者教育中心特別推出圖說改革系列解讀。本篇介紹上市審核類、發行承銷類、交易類、持續監管類主要規則及要點，一起來了解一下吧！

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這將對投資者產生哪些影響？證券時報記者為大家作出全面梳理。