老牌殼公司*ST富控離暫停上市再近一步。

11月13日晚，*ST富控公告稱，收到上海證監局下發的《行政監管措施決定書》（簡稱《決定書》），要求公司就2019年年報中所涉預計負債、應付利息及罰息沖回的會計處理進行整改。市場人士認為，這份責令改正決定書已提前“鎖定”*ST富控暫停上市的命運，而且大概率難逃退市結局。

值得關注的是，此單是在中央全面深化改革委員會定調后，A股第一起對惡意規避退市案例的處置，這同時也釋放了一種強烈的監管信號：在把好市場“出口端”上，監管將加快對此類惡意規避退市、嚴重違法違規擾亂市場秩序公司的出清。

暫停上市或成定局

《決定書》顯示，在按《企業會計準則》相關規定糾正會計處理事項后，*ST富控2019年末凈資產將由正轉負。

市場人士認為，這份決定書已經提前宣布*ST富控將暫停上市。記者查閱相關規則發現，如*ST富控按期改正，公司將觸及《股票上市規則》連續2年凈資產為負的暫停上市指標。如未按期改正，公司將根據《股票上市規則》“因未在規定期限內改正財務會計報告中的重大差錯或者虛假記載”指標對應的6個月退市程序，具體包括停牌2個月，實施退市風險警示并復牌交易2個月，暫停上市2個月，并最終被終止上市。

這意味著，無論*ST富控是否改正，其暫停上市的命運都不會被影響。

*ST富控本次暫停上市的導火索源于2019年財報。今年8月底，*ST富控遲到的2019年年度報告再度刷新市場認知。

具體來看，公司在依據不足的情況下，擬通過成立紓困基金、簽訂債務重組協議等方式，解決公司存在的債務問題，并據此沖回前期針對擔保事項計提的預計負債30億元、應付利息11.06億元、減值準備5.62億元等，將凈資產從-36億元轉正。

就這一毫無底線、強行操控財務報告的行為，年報審計會計師對公司的財務會計報告出具了否定意見，并明確指出，按會計準則核算，公司凈資產應為-22.41億元。值得注意的是，這也是近20年來A股上市公司首份否定意見財務報表審計報告。

年報出爐當晚，上交所第一時間發出監管工作函，嚴令公司限期糾正。上交所進一步稱，對*ST富控涉嫌違反會計準則、在2019年度報告中涉嫌披露虛假財務信息事項，將提請有關部門調查處理。

投資者可依法維權

從歷史經驗來看，總有一些投資者試圖對瀕臨退市的公司火中取栗，但是*ST富控顯然不會“咸魚翻身”。

一方面，目前公司實控人顏靜剛仍在境外，公司主要經營資產已經不在，巨額債務問題也沒有化解；另一方面，*ST富控股價已跌破一元，低于股票面值。

記者發現，以11月13日收盤價0.95元/股看，*ST富控是兩市目前除了凱迪退之外的第一低價股。11月6日-13日，*ST富控股價已經連續6個交易日低于1元。這意味著，如果接下來14個交易日，公司股價依舊低于1元，那么公司也將面臨面值退市的風險。從目前成交數據來看，*ST富控股價想要收復1元大關存在較大難度。

無論公司選擇哪條路，退市大概率都將是*ST富控最終的歸宿，投資者應當注意風險，切莫心存僥幸。

值得注意的是，截至2020年三季度末，*ST富控A股股東戶數為32528。新的投資者可以不參與火中取栗，那這踩雷的3萬股民又該何去何從？

業內人士建議，*ST富控的中小投資者可以通過集體訴訟維護自身權益。新修訂的證券法“投資者保護”專章對集體訴訟作了相應的制度安排，激活了民事訴訟法上的代表人訴訟程序。“對于證券違法犯罪，監管部門和律師事務所可通過中國特色的集體訴訟制度主動引導投資者維權索賠。這樣既能保護投資者權益，又能提升依法治市的效果和威懾力。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出。

鐵拳出擊惡意規避退市行為

近期，“退市”一詞頻繁出現，受到高度關注。

2020年10月，國務院發布《關于進一步提高上市公司質量的意見》，明確提出嚴厲打擊通過財務造假、利益輸送、操縱市場等方式惡意規避退市行為，將缺乏持續經營能力、嚴重違法違規擾亂市場秩序的公司及時清出市場。加大對違法違規主體的責任追究力度。支持投資者依法維權，保護投資者合法權益。

11月2日，中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。會議指出，健全上市公司退市機制、依法從嚴打擊證券違法活動，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。

今年以來，在全面逐步推行注冊制的背景下，退市機制建設已上升為頂層設計。數據顯示，今年已有16家公司被強制退市。

從時間線來看，*ST富控提前鎖定暫停上市也是在中央全面深化改革委員會定調后，A股第一起對惡意規避退市案例的處置。相關人士認為，這同時也釋放了一種強烈的監管信號：在把好市場“出口端”上，監管將加快對此類惡意規避退市、嚴重違法違規擾亂市場秩序公司的出清。