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          • 航亞科技醫(yī)療領(lǐng)域開疆拓土
          • 2020年08月11日來源:中國證券報

          提要:航亞科技日前回復(fù)了科創(chuàng)板上市申請第二輪審核問詢函,主要涉及客戶集中度高、境外收入占比高、跨領(lǐng)域開展醫(yī)療相關(guān)業(yè)務(wù)等相關(guān)問題。

          航亞科技日前回復(fù)了科創(chuàng)板上市申請第二輪審核問詢函,主要涉及客戶集中度高、境外收入占比高、跨領(lǐng)域開展醫(yī)療相關(guān)業(yè)務(wù)等相關(guān)問題。航亞科技表示,公司產(chǎn)品技術(shù)不斷提升,獲得了行業(yè)和客戶的認(rèn)可。公司與賽峰集團(tuán)(簡稱“賽峰”)、GE航空等境外客戶合作關(guān)系得到了強(qiáng)化。由于公司主要生產(chǎn)工藝——精密鍛造,可通用于航空發(fā)動機(jī)零部件及醫(yī)療骨科鍛件的制造,公司因此跨行業(yè)在醫(yī)療領(lǐng)域開疆拓土。

          境外收入增長穩(wěn)定

          航亞科技招股書提到,公司存在客戶集中度較高的風(fēng)險。航亞科技的下游市場以航空發(fā)動機(jī)為主,賽峰、GE航空、航發(fā)集團(tuán)等少數(shù)幾家企業(yè)占據(jù)了全球航空發(fā)動機(jī)市場的主要市場份額,導(dǎo)致公司客戶集中度較高。2017年至2019年,航亞科技向前五大客戶銷售收入合計占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入分別為91.29%、93.37%、90.77%。

          上交所就航亞科技客戶集中度高的問題進(jìn)行了問詢,要求公司對客戶銷售退回情況以及相關(guān)壞賬計提準(zhǔn)備進(jìn)行說明。航亞科技表示,公司大客戶賽峰集團(tuán)、GE航空均未發(fā)生銷售退回情況。賽峰集團(tuán)的賬期為60天,GE航空賬期為120天。二者回款良好,從未發(fā)生過逾期。公司對賽峰集團(tuán)和GE航空的應(yīng)收賬款賬齡從未超過六個月。

          招股書顯示,航亞科技海外銷售收入逐年提升。2017年至2019年,公司在境外的銷售額占主營業(yè)務(wù)的比重分別為46.66%、60.82%、58.45%。問詢函要求航亞科技對境外收入大幅增長的合理性以及銷售的可持續(xù)性進(jìn)行說明。

          航亞科技表示,綜合考慮供應(yīng)商門檻、與客戶的合作、全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、下游終端市場等情況,公司對賽峰集團(tuán)、GE航空客戶的銷售具有可持續(xù)性。

          航亞科技指出,航空發(fā)動機(jī)對合格供應(yīng)商要求較高,公司在報告期內(nèi)通過了賽峰集團(tuán)和GE航空的認(rèn)證、考察等程序,進(jìn)入了批產(chǎn)訂單階段,合作關(guān)系穩(wěn)定。同時,2020年航亞科技和GE航空新簽署了GE90零部件供貨協(xié)議,協(xié)議金額為5459.35萬美元,預(yù)計在疫情影響逐漸消除后進(jìn)入批產(chǎn)交付階段。此外,全球航空發(fā)動機(jī)零部件生產(chǎn)業(yè)務(wù)逐漸向中國及其他新興地區(qū)轉(zhuǎn)移,航亞科技近年來亦逐步成為航空發(fā)動機(jī)葉片轉(zhuǎn)包的重要承接廠商,制造技術(shù)得到國際主流航空發(fā)動機(jī)生產(chǎn)廠商認(rèn)可。且發(fā)動機(jī)生命周期一般較長,公司下游客戶整體銷售訂單具備持續(xù)性。

          產(chǎn)品獲利空間提升

          在首輪問詢回復(fù)中,航亞科技提到公司銷售議價權(quán)得到適度提升。上交所二輪問詢函要求航亞科技具體說明主要客戶對公司技術(shù)實力的逐漸認(rèn)可及公司工藝的持續(xù)精進(jìn)的依據(jù)以及銷售單價提高是否具有可持續(xù)性。

          航亞科技表示,銷售單價提高系僅針對GE航空特定產(chǎn)品,并不是公司普遍存在的銷售政策。公司向GE航空提供的主要為LMS100型號航改發(fā)動機(jī)的高壓壓氣機(jī)精鍛葉片。高壓壓氣機(jī)葉片的制造難度比低壓壓氣機(jī)葉片更高,而公司之前批量生產(chǎn)高壓壓氣機(jī)葉片的經(jīng)驗較少。交易早期,公司為了順利獲得GE航空訂單采用適當(dāng)降低價格的策略,交易價格較低。由于GE航空向公司采購的用于LMS100航改發(fā)動機(jī)葉片零部件屬于備品發(fā)動機(jī)性質(zhì),其批量訂單較少,較難通過規(guī)模化生產(chǎn)降低成本。考慮到公司維持供應(yīng)能力帶來的額外成本以及GE航空對公司產(chǎn)品質(zhì)量逐步認(rèn)可,公司和GE航空經(jīng)過協(xié)商提高了銷售單價。

          隨著公司技術(shù)發(fā)展,所供應(yīng)的LMS100航改發(fā)動機(jī)零部件等生產(chǎn)制造工藝與質(zhì)量管控等逐步成熟定型,單位成本和單位制造費用逐漸降低。航亞科技稱,2017年至2019年,航亞科技單位制造費用不斷降低,分別為803.29元/片、482.99元/片以及374.64元/片,公司產(chǎn)品議價和獲利空間明顯提升。

          開拓醫(yī)療業(yè)務(wù)

          招股書顯示,航亞科技專注于航空發(fā)動機(jī)關(guān)鍵零部件及醫(yī)療骨科植入鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,主要產(chǎn)品包括航空發(fā)動機(jī)壓氣機(jī)葉片、轉(zhuǎn)動件及結(jié)構(gòu)件、醫(yī)療骨科植入鍛件等高性能零部件。公司在研和已實現(xiàn)批產(chǎn)的發(fā)動機(jī)零部件產(chǎn)品,涉及近40個發(fā)動機(jī)型號,約280個發(fā)動機(jī)關(guān)鍵零部件零件號。

          近年來,公司業(yè)績增長較快。2017年至2019年,航亞科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入9755.32萬元、16144.20萬元和25760.44萬元,對應(yīng)歸母凈利潤分別為-732.06萬元、1398.70萬元和4218.55萬元,對應(yīng)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-222.40萬元、3837.88萬元和5749.49萬元。

          從業(yè)務(wù)類別構(gòu)成看,航空葉片是航亞科技最大單一收入來源,2019年貢獻(xiàn)收入1.51億元,占主營業(yè)務(wù)收入的58.76%。招股書顯示,經(jīng)中國鍛壓協(xié)會組織的以院士和業(yè)內(nèi)專家組成的專家鑒定委員會鑒定,航亞科技的壓氣機(jī)葉片精鍛先進(jìn)制造技術(shù)成果達(dá)到了國際先進(jìn)水平公司。

          航亞科技財報顯示,醫(yī)療板塊2017年至2019年為公司貢獻(xiàn)營業(yè)收入分別為831.73萬元、1360萬元和2756.42萬元,毛利率分別為39.46%、40.09%、26.98%。

          上交所要求航亞科技對其開展醫(yī)療相關(guān)業(yè)務(wù)的原因及合理性進(jìn)行說明。航亞科技表示,公司主要生產(chǎn)工藝為精密鍛造。該工藝在航空發(fā)動機(jī)零部件及醫(yī)療骨科鍛件的制造上具有一定的通用性。同時,行業(yè)內(nèi)企業(yè)開展醫(yī)療骨科鍛件業(yè)務(wù)早有先例。如國外航空精鍛葉片生產(chǎn)商Blade Technology(BTL)及法國LISI現(xiàn)也生產(chǎn)多種醫(yī)療鍛件產(chǎn)品,包括膝關(guān)節(jié)、髖關(guān)節(jié)和骨板等骨科植入物。隨著下游醫(yī)療骨科植入物市場的不斷成長,預(yù)計未來公司來自醫(yī)療骨科鍛件板塊的營業(yè)利潤將不斷增長。



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