7月16日，中國大陸規模最大、技術最先進的芯片制造公司中芯國際在科創板成功上市，發行價為27.46元/股，公司當天開盤漲245.96%至95元/股，收盤漲幅收窄至201.97%，報82.92元/股，全天成交479.7億元，總市值達5918億元。中芯國際成為科創板首家回歸A股的境外已上市紅籌企業，為后續更多已上市紅籌企業回A開啟范本。

創多項A股紀錄

中芯國際董事長周子學在上市儀式講話中表示：“此次以紅籌架構回歸A股科創板，充分體現了境內資本市場對科技創新型企業的包容，體現了科創板對關鍵核心技術創新的支持和對實體經濟發展的支撐。上市后，中芯國際將進一步借助境內資本市場的力量，加速創新和發展，為更多的海內外客戶提供更加優質的產品和服務，推動公司不斷成長，并為集成電路產業的發展做出積極貢獻。我們將以持續的創新和發展回報廣大投資者的信任。”

此外，中芯國際科創板IPO速度也連創紀錄。從6月1日公司科創板上市申請獲受理，到19天過會，29天獲準注冊，再到45天正式鳴鑼上市，中芯國際跑出科創板IPO的新速度。

從募資規模來看，中芯國際科創板首發若采取“綠鞋”機制，預計募集資金凈額達到525億元，是A股近十年來融資規模最大的IPO，也是公司原計劃募資的兩倍多。

中芯國際公司本次上市募集資金將重點投向科技創新領域，包括“12英寸芯片SN1項目”“先進及成熟工藝研發項目儲備資金”與“補充流動資金”。其中，“12英寸芯片SN1項目”是中國大陸第一條14納米及以下先進工藝生產線。募投項目的實施將有助于公司進一步增強技術實力、豐富產品組合、擴大產能規模，進而全面提升公司在多種技術節點、多個工藝平臺的集成電路晶圓代工能力。

占此次發行規模一半的戰略配售認購陣容也十分豪華，既包括“國家隊”國家大基金、國風投基金、國新投資等，也包括新加坡政府投資有限公司等外資，中微公司、中環股份、匯頂科技、安集科技、江豐電子等半導體產業鏈上市公司。

虹吸效應顯現

截至7月16日收盤，中芯國際報82.92元/股，較發行價27.46元/股漲幅高達201.97%，總市值增至5918億元。中芯國際科創板上市首日換手率達53%，成交額479.7億元，占科創板所有股票成交額近50%，其單日成交規模躋身A股歷史第四大單只個股。據統計，A股歷史上僅有2007年11月5日中國石油（全天700億元）、2015年7月7日中國平安（全天679億元）、2015年6月9日中國中車（全天497億元）的成交金額超過中芯國際。

值得注意的是，與A股中芯國際大漲不同，中芯國際港股7月16日大跌25.23%，收盤價報28.75港元/股。中芯國際港股7月15日也出現8%的下挫。

中芯國際2004年在香港上市，發行價2.69港元，在今年5月前的很長一段時間，中芯國際港股的股價一直在10港元/股附近。自5月5日中芯國際宣布將赴科創板兩地上市后，截至7月15日，中芯國際港股股價上漲153%，成交額累計達1936億港元，換手率達133.18%。

申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明表示，此前中芯國際港股已有較大幅度的上漲，這是對中芯國際A股上市后的提前反應，當中芯國際A股上市后，其股價每股在預期的80元至100元之間波動，利好失去效應，大量的獲利盤涌出導致港股回調。

資深投行人士王驥躍表示，兩地市場有差價是正常的，不同的投資者，風格偏好以及對公司的估值定位都會存在差異，中芯國際A股較港股出現較高溢價仍在預期。

國信證券7月16日發布研報認為，由于內資南下買中芯國際持股比例接近40%，再加上大股東持股，中芯國際80%是內資持股，可以說中芯國際目前是內資定價。投資中芯國際A/H的投資人重疊度很高，長期來看中芯國際的A/H估值會趨同，港股中芯國際估值將向科創板估值看齊。

深度科技研究院院長張孝榮認為，中芯國際A股上市有一定虹吸作用，帶來科創板以及芯片板塊的階段性調整。

7月16日，此前受市場追捧的中芯國際產業鏈上市公司，比如中微公司、滬硅產業、長電科技等個股也出現較大跌幅。A股半導體板塊7月15日就普遍出現下跌回調，中芯國際虹吸作用明顯。

發展任重道遠

中芯國際上市同日，全球最大的晶圓代工廠臺積電發布2020年二季度業績。臺積電二季度合并營收約738億元人民幣，同比增長28.9%，環比基本持平；稅后純益即凈利潤約287億元人民幣，同比增長81%，環比增長3.3%；毛利率為53%，凈利潤率為38.9%，各項指標均超出此前指引預期。

中芯國際此前公告稱，預計2020年二季度收入環比增長3%至5%，毛利率介于26%至28%的范圍內。中芯國際的盈利能力與臺積電相比仍然差距較大。

從芯片制造工藝水平來說，臺積電今年開始量產5納米產品。二季度，7納米貢獻臺積電晶圓銷售額36%，5納米營收貢獻情況尚未披露。

中芯國際是中國大陸唯一量產14納米的晶圓制造商，但14納米在2019年公司營收占比僅有0.29%。中芯國際目前位列全球晶圓制造商第二梯隊，大約落后于臺積電4年左右的時間。在中芯國際一路追趕臺積電的同時，臺積電顯然并沒有停下發展的腳步。臺積電在業績說明會上表示，3nm制程預計2021年風險量產。

晶圓先進制程的研發量產需要大量資本投入。臺積電在業績說明會上表示，進一步上調2020年資本開支水平至160億美元至170億美元，此前臺積電已經將2020年資本開支上調至150億至160億美元。據了解，這些資本開支中80%都將用于采購先進工藝設備，其中約20億美元用于采購光刻設備。

EUV光刻機對于先進制程至關重要，臺積電目前擁有的EUV設備最多，約30臺，中芯國際目前預定了1臺，但尚未交貨。周子學在日前路演活動中表態，公司目前已經量產和研發的工藝還不需要EUV光刻機。

EUV光刻機能否如期到位，客觀上為中芯國際未來研發更先進制程蒙上一層陰影。中芯國際在招股說明書提示風險稱，公司主要材料及設備供應商多數為境外公司，分別來自于日本、韓國、荷蘭、美國等國家。未來，如果相關國家與中國的貿易摩擦持續升級，限制進出口或提高關稅，公司可能面臨設備、原材料短缺和客戶流失等風險，進而導致公司生產受限、訂單減少、成本增加，對公司的業務和經營產生不利影響。