推動科技創新和產業創新融合發展，資本市場要更好發揮樞紐功能。中國證監會主席吳清日前在2025陸家嘴論壇開幕式上強調，科技創新、產業創新和資本市場發展相輔相成、相互成就，促進三者良性循環是當前和今后資本市場改革創新的重要主線，也是資本市場高質量發展的必由之路。并宣布了關于科創板改革、資本市場對外開放的一攬子舉措。

“吳清主席的講話及宣布的一系列舉措，無疑明確了未來一段時間資本市場全面深化改革的方向和支持全面創新的路徑。”業內人士普遍認為，隨著資本市場推動科技創新和產業創新融合發展的制度體系和市場生態不斷完善，資本市場資源配置的核心作用在服務新質生產力發展中將更加凸顯。

明確深化資本市場改革的方向和路徑

吳清強調，完善更加適配科技創新和產業變革的金融服務體系，資本市場大有可為。一方面，資本市場具有獨特的風險共擔、利益共享的激勵相容機制；另一方面，資本市場通過對關鍵要素和資產定價，可以激發企業家精神和人才創新創造活力，帶動人才、技術、數據等生產要素有機融合、協同集聚，更好服務傳統產業升級、新興產業壯大和未來產業培育。

國投證券首席策略分析師林榮雄表示，這一表述透露出資本市場將在新質生產力體系構建中發揮更加重要的作用，進一步確立“新質生產力”作為資本市場資源配置的錨點與評價坐標。

近年來，我國資本市場發生深刻結構性變化，有力促進了科技、資本、產業良性循環。數據顯示，2024年，A股上市公司研發投入達到1.88萬億元，占全社會研發投入一半以上，擁有專利數量占全國總量的1/3；私募股權創投基金參與投資了九成的科創板和北交所上市公司、過半數的創業板上市公司，“孵化器”“加速器”“推進器”等效應持續釋放。

興業證券首席經濟學家王涵表示，吳清在此次主旨演講中宣布的一系列部署，明確了深化資本市場改革的方向和路徑，進一步強化其對科技創新的支持力度，推動科技、資本、產業的良性循環。同時，資本市場自身結構和效率也將進一步優化，為投資者創造更好的投資環境。

增強資本市場制度包容性適應性

為更好發揮科創板改革“試驗田”作用，吳清表示，將繼續充分發揮科創板示范效應，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。隨后，證監會在當天發布《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》，進一步深化科創板改革，持續提升科創板服務科技創新發展質效。

國金證券董事長冉云認為，一系列改革措施是對市場各方所期待的科創板增強包容性的及時回應，不僅意味著科創板的持續優化改革步入新高度，更代表著中國多層次資本市場改革步入新起點。

“本次推出的‘1+6’政策措施針對性強，包容性、適應性也在不斷提升，給市場傳遞出明確的政策導向。”國信證券總裁鄧舸表示，改革以設置科創成長層為抓手，支持科技創新的制度供給持續增加、不斷優化，這些舉措有助于深化資本市場投融資綜合改革。部分增量改革措施的先行先試，也凸顯了科創板作為改革“試驗田”的重要作用。

在招商證券副總裁劉杰看來，這一系列舉措標志著中國資本市場對“硬科技”企業的支持進入精細化分層階段。分層機制將為研發投入大、技術領先的未盈利科技企業找到更為適配的資金，顯著提升資本市場服務科技創新的能力。

構建支持全面創新的資本市場生態

當前，全球技術迭代加速、產業鏈深度重構，科技創新已成為驅動發展、塑造競爭優勢的核心引擎。吳清表示，下一步證監會將著力打造更具吸引力、競爭力的市場體系和產品服務矩陣，統籌推進投融資綜合改革和投資者權益保護，加快構建更有利于支持全面創新的資本市場生態。

具體舉措包括，進一步強化股債聯動服務科技創新的優勢，更大力度培育壯大耐心資本、長期資本，支持科技型上市公司做優做強，構建更加開放包容的資本市場生態等。“培育壯大耐心資本等系列舉措直擊金融支持創新的卡點堵點，將進一步拓寬科技企業融資渠道，通過長效機制引導資源向戰略性新興產業集聚。”光大證券首席經濟學家高瑞東說。

在具體的工具運用層面，創新金融產品將有效激活市場活力。長江證券副總裁王承軍說，引導社保、險資等耐心資本深度參與，輔以科創債ETF、數據中心REITs等創新工具，將顯著優化發行定價、激發一級市場認購活力。

深化市場、產品和機構全方位開放

外資和外資機構是中國資本市場的重要參與力量。吳清表示，將堅持以開放促改革、促發展，持續深化市場、產品和機構的全方位開放，推動資本高效流動、要素合理配置和制度互學共鑒。

根據部署，證監會近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措，包括發布合格境外投資者制度優化方案，進一步優化準入管理、投資運作等安排；將更多產品納入外資交易范圍，盡快將合格境外投資者可交易期貨期權品種總數拓展到100個等。

林榮雄認為，資本市場改革與國際高標準規則對接，意味著A股市場在加快自身改革的同時，也正主動融入全球資本治理體系，一系列對外開放制度安排，將為外資穩定預期提供制度基礎。

“本次改革不僅將極大提振科創企業和創投機構的信心，吸引更多全球創新要素匯聚中國，也為國際投資者分享中國科技創新紅利創造了更豐富的機會。”東吳證券首席經濟學家蘆哲說，一系列改革舉措充分展現了中國資本市場推動高質量發展的決心，為更加包容、更趨穩健的中國資本市場新生態提供新動能。