隨著新疆天山水泥股份有限公司(000877.SZ，以下簡稱“天山股份”)吸收合并控股股東中國建材股份有限公司(以下簡稱“中國建材”)部分水泥資產的推進，“中國神泥”呼之欲出，迅速成為A股的熱點之一。

8月8日，天山股份公布了資產重組方案，根據方案，天山股份擬向中國建材及其他交易對方發行股份購買其持有的中聯水泥100%股權、南方水泥99.93%股權、西南水泥95.72%股權和中材水泥100%股權。同時，擬向不超過35名特定投資者非公開發行股份募集配套資金。

盡管本次交易標的的審計、評估工作尚未完成，預估值及擬定價尚未確定，但記者核查標的公司的發債公告等信息了解到，重組之前，上述4家標的公司已經是各自所布局的地區內的區域龍頭企業，重組之后，天山股份的產能基本覆蓋了全國各地。不過，標的公司也存在巨額商譽和資產負債率較高的風險。

“目前，重組還在繼續推進中，如果有實質性的進展，公司會按照法律要求進行信息披露。”8月13日，記者致電天山股份方面，對方婉拒了記者的采訪，表示在重組期間暫時不接受采訪。

重組產生“中國神泥”

天山股份的前身是新疆水泥廠，始建于1956 年。1999 年，公司在深交所上市之后，通過并購整合市場資源、新建擴建等方式，成功躋身國家重點支持結構調整的 12 家大型水泥企業行列。

2016 年，中國中材集團和中國建筑材料集團實施重組，中國建筑材料集團更名為中國建材集團，中國中材集團有限公司無償劃轉進入中國建材集團，天山股份成為重組后中國建材集團旗下上市公司，實際控制人仍為國資委。

事實上，天山股份控股股東中國建材此前承諾解決旗下水泥企業同業競爭由來已久，因此，有效解決與標的公司之間的同業競爭問題，也是此次重組的目的之一。

根據天山股份公布的重組預案，天山股份將通過發行股份的方式收購中國建材旗下四大水泥板塊，交易對方除中國建材外，還包括小股東。同時天山股份擬向不超過35名符合條件的特定對象非公開發行股份募集配套資金，發行不超3.15億股，預計募集資金規模57億元。

此次重組預計構成重大資產重組，亦構成公司關聯交易。交易完成后，天山股份業務規模將顯著擴大，產能規模將超越海螺水泥，成為國內最大水泥企業，預計水泥產能將提升至4.3億噸，熟料產能提升至3億噸以上，商品混凝土產能提升至4億立方米以上。因此，天山股份一時被市場稱為未來的“中國神泥”。

目前，業內認為重組完成之后，不僅可以緩解中國建材旗下各子公司的同業競爭，還可以將其水泥板塊業務由各區域各自為政向統一經營管理轉變，有望進一步優化行業競爭格局。

營業額將提升10余倍

此次重組完成后，不僅大幅提升了天山股份的產能，且可以將其產能覆蓋范圍從新疆拓展至全國。

記者注意到，在上述4個標的資產中，南方水泥成立于2007年，產能主要布局于浙江、湖南、安徽、江蘇、廣西等地。截至2019年末，南方水泥的水泥年產能為1.46億噸，在產熟料生產線72條，熟料產能約0.95億噸，商品混凝土產能達2.00億立方米。中聯水泥是中國建材旗下成立最早的水泥企業，目前中聯水泥主要布局區域包括山東、河南、江蘇、內蒙古、安徽、山西和河北。其中在山東、河南的區域產能占比分別達到32.4%和29.9%，均為當地市場第一，在江蘇和內蒙古區域產能占比均排名第二。西南水泥成立于2011年，現在已經成為重慶、四川、云南、貴州“三省一市”的水泥龍頭企業，截至2020年3月末，在四川、云南、貴州、重慶市場占有率分別達到了23.0%、17.0%、27.5%和22.0%。