北向資金又“變臉”了。數據顯示，7月29日北向資金凈流入A股市場77.31億元，7月30日則轉為凈流出，達到63.38億元。事實上，7月北向資金這種大進大出走勢并不少見。分析人士認為，配置型資金是北向資金的主流，新的交易型參與者可能導致了北向資金風格漂移。

大進大出

最近數年來，北向資金憑借精準的階段性高拋低吸，在A股市場一度圈粉無數。跟著“聰明錢”走，成為不少投資者的炒股經。不過在今年7月份，北向資金卻令粉絲們不淡定了，呈現大進大出之勢。

數據顯示，截至7月30日，北向資金7月以來共計流入A股市場122.96億元。雖然整體是凈流入，但從單個交易日看，卻是另外一番景象。上述時間段內，北向資金有3次流入超百億元，分別是7月2日(171.15億元)、7月3日(131.94億元)和7月6日(136.52億元)，這三個交易日上證綜指均大幅上漲。

同期，北向資金有2個交易日凈流出超百億元，分別為7月14日的173.84億元和7月24日的163.57億元。另外，還有4個交易日凈流入超50億元、3個交易日凈流出超50億元。

從這些數據可以發現，7月北向資金的動向：一是“善變”，二是“大開大合”。

分析人士表示，歷史上北向資金的大幅波動往往出現在風險事件發生或基本面明顯變化時，但7月以來北上資金的行為顯得大開大合，且大部分時間很難用基本面或外部事件因素去解釋。

交易型資金

市場人士認為，決定北向資金動向的不外乎兩個因素：全球風險偏好和全球流動性的走勢。“在外資的全球配置中，通常會將一定比例的資產投到新興市場中，而其配置到新興市場中的資產，又會按一定的比例配置到中國A股市場?！卑残抛C券首席策略分析師陳果表示，當全球風險偏好提升時，資金傾向于流入新興市場，而當全球避險需求增加時，資金傾向回到發達經濟體。

國盛證券首席策略分析師張啟堯認為，近期北向資金在A股大進大出的主力多是交易型資金。短期的海外市場波動、匯率調整以及A股納入國際指數的預期等因素，都可能引發交易型資金的短期大進大出。

張啟堯表示，長期來看，配置型資金才是北向資金的主流，配置型資金的規模占比在2019年上半年和今年上半年都出現了明顯的增加，且配置型資金占比正處于趨勢性提升中。

市場有觀點認為，7月以來北向資金投資風格多變。同時，北向資金動向與A股波動性呈現出越來越顯著的相關性，這預示著其內部可能出現了與以往風格不同的新參與者。

開源證券首席策略分析師牟一凌表示，7月以來北向資金波動加劇和風格漂移，未來市場需要重構對于北向資金的風格、交易者結構的認知。