“當(dāng)前市場(chǎng)熱度持續(xù)攀升，從目前排隊(duì)情況看，這一輪港股上市熱潮至少將持續(xù)至下半年。”摩根大通香港上市及企業(yè)融資部門(mén)主管白思佳日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)說(shuō)。

記者了解到，借著這一輪港股IPO熱潮，內(nèi)資證券公司正加快“走出去”，更好地服務(wù)企業(yè)跨境融資需求。與此前外資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)格局不同，在港股IPO市場(chǎng)中，內(nèi)資機(jī)構(gòu)近期逐步走上“C”位。

接受采訪的多位專家表示，助力企業(yè)赴港上市考驗(yàn)的是證券公司的綜合服務(wù)能力，證券公司需提高在不同市場(chǎng)中的IPO服務(wù)能力、并購(gòu)重組能力、引入資本能力。

機(jī)構(gòu)加快布局

“不只是內(nèi)地的資金，中東、新加坡、日本的資金也正在源源不斷地到香港來(lái)，很多國(guó)家的主權(quán)基金近期在港股市場(chǎng)表現(xiàn)得都很活躍。”中國(guó)香港某資管公司主要負(fù)責(zé)人張屹南（化名）對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。

張屹南此前在內(nèi)地的一家證券公司從事保薦工作多年，隨著近兩年港股發(fā)行市場(chǎng)熱度上升，他選擇赴港工作。“公司這兩年參與多只港股IPO項(xiàng)目投融資。”他說(shuō)。

內(nèi)地頭部證券公司早已將目光投向港股市場(chǎng)。廣發(fā)證券發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，從2023年初至2025年5月，在港股IPO保薦人市場(chǎng)中，（下轉(zhuǎn)A02版）

（上接A01版）內(nèi)資證券公司地位明顯提升，中金、華泰、中信、國(guó)泰海通市占率分別為17%、9.8%、8%、6.2%。

同時(shí)，更多內(nèi)地證券公司正計(jì)劃布局香港業(yè)務(wù)。例如，西部證券6月12日公告，公司擬在香港設(shè)立全資子公司“西部證券國(guó)際金融控股有限公司”（暫定名），擬用公司自有資金出資等值10億元人民幣。西部證券表示，該舉措順應(yīng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放趨勢(shì)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)跨境投融資需求，有利于公司布局和拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，打造國(guó)際化業(yè)務(wù)平臺(tái)，服務(wù)跨境客戶需求，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)綜合化發(fā)展。

港股市場(chǎng)升溫

內(nèi)資機(jī)構(gòu)加快國(guó)際化布局，與近期港股一二級(jí)市場(chǎng)明顯回暖不無(wú)關(guān)系。Wind數(shù)據(jù)顯示，香港市場(chǎng)上半年43家公司首發(fā)上市，籌資額約1067億港元，IPO數(shù)量和籌資額分別同比上漲43%和708%。

多位機(jī)構(gòu)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，本輪港股IPO熱潮由多重因素共同驅(qū)動(dòng)。

高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)，今年以來(lái)港股IPO市場(chǎng)融資額持續(xù)走高由多個(gè)關(guān)鍵因素共同驅(qū)動(dòng)，具體包括政策制度激勵(lì)、科技股引領(lǐng)中國(guó)資產(chǎn)重估、標(biāo)的質(zhì)量提升等。

中金公司管理委員會(huì)成員王曙光告訴中國(guó)證券報(bào)記者，自2025年初以來(lái)，在人工智能、機(jī)器人等科技浪潮推動(dòng)下，中國(guó)資產(chǎn)迎來(lái)價(jià)值重估，港股關(guān)注度顯著提升。內(nèi)地南向資金通過(guò)港股通布局港股被低估資產(chǎn)，南向資金流入二級(jí)市場(chǎng)超6000億港元。

“以上積極因素為優(yōu)質(zhì)大型IPO項(xiàng)目的推出提供了市場(chǎng)窗口，蜜雪冰城、寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥等優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市，其優(yōu)異的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)則進(jìn)一步提振了港股IPO市場(chǎng)情緒。在多重因素疊加下，港股IPO市場(chǎng)整體回報(bào)率顯著提升。”王曙光說(shuō)。

機(jī)構(gòu)人士預(yù)期，政策面釋放積極信號(hào)，疊加優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目陸續(xù)登陸，下半年港股IPO熱潮料延續(xù)。

“從目前排隊(duì)情況看，這一輪港股IPO熱潮至少將持續(xù)至下半年。當(dāng)前的市場(chǎng)活躍度充分表明了香港作為國(guó)際金融中心的吸引力和系列支持政策的成效。”白思佳表示，港股IPO制度將持續(xù)優(yōu)化，回?fù)軝C(jī)制、“同股不同權(quán)”、信息披露等規(guī)則有望進(jìn)一步完善。

國(guó)泰海通非銀首席分析師劉欣琦表示，此前中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)境外上市備案管理跨部門(mén)協(xié)調(diào)工作機(jī)制全體會(huì)議，提出要更好發(fā)揮協(xié)調(diào)機(jī)制作用，為企業(yè)境外上市提供更加透明、高效、可預(yù)期的監(jiān)管環(huán)境，預(yù)計(jì)港股融資便利度將進(jìn)一步提升。

考驗(yàn)綜合能力

“今年‘A+H’大塊頭赴港IPO增多，中金、華泰、中信等一些內(nèi)資頭部證券公司開(kāi)始占據(jù)‘C’位，改變了過(guò)去由外資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的格局。”張屹南說(shuō)。

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)，港股IPO項(xiàng)目多來(lái)自內(nèi)地，內(nèi)資證券公司享有諸多天然優(yōu)勢(shì)。華泰證券分析，憑借多年來(lái)深耕內(nèi)地資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，內(nèi)資證券公司不僅熟悉內(nèi)地企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式和行業(yè)發(fā)展規(guī)律，還對(duì)各行業(yè)的政策環(huán)境、市場(chǎng)趨勢(shì)和監(jiān)管要求有著深入理解。“這種本土化的洞察能力使其能夠精準(zhǔn)把握企業(yè)的核心需求，并提供更加貼合實(shí)際的解決方案，從而幫助企業(yè)在復(fù)雜多變的資本市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)更高效、更有針對(duì)性的融資安排。”華泰證券表示。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，內(nèi)資機(jī)構(gòu)“走出去”考驗(yàn)的是綜合服務(wù)能力，未來(lái)只有不斷完善“一站式出海服務(wù)鏈”，才能積累在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

資深投行人士王驥躍表示，港股IPO業(yè)務(wù)增多，反映的是內(nèi)資證券公司在中國(guó)企業(yè)IPO市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)情況，考驗(yàn)的是證券公司的綜合服務(wù)能力，包括不同市場(chǎng)間的IPO服務(wù)能力、并購(gòu)重組能力、資本引入能力，而非單純的某個(gè)市場(chǎng)的輔助上市能力。

“在港股IPO市場(chǎng)中享有話語(yǔ)權(quán)的機(jī)構(gòu)，不僅有著豐富的投行業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，在支付、結(jié)算等方面的能力往往也較為突出，從而體現(xiàn)出較明顯的綜合性投行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。區(qū)域性中小證券公司可發(fā)揮在結(jié)構(gòu)性融資中的靈活性，或與頭部證券公司聯(lián)席保薦，實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。”張屹南表示。