日前，上海證券交易所修訂發布了《上海證券交易所上市公司重大資產重組審核規則》(以下簡稱《重組審核規則》)及配套業務指南，這是落實新“國九條”和“并購六條”的又一重要舉措。

新修訂的《重組審核規則》新設簡易審核程序，對符合條件的上市公司發股類重組，同時進一步完善了重組股份對價分期支付等相關事項的披露和審核要求。

“政策通過簡化審核流程、創新交易工具、提升監管包容度等方式，將為并購重組市場提供更大的發展空間，并助力上市公司注入優質資產，提升上市公司投資價值和資本市場整體活力。”清華大學國家金融研究院院長田軒表示。

去年以來，從新“國九條”明確提出加大并購重組改革力度，到“科八條”“并購六條”等政策相繼推出，再到日前《上市公司重大資產重組管理辦法》(以下簡稱《重組辦法》)、重組審核規則修訂，已在制度規則層面打消了市場的交易疑慮，精準回應了此前市場對于并購重組的不實傳聞和誤解。其中，支持收購優質未盈利資產、提高對同業競爭和關聯交易的包容度、支持合理的跨行業并購等政策，拓寬了優質資產注入上市公司的空間。

上海證券交易所相關負責人表示：“本次《重組辦法》調整相關表述，堅持市場化方向，提高了對財務狀況變化、同業競爭和關聯交易監管的包容度，真正體現了‘尊重市場規律、經濟規律、創新規律’?！北O管層通過明確重組政策、提高監管包容度、提升重組市場交易效率等舉措，既保持監管定力又釋放市場活力，推動并購重組回歸產業邏輯本源。

“并購重組新規是活躍資本市場的關鍵之筆。其通過簡化審核流程、創新交易工具等優化，為上市公司并購重組鋪就快車道，助推企業迅速整合資源、釋放活力，助力中國經濟轉型升級?！蹦祥_大學金融學教授田利輝表示。

審核效率的提升有助于重組項目的落地，及時把握行業、政策的風口。近期，重組項目的審核周期明顯縮短?！安①徚鶙l”發布后，滬市重組項目從正式受理到注冊完成的時間主要集中在3個月左右，較2024年及前幾年的平均效率大幅提升。

簡易審核程序也大幅縮短了審核時間，從數月壓縮至半個月以內。簡易審核程序的背后，是鼓勵龍頭公司通過“小步快走”及上市公司之間吸收合并的方式，快速做大做優做強。交易方式的創新顯著提升了并購成功率。定向可轉債、股份分期支付等工具的應用，為買賣雙方提供了風險共擔與利益共享的靈活機制。如思瑞浦發行定向可轉債收購虧損標的創芯微，作為定向可轉債重組規則發布后首單注冊的可轉債項目，通過差異化定價設計平衡各方利益。

并購重組有效激發市場活力?！安①徚鶙l”發布以來，滬市戰略性新興產業公司披露資產重組107單，其中重大資產重組30單，較上年同期增長400%。戰略性新興產業開展并購可以完善產業鏈布局、提升關鍵核心技術水平?？萍夹推髽I通過并購可以實現資源整合和戰略布局，也有助于推動產業升級和創新，提升整個行業的競爭力。半導體、電子設備、機械設備、生物醫藥等“硬科技”含量較高行業的并購重組日益活躍。

業內專家強調，當前鼓勵通過并購重組帶動上市公司的精細化整合、提升經營質效并不意味著對“偽重組”“借道重組套利或炒作”打開方便之門。對明顯違規違法的行為，監管層仍然會保持一以貫之的態度，切實保護好廣大投資者利益。