2024年，商業銀行普通金融債發行利率持續走低。蘇州銀行近日發行的3年期金融債票面利率低至1.9%。據全國銀行間債券市場披露數據顯示，這是年內商業銀行普通金融債(非綠色金融債和非小微企業債)發行票面利率首度跌破2%。

南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，今年以來，國內宏觀政策逆周期調節力度加大，市場流動性保持合理充裕，導致市場利率中樞持續下移。同時，銀行綜合負債成本下移以及市場對優質資產配置需求偏強，共同推動了銀行金融債發行利率下行。后續商業銀行金融債發行利率仍有下行空間。

普通金融債發行利率下行

目前，我國商業銀行發行債券品種主要為普通金融債、二級資本債和永續債。其中，普通金融債募集資金主要用于發放(專項)貸款、補充銀行資金來源、優化負債期限結構等。截至目前，商業銀行普通金融債主要種類包括綠色金融債券、小微企業貸款專項債券、“三農”專項債券、創業創新專項債券等。

12月16日，蘇州銀行發布公告稱，該行在全國銀行間債券市場成功發行“蘇州銀行股份有限公司2024年第二期金融債券”，發行規模為人民幣45億元，品種為3年期固定利率債券，票面利率1.9%。據悉，該銀行在今年7月份發行的第一期金融債券的票面利率為2.12%。此次1.9%的發行利率標志著年內商業銀行普通金融債(非綠色金融債和非小微企業債)發行票面利率首度跌破2%。

隨著債市走強，債券利率持續下行，商業銀行普通金融債發行利率也隨之走低。部分商業銀行發行的綠色金融債、小微企業金融債票面利率也低于2%。例如，工商銀行12月5日發行的人民幣200億元綠色金融債“24工商銀行綠色金融債01”的票面利率為1.68%；西安銀行12月3日發行的人民幣15億元綠色金融債“24西安銀行綠色債”的票面利率為1.98%。

需要注意的是，主體評級較弱的商業銀行的金融債發行利率仍可能維持在較高水平。例如，海南銀行12月16日發行的3年期小微企業貸款專項金融債券票面利率為2.03%，主體評級為AA+。

有助于銀行穩息差

中國銀行研究院銀行業與綜合經營團隊主管邵科在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行金融債發行利率下行的原因在于：從宏觀來看，近期政策利率引導市場利率持續下行，銀行金融債作為重要的債券品種，其價格也將隨之下行。從微觀層面來看，資產端和負債端共同推動金融債發行利率下行。資產端，LPR(貸款市場報價利率)帶動資產收益率持續下降，銀行亟須壓降資金成本、保證凈息差和盈利穩定，金融債是銀行的重要資金來源，下調發行利率需求較為迫切；負債端，存款掛牌利率持續下行，同業存款利率自律機制進一步強化，銀行主要負債項目的成本有所下降，打開了金融債的下調空間。政策利率將引導市場利率下行，帶動金融債發行利率穩中趨降，助力銀行凈息差和盈利穩定。

浙商證券固定收益團隊杜漸、李艷認為，未來降息隨時可能觸發，到明年年中若觸發30個基點的降息，信用債各品種收益率下行空間可達至40個基點至50個基點。

Wind資訊數據顯示，年內A股上市銀行累計發行的金融債規模已經超過了2萬億元。受訪人士普遍認為，目前金融債券利率相對較低，預計后續商業銀行金融債發行規模將進一步增長。

在邵科看來，2025年，我國將實行更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策，對銀行業務及資產規模增長提供有力支撐，銀行亟須進一步擴大資金來源渠道，推動金融債發行規模擴張，特別是綠色金融債、小微企業債等專項金融債的發行。