7月13日，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——科創(chuàng)成長層》等系列業(yè)務(wù)規(guī)則。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，此次改革是科創(chuàng)板服務(wù)國家戰(zhàn)略的重要舉措，體現(xiàn)了科創(chuàng)板制度的包容性、適應(yīng)性，有望進(jìn)一步暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”循環(huán)，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能，為優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)展提供更加廣闊的市場空間。

投資者可更好識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)

復(fù)旦大學(xué)金融研究院金融學(xué)教授張宗新表示，資本市場服務(wù)能否有效覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)，是市場各方判斷制度包容性、適應(yīng)性的重要標(biāo)準(zhǔn)。科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，有利于進(jìn)一步彰顯資本市場支持科技創(chuàng)新的政策導(dǎo)向，穩(wěn)定市場預(yù)期;也有利于集中管理未盈利科技型企業(yè)，便于投資者更好識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益。

在信科移動(dòng)董事長孫曉南看來，科創(chuàng)成長層的設(shè)置，實(shí)質(zhì)是為處于核心技術(shù)攻關(guān)期或產(chǎn)業(yè)化初期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)鋪設(shè)了一條“韌性賽道”，肯定了短期未盈利卻擁有核心關(guān)鍵技術(shù)、清晰成長路徑的“潛力股”，讓資本有更多耐心伴隨企業(yè)穿越創(chuàng)新周期。

和輝光電董事長傅文彪也持有類似觀點(diǎn)。傅文彪認(rèn)為，科創(chuàng)成長層的設(shè)立，精準(zhǔn)錨定一批技術(shù)壁壘高、發(fā)展?jié)摿薮蟮形催_(dá)到盈利門檻的“明日之星”。為這類高研發(fā)投入、高成長性的硬科技企業(yè)開辟了專屬的資本通道，助其跨越“死亡谷”，加速核心技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

增強(qiáng)科創(chuàng)板制度國際競爭力

IPO預(yù)先審閱機(jī)制是一項(xiàng)重要改革創(chuàng)新。市場人士表示，上交所在科創(chuàng)板試點(diǎn)引入IPO預(yù)先審閱機(jī)制也是為降低優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)過早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計(jì)劃可能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成的不利影響，進(jìn)一步提升資本市場支持科技創(chuàng)新的制度包容性、適應(yīng)性。

記者注意到，境外成熟資本市場均有“秘密遞交”等類似機(jī)制，即允許企業(yè)向證券審核機(jī)構(gòu)遞交IPO申請(qǐng)文件時(shí)，不對(duì)外公開申請(qǐng)行為及申請(qǐng)文件，在審核機(jī)構(gòu)審核后較短時(shí)間內(nèi)完成信息披露并上市。

達(dá)晨財(cái)智業(yè)務(wù)合伙人劉濟(jì)帆認(rèn)為，引入預(yù)先審閱機(jī)制等舉措，可以提高正式申報(bào)質(zhì)量和審核效率，使科創(chuàng)板制度更具中國特色和國際競爭力。“預(yù)先審閱如果執(zhí)行效果到位，將幫助優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)減少正式審核程序中的負(fù)擔(dān)。”招商證券副總裁、董事會(huì)秘書劉杰進(jìn)一步表示。

識(shí)別具成長潛力的企業(yè)

如何精準(zhǔn)識(shí)別、判斷科技型企業(yè)的科創(chuàng)屬性和商業(yè)前景，始終是個(gè)難題。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)借鑒境外市場成熟經(jīng)驗(yàn)，市場化機(jī)制在優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)識(shí)別篩選方面有獨(dú)特優(yōu)勢，特別是資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于企業(yè)的科創(chuàng)屬性和未來發(fā)展?jié)摿哂幸欢▽I(yè)判斷能力。

劉杰認(rèn)為，通過引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)以自身資金和聲譽(yù)對(duì)企業(yè)背書，形成實(shí)質(zhì)性的風(fēng)險(xiǎn)綁定，有望更好地幫助監(jiān)管層和市場快速識(shí)別真正具備成長潛力的企業(yè)，降低低成長性企業(yè)“魚目混珠”的風(fēng)險(xiǎn)。

國泰海通證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，引入資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度與IPO預(yù)先審閱機(jī)制，既優(yōu)化了審核資源配置效率，也強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)防控，體現(xiàn)了監(jiān)管層在支持“硬科技”與保護(hù)投資者之間的平衡。