一紙宇樹科技IPO“定檔”公告，在市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)端掀起千層浪花。9月2日，宇樹科技IPO的關(guān)鍵進(jìn)展與業(yè)務(wù)布局細(xì)節(jié)被官方詳細(xì)披露。公告顯示，宇樹科技預(yù)計(jì)將于2025年10—12月向證券交易所提交上市申報(bào)文件，由中信證券擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，屆時(shí)將首次全面公開運(yùn)營數(shù)據(jù)。

宇樹科技發(fā)布的公告，在官宣沖刺資本市場(chǎng)的同時(shí)，也同步揭曉了其業(yè)務(wù)的基本面。以2024年為例，宇樹科技四足機(jī)器人、人形機(jī)器人、組件產(chǎn)品的營收占比分別達(dá)65%、30%和5%，其中四足機(jī)器人80%應(yīng)用于科研、教育、消費(fèi)等民用場(chǎng)景，人形機(jī)器人則100%聚焦民用領(lǐng)域，清晰勾勒出這家機(jī)器人企業(yè)的核心業(yè)務(wù)輪廓。

作為出貨量占全球市場(chǎng)六到七成的四足機(jī)器人龍頭企業(yè)，宇樹科技的資本化進(jìn)程備受矚目。市場(chǎng)對(duì)其IPO的猜測(cè)早在2025年春節(jié)后便開始發(fā)酵，當(dāng)時(shí)宇樹科技特別發(fā)布提醒稱，新股及老股交易均由融資負(fù)責(zé)人直接對(duì)接，否認(rèn)存在中間人環(huán)節(jié)。4月，創(chuàng)始人王興興在被問及上市計(jì)劃時(shí)首次松口“后續(xù)有可能，不確定”；5月公司完成股份制改革，名稱變更為“杭州宇樹科技股份有限公司”，股改動(dòng)作被業(yè)內(nèi)視作上市前奏；6月C輪融資官宣后，“首選A股、次選港股”的IPO路徑傳聞逐漸清晰，最終于7月18日以證監(jiān)會(huì)輔導(dǎo)備案信息正式坐實(shí)。

宇樹科技推進(jìn)IPO的背后，亦有資本力量的密集加持。2025年6月，宇樹科技完成C輪融資，騰訊、阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)、吉利控股等一線機(jī)構(gòu)集體入局，此前更早已吸引紅杉中國、美團(tuán)龍珠、順為資本等明星機(jī)構(gòu)為其助力，最新一輪融資后估值攀升至超百億元人民幣。根據(jù)宇樹科技的輔導(dǎo)備案顯示，王興興直接持有公司23.82%股權(quán)，并通過上海宇翼企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)控制公司10.94%股權(quán)，合計(jì)控制公司34.76%股權(quán)。值得注意的是，不同于智元機(jī)器人通過收購上市公司“借殼”的迂回路徑，宇樹科技選擇以正統(tǒng)的IPO模式將核心機(jī)器人資產(chǎn)推向資本市場(chǎng)，被業(yè)內(nèi)視為更能直觀檢驗(yàn)技術(shù)商業(yè)化的成色。

從行業(yè)維度看，宇樹科技IPO進(jìn)程恰逢人形機(jī)器人賽道的資本爆發(fā)期。畢馬威數(shù)據(jù)顯示，該賽道融資規(guī)模從2020年的15.8億元飆升至2024年的72.3億元，年均復(fù)合增長率達(dá)35.6%，到2029年期間的年均復(fù)合增長率將更進(jìn)一步達(dá)到約45.5%。

2025年以來，行業(yè)加速進(jìn)入上市沖刺階段：極智嘉、博雷頓等已完成上市，智元機(jī)器人借殼進(jìn)程緊鑼密鼓，臥安機(jī)器人、斯坦德機(jī)器人等扎堆赴港遞表。作為賽道明星企業(yè)，宇樹科技2024年?duì)I收已超10億元，雖與優(yōu)必選(2024年?duì)I收13億元)等同賽道公司相比仍有差距，但憑借春晚機(jī)器人表演“出圈”、人形機(jī)器人格斗競技等事件性營銷，宇樹科技在品牌認(rèn)知層面已然極具市場(chǎng)辨識(shí)度。

此次披露的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，宇樹科技進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了“民用機(jī)器人”的定位。相較于優(yōu)必選側(cè)重工業(yè)場(chǎng)景的布局，宇樹科技將四足機(jī)器人20%的工業(yè)應(yīng)用僅限定于巡檢、消防等特定領(lǐng)域，人形機(jī)器人則完全避開工業(yè)場(chǎng)景，全部應(yīng)用于科研、教育和消費(fèi)領(lǐng)域。

戰(zhàn)略選擇或許對(duì)應(yīng)著公司高層對(duì)商業(yè)化節(jié)奏的考量。科方得智庫研究負(fù)責(zé)人張新原此前向北京商報(bào)記者解釋稱，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)技術(shù)落地的推進(jìn)，需要重點(diǎn)關(guān)注核心零部件、整機(jī)集成和場(chǎng)景應(yīng)用的深度融合。

隨著IPO申報(bào)文件的提交，宇樹科技的研發(fā)投入占比、訂單轉(zhuǎn)化率等關(guān)鍵數(shù)據(jù)將揭開面紗，這不僅關(guān)系到公司估值定價(jià)，更將成為判斷人形機(jī)器人技術(shù)從“表演舞臺(tái)”走向“生活場(chǎng)景”真實(shí)進(jìn)度的重要依據(jù)。

北京商報(bào)記者就相關(guān)問題向宇樹科技咨詢，對(duì)方僅表示，“請(qǐng)以官方發(fā)布內(nèi)容為準(zhǔn)”。

機(jī)器人落地潮涌前夕，宇樹科技的資本答卷或?qū)檎麄€(gè)賽道的商業(yè)化路徑定下基調(diào)。