- 著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期 財政增量儲備政策料適時推出
- 2025年06月30日來源：中國證券報
提要：多位專家認為，財政政策將加快存量政策落地，重點在于盡早發行和使用超長期特別國債、地方政府專項債券。后續視經濟運行情況，財政方面的增量儲備政策有望適時推出、加碼擴內需，可能的舉措包括增發超長期特別國債、設立新型政策性金融工具等。
今年以來，更加積極的財政政策靠前發力，加大支出強度，加快支出進度，并加強對惠民生、促消費、增后勁領域的投入。
對于下半年，多位專家認為，財政政策將加快存量政策落地，重點在于盡早發行和使用超長期特別國債、地方政府專項債券。后續視經濟運行情況，財政方面的增量儲備政策有望適時推出、加碼擴內需，可能的舉措包括增發超長期特別國債、設立新型政策性金融工具等。
財政支出進度加快
2025年全國一般公共預算支出規模比上年增加1.2萬億元、新增地方政府專項債務限額比上年增加5000億元、擬發行超長期特別國債規模比上年增加3000億元……年初的各項預算安排充分體現了今年財政政策的擴張性。
回顧上半年，支出強度加大、支出進度加快是財政政策施策的鮮明特點。從財政支出來看，前5個月，全國一般公共預算支出11.3萬億元，增長4.2%；其中，中央本級支出增長9.4%，地方支出增長3.4%。
浙商證券首席經濟學家李超分析，前5個月，社會保障和就業、衛生健康、教育三大領域支出進度較快，與宏觀逆周期調控政策的主要方向高度契合。
與此同時，各級財政部門靠前發力，加快政府債券發行使用。今年超長期特別國債集中在4月至10月發行，與去年集中在5月至11月發行相比，整體發行時間提前約1個月。前5個月，已發行國債6.29萬億元，同比增長38.5%；發行新增地方政府債券1.98萬億元，增長36.6%；發行用于置換存量隱性債務的再融資債券1.63萬億元，完成今年2萬億元限額的81.5%。
“更加積極的財政政策不僅表現在財政支出規模的擴大上，而且進一步強調財政支出進度，主動靠前發力。同樣的支出規模，支出時間越早，越快形成實際支出，政策效果越佳。”中國財政科學研究院院長楊志勇表示。
惠民生 促消費 增后勁
在財政支出規模擴大的同時，支出結構也持續優化，加強對惠民生、促消費、增后勁領域的投入。
從財政主要支出科目來看，教育、醫療、就業等重點民生領域支出得到有力保障。前5個月，社會保障和就業支出20054億元，增長9.2%；教育支出17455億元，增長6.7%；衛生健康支出8896億元，增長3.9%；科學技術支出3609億元，增長6.5%。
著眼于擴內需、促消費，今年安排5000億元超長期特別國債用于加力擴圍實施“兩新”政策。國家發展改革委數據顯示，設備更新方面，第一批約1730億元資金已安排到16個領域約7500個項目；消費品以舊換新方面，前兩批共1620億元資金已按計劃分別于1月、4月下達，按照既定工作安排，將在7月下達今年第三批消費品以舊換新資金。
“兩新”政策效應正持續顯現，有效釋放內需活力。國家統計局工業司統計師于衛寧表示，前5個月，在大規模設備更新相關政策帶動下，通用設備、專用設備行業利潤同比分別增長10.6%、7.1%，合計拉動規模以上工業利潤增長0.6個百分點；消費品以舊換新政策加力擴圍效果明顯，智能消費設備制造、其他家用電力器具制造、家用廚房電器具制造等行業利潤分別增長101.5%、31.2%、20.7%。
此外，多地加大對科技創新的支持力度，為高質量發展增后勁。例如，山東省加大資金資源統籌，拿出“真金白銀”支持人工智能創新發展，初步測算，2025年省級財政將投入資金10億元左右，其中新出臺增量政策涉及資金2億元左右。
為撬動更多金融資源支持科技創新，科技部、財政部等7部門印發的《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》提出，創新財政科技投入方式，用好用足現有的貸款貼息、保險補貼、風險補償等政策，支持企業科技創新。落實好天使投資、創業投資相關稅收政策，引導社會資本更多投向科技創新。
增量政策可期
展望下半年，多位專家認為，財政政策料一邊加快存量政策落地見效，一邊適時謀劃增量政策。
財政部部長藍佛安日前表示，下一步，將用好用足更加積極的財政政策，根據形勢變化及時推出增量儲備政策，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，全力鞏固經濟發展和社會穩定的基本面。
在民生證券研究院首席經濟學家陶川看來，落實存量政策的重點在于加快政府債券的發行與使用，預計超長期特別國債使用進度將加快，對重點領域和薄弱環節予以支持的新增專項債也將進一步放量。
增量政策方面，國盛證券首席宏觀固收分析師楊業偉認為，內需對財政支持的依賴度較高，疊加外部不確定性影響，后續財政加碼支撐內需仍有必要，下半年增量財政政策可期。
陶川也表示，提振消費仍需要財政出力，預計財政資金將對生育、就業、服務消費等民生領域予以支持，提升居民中長期消費意愿。除此之外，考慮到“兩新”政策效果明顯，不排除下半年增發超長期特別國債繼續支持“兩新”的可能性。
“預計下半年財政將額外籌集5000億元到10000億元增量資金，用于對沖外部不確定性的影響，財政或加力支持消費和投資，同時加力支持地方政府，增加地方可用財力。”招商銀行研究院總經理助理譚卓表示，財政加力方式可能包括增發超長期特別國債、設立新型政策性金融工具等。
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