- 站上31萬億元新起點：銀行理財業(yè)圍繞三大命題再出發(fā)
- 2025年06月28日來源：證券日報
提要：當前，我國銀行理財市場迎來關鍵發(fā)展節(jié)點。據華源證券固收廖志明團隊測算，截至5月末，銀行理財規(guī)模合計31.5萬億元，創(chuàng)下新高，標志著資管新規(guī)過渡期結束后行業(yè)進入高質量發(fā)展新階段。
當前，我國銀行理財市場迎來關鍵發(fā)展節(jié)點。據華源證券固收廖志明團隊測算，截至5月末，銀行理財規(guī)模合計31.5萬億元，創(chuàng)下新高，標志著資管新規(guī)過渡期結束后行業(yè)進入高質量發(fā)展新階段。
隨著改革開放的深入推進以及經濟的發(fā)展，居民財富有了初步積累，在銀行存款利率呈現(xiàn)下行趨勢時，人們迫切需要除傳統(tǒng)存款外的其他投資路徑。在此背景下，商業(yè)銀行紛紛踏上創(chuàng)新探索之路，2004年2月份，光大銀行發(fā)行了外幣理財產品并于同年發(fā)行了全國首只人民幣理財產品，標志著銀行理財?shù)恼狡鸩健Ｗ源耍y行理財成為繼存款、國債、股票之外，居民又一個全新的投資渠道。接下來，銀行理財行業(yè)開啟了從無到有，從初期粗放擴張到凈值化、規(guī)范化轉型的發(fā)展之路。21年來，銀行理財不僅成為大資管領域的中流砥柱，更在服務實體經濟發(fā)展、促進居民財產性收入增長、優(yōu)化金融市場結構等方面展現(xiàn)出了獨特價值，并發(fā)揮著越來越重要的作用。
站在31萬億元的新起點上，行業(yè)發(fā)展備受關注。面對新時期下客戶財富管理的新需求，行業(yè)亟需解答三大核心命題：如何通過產品創(chuàng)新滿足客戶分層需求？怎樣通過資產配置能力提升實現(xiàn)穩(wěn)健收益？如何深化與實體經濟的良性互動以踐行金融使命？帶著這些問題，《證券日報》記者采訪了多家銀行理財子公司負責人及業(yè)內人士。
產品端多維創(chuàng)新
目前，銀行理財產品分為固定收益類、混合類、權益類和商品及衍生品類四大類。其中，固定收益類產品較為符合大部分投資者的穩(wěn)健配置需求，是目前市場主流發(fā)行類型。
《證券日報》記者與業(yè)內交流了解到，在當前低利率的市場環(huán)境下，銀行理財子公司正積極尋求創(chuàng)新之道，從多維度發(fā)力并加大產品創(chuàng)新力度，以適應不斷變化的金融環(huán)境。
部分理財公司基于提升客戶持有體驗、豐富產品體系、滿足客戶多元化需求等考慮，加大了低波理財產品布局力度，形成了與公募基金差異化的產品體系。
建信理財相關負責人對《證券日報》記者表示，低利率環(huán)境下，為滿足投資者對于低波動、穩(wěn)健收益的產品的需求，建信理財從資產端、產品端兩方面入手，資產端以存款、存單、央票、短債等資產為主；產品端采用持有至到期、期限匹配等策略，致力于實現(xiàn)收益與波動的平衡。
“在產品研發(fā)層面，光大理財堅持以投資者的風險、收益、流動性等‘風險預算’為立足點，積極加強數(shù)據、因子和平臺應用，匹配產品結構設計和投資策略構建，設計研發(fā)了更符合投資者風險承受能力與需求的多類理財產品，加大了穩(wěn)健低波產品發(fā)行力度。”光大理財相關部門負責人告訴《證券日報》記者。
多家銀行理財子公司還積極響應國家重大戰(zhàn)略部署，不斷拓展渠道資源，擴大客群覆蓋面，與投資者分享經濟發(fā)展紅利，推出多個具有代表性的主題產品。
一家大型商業(yè)銀行旗下銀行理財子公司人士表示，公司先后發(fā)行“一帶一路”、粵港澳大灣區(qū)、鄉(xiāng)村振興、新市民專屬等主題產品，實現(xiàn)理財資金對重點地區(qū)、重點客群的針對性支持和融通。
建信理財聚力聚焦金融“五篇大文章”，通過發(fā)行數(shù)字人民幣理財、銀發(fā)優(yōu)享理財、綠色金融理財、目標止盈理財、客戶自選持有期理財?shù)确绞剑粩嘭S富各類主題產品。
除新型理財產品外，流動性管理也是投資者在財富管理中關注的重點，基于此，光大理財定位于滿足投資者靈活且具有明確投資期限規(guī)劃的需求，充分考量資金管理的流動性，推出相關產品。自選周期型產品將是公司后續(xù)重點布局的系列產品。
為給投資者提供更優(yōu)質的服務體驗，銀行理財子公司持續(xù)強化場景類功能類產品創(chuàng)新，例如上線理財夜市功能，通過延長產品交易時間、優(yōu)化產品申贖便利性，有效提升客戶資金使用效率，提升產品購買體驗。
今年以來，多個部門陸續(xù)推出相關政策，推動銀行理財資金入市，銀行理財子公司也頻頻對含權產品進行布局規(guī)劃，加大了中長期限產品的發(fā)行力度，持續(xù)優(yōu)化產品端功能。
建信理財相關負責人表示，在含權產品推動方面，公司一方面將持續(xù)優(yōu)化產品設計，如采用低波動性策略，突出控制回撤優(yōu)勢，積極布局量化和紅利等資產的理財產品，提升產品的適銷性；另一方面要做好投資者陪伴工作，提升投資者的風險意識，選擇與自身風險偏好相匹配的理財產品。
在中國銀行研究院銀行業(yè)與綜合經營團隊主管邵科看來，未來，銀行理財產品在產品端將呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢：第一，產品定位更加多元，日益重視機構投資者需求；第二，產品風險偏好結構將更加均衡，收益與風險相匹配的投資觀念有望深入人心；第三，聚焦實體經濟重點領域的主題產品持續(xù)增長；第四，產品期限偏好兼顧流動性和收益率，隨著投資者逐步樹立價值投資觀念，封閉式產品占比有望逐步提升，且產品期限不斷拉長，滿足投資者對流動性和收益率的雙重要求。
投資端深耕細作
在經濟從高速增長轉向高質量發(fā)展、構建新發(fā)展格局的新時期，疊加全球產業(yè)鏈重構、國內政策穩(wěn)中求進、科技革命深化等多重背景，銀行理財子公司的市場投資策略已從傳統(tǒng)周期驅動轉向產業(yè)趨勢+政策紅利的驅動框架。
從投資端來看，在銀行理財子公司加大含權產品布局的同時，勢必也會提升自身的權益投資能力。
“相比基民，銀行理財投資者風險偏好較低，更注重穩(wěn)健，追求絕對收益，因此在進行權益投資時，理財公司需具備精準的擇時能力，密切關注指數(shù)高低和資產結構情況。同時，理財公司要注重回撤控制，這包括在資產估值達到高位時及時止盈，以及投資邏輯發(fā)生改變時及時止損。此外，通過分散持股降低風險。通常情況下，權益類理財產品的重倉股集中度會低于公募基金。”興銀理財首席權益投資官蒲延杰對《證券日報》記者表示。
產品端的創(chuàng)新也考驗著銀行理財子公司的投研能力。“目前固收類理財產品收益率持續(xù)承壓，拓展含權資產投研邊界，多維度增加產品收益來源及彈性，加大包括權益在內的多元資產策略的配置，已然成為理財行業(yè)的必然選擇。”光大理財相關部門負責人表示。
多家銀行理財子公司還強調了大類資產的優(yōu)化與組合，依托多資產、多策略的協(xié)同優(yōu)勢提升收益率。例如，光大理財通過跨市場、跨品類的資產組合分散風險，像增配美股、美債、黃金等與國內資產低相關性的品種，并探索REITs、可轉債等另類資產，提升收益彈性。
在業(yè)內人士看來，銀行理財子公司可從精細化固收類資產運作、增強權益市場投研能力等方面提升產品收益率。普益標準研究員張翹楚表示，一方面，機構可積極調整債券投資結構，穩(wěn)步提升產品收益。另一方面，可以通過借助ETF(交易型開放式指數(shù)基金)、指數(shù)基金等工具間接參與權益市場，這種被動投資的方式既能分散風險，又能適當參與權益市場獲取產品收益提升機會。此外，機構還可以積極探索“指數(shù)增強”等主動投資策略，通過增強權益市場投資研究能力，力爭獲取超越指數(shù)的收益，從而提升產品的整體收益。
中郵理財相關負責人表示，公司堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，當前市場處于合理估值，公司理財資金已增持權益類指數(shù)基金，后續(xù)將繼續(xù)發(fā)揮耐心資本、中長期資金作用，加大資本市場投資力度，為中國資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展貢獻理財力量。
增強服務實體經濟質效
銀行理財子公司通過創(chuàng)新理財產品和投資策略，不僅為投資者提供了多樣化的投資渠道，同時也將資金有效地引導至實體經濟的關鍵領域，扮演著資本與實體經濟之間的“橋梁”角色。
銀行理財?shù)怯浲泄苤行呐兜男畔@示，截至2025年一季度末，理財產品通過投資債券、非標準化債權、未上市股權等資產，支持實體經濟資金規(guī)模約20萬億元。
隨著國家對金融支持實體經濟的要求日益增強，銀行理財子公司正積極響應，發(fā)揮其功能優(yōu)勢和業(yè)務特色，多措并舉不斷提升服務國家建設的能力。
今年以來，政策層面頻頻發(fā)力支持科技企業(yè)與科技金融發(fā)展。5月7日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關事宜的公告，引導債券市場資金投早、投小、投長期、投硬科技，允許金融機構、科技型企業(yè)、私募股權投資機構和創(chuàng)業(yè)投資機構發(fā)行科技創(chuàng)新債券，拓寬募集資金用途。
已有理財公司積極響應，深度布局科創(chuàng)領域投資。中郵理財相關負責人表示，2025年以來，公司持續(xù)完善科創(chuàng)債投資版圖，新增科創(chuàng)債投資規(guī)模達30.5億元。
此外，圍繞服務做好金融“五篇大文章”，理財公司正用投融資專業(yè)理財力量服務實體經濟發(fā)展。
“未來，公司將進一步優(yōu)化資產篩選標準，深入挖掘具有高增長潛力、現(xiàn)金流穩(wěn)定且與實體經濟關聯(lián)緊密的項目；統(tǒng)籌推進金融‘五篇大文章’落實落地，加大對金融‘五篇大文章’、新質生產力等重點領域的支持力度，構建多元化的資產配置體系，提升投資收益，同時更好地服務實體經濟。”建信理財相關負責人表示。
當下，銀行理財規(guī)模站上31萬億元新起點，如何進一步提高投資收益和更好地服務實體經濟發(fā)展，邵科建議，一是服務國家重大戰(zhàn)略和重點領域，與實體經濟需求形成有效對接；二是扎實做好固定收益投資，鞏固投資穩(wěn)健、風格穩(wěn)定、收益穩(wěn)當?shù)亩ㄎ唬c其他資管機構形成錯位競爭，優(yōu)勢互補的生態(tài)格局；三是強化與母行綜合化聯(lián)動，滿足高凈值客戶的定制化服務需求，以及普通大眾客戶的標準化產品需求，致力為客戶提供“一站式”服務。
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