未來一段時間，資本市場內外部環境仍然錯綜復雜，重點領域風險防控成為護航資本市場平穩發展的關鍵任務之一。中國證監會日前召開的2025年年中工作會議明確要求“精準防控資本市場重點領域風險”，并部署相關工作。

“當前我國資本市場正處于深度調整與結構轉型的關鍵期，重點領域風險呈現出結構性、高杠桿和跨周期疊加的特征。”中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，房地產債務風險、融資平臺隱性負債、私募基金“偽私募”與非法集資問題等，構成了當前資本市場的主要脆弱點。特別是在宏觀流動性邊際寬松、信用擴張空間受限的背景下，局部風險極易外溢為系統性壓力。此次強調“精準防控”，實質上是對現階段多元化風險源進行系統識別與分類處置的一種政策定調。

年中工作會議提出，統籌化解處置房企債券違約風險和支持構建房地產發展新模式，穩步推動融資平臺債務風險化解和市場化轉型。

長城證券首席經濟學家汪毅認為，當前資本市場重點領域風險防控已轉向“標本兼治”，但仍需在房企債務隔離工具、地方融資平臺轉型路徑上細化規則，通過“精準拆彈”實現防風險與穩發展的動態平衡。

在汪毅看來，房企與地方債務風險需“統籌化解+模式轉型”雙軌推進。他進一步表示，房企債券違約風險仍高于市場均值，但化解路徑逐漸清晰：一方面通過城市協調機制審批貸款用于覆蓋住房保交樓項目；另一方面需加快REITs市場擴容盤活存量資產，設立不動產私募基金承接出險項目并改造為保障房。

章俊表示，此次會議提出“統籌處置與新模式構建并重”，意在以制度供給為導向，通過REITs、并購重組工具和信用增進機制等，引導市場完成風險出清與資產重組的平穩過渡。

同時，融資平臺債務更多體現為“緩沖期窗口”的政策運用問題，其市場化轉型需同步推進地方財政約束和專項債管理機制，確保不發生“灰犀牛”式風險爆發。

年中工作會議提出，嚴厲打擊私募違法違規和非法證券期貨活動。

“近年來，私募監管呈現從嚴態勢。特別是今年上半年，多個證監局發文要求轄區內私募機構開展自查工作，并通報了私募違法違規案例，體現‘外部監督+機構自查’相結合的監管思路。”在北京冠都律師事務所律師王普杰看來，總體而言，當前私募違法違規現象得到有效控制。

汪毅認為，私募風險以“明股實債”、非法集資為主，當前跨境資金流動監測仍需加強。他建議，建立“資金流+業務流”雙線監測平臺，嚴打場外配資與偽市值管理，同時強化與公安部、外匯局數據共享，對高風險機構實施“名單制”動態管理。

王普杰表示，目前我國約2萬家在冊私募機構分布全國各地，私募違法違規仍存在多樣性和隱蔽性的特點。當前監管部門對私募違法違規的處理多數為“警示函”和“紀律處分”，作出“行政處罰決定書”的相對較少，如能加大對違法違規的處罰力度，可起到更強的警示作用。他還提到，私募基金產品是高門檻、專業化的投資產品，從嚴監管的同時，進一步加強投資者教育也是不可忽視的問題。

“就私募亂象而言，監管已由事后懲戒向事前預警、穿透審查、分類管理延伸，但非法證券期貨活動仍存‘高杠桿、偽產品、假合規’等盲點，亟須補強技術驅動型監管能力。”章俊說。