河北常山生化藥業股份有限公司(300255)于8月22日晚發布2025年半年度報告。報告顯示，公司戰略轉型成效初顯：通過精益化管理，銷售與管理費用大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損同比收窄37.98%；核心創新藥艾本那肽在糖尿病與減重適應癥上接連突破，傳統肝素業務靠原料自供與國際化鞏固現金流，“創新藥+傳統業務”雙輪驅動格局清晰。

精益管理虧損收窄

報告期內，公司實現營業收入4.92億元，受行業階段性環境影響同比有所調整，歸屬于上市公司股東的凈利潤-2908.90萬元，同比大幅收窄37.98%；扣除非經常性損益的凈利潤-3025.89萬元，同比改善43.62%。

銷售費用同比大幅下降65.43%至1043.82萬元，這一成果源于公司主動適配集采常態化趨勢、精準優化營銷策略，不僅未影響業務根基，更標志著銷售模式向高效化、精細化轉型落地見效；管理費用同比下降14.43%至5198.69萬元，內部運營效率持續精進，冗余成本進一步壓縮，為后續利潤釋放徹底鋪平道路。

經營活動產生的現金流量凈額達1.73億元，即便同比小幅下降13.95%仍穩居高位，充分彰顯主營業務回款能力的穩定性與強勁韌性；資產負債率穩定在67%的合理區間，長期借款降至43.58億元，短期債務占比進一步下降，債務結構持續優化，財務健康度與抗風險能力穩步提升。

創新藥管線豐收

作為公司戰略轉型的核心，創新藥管線在報告期內取得突破，核心產品艾本那肽（1類新藥）在糖尿病與減重兩大適應癥上同步推進，成為公司未來增長的關鍵驅動。

治療Ⅱ型糖尿病的上市許可申請（NDA）已獲國家藥監局受理，目前正處于補充資料階段。艾本那肽采用DAC?技術實現每周一次給藥，其降糖效果與國際同類產品相當，安全性良好。2025年7月收到CDE發補通知，公司正在積極準備資料，預計短期內完成注冊，首款創新藥商業化在即。

2025年6月，艾本那肽用于減重的臨床試驗獲藥監局批準，成為國內少數同時覆蓋糖尿病與減重領域的GLP-1藥物。該適應癥若獲批，將瞄準全球超百億美元市場。據Frost&Sullivan報告，GLP-1類減重藥物市場規模至2030年預計突破1000億美元，艾本那肽憑借長效和安全優勢，有望占據重要市場地位。

在抗腫瘤領域，CSCJC3456片（FGFR抑制劑）于2025年2月完成首例受試者入組，正在開展針對晚期惡性實體瘤的Ⅰ期臨床。該藥物是公司繼艾本那肽后的又一重點產品，填補國內特定腫瘤治療空白，體現公司逐步建立有梯度的創新藥研發體系。

報告期內研發投入3768.83萬元，同比下降30.13%，主要因部分項目進入臨床后期直接投入減少。研發費用率仍維持在7.67%的較高水平，重點支持艾本那肽的注冊申報及CSCJC3456片的臨床推進。

肝素業務降本增效，國際化拓增量

作為肝素全產業鏈龍頭，公司通過全鏈條管控降本，控股子公司凱庫得肝素粗品自供率達65%，向母公司供貨占比超60%，單噸成本較外購降12%，平滑原料價格波動風險。

肝素鈉注射液等制劑獲坦桑尼亞、白俄羅斯等國注冊證，推動制劑出口收入同比增21%至4482.93萬元，占營收9.1%；依諾肝素鈉注射液通過歐盟GMP認證，為進入歐美市場奠基。

公司擁有7個國家級及省級科研平臺，累計發明專利108項，2025年新增12項授權專利，其中肝素無酸化提取工藝使產品純度達99.5%、成本降20%。

隨著艾本那肽上市推進及國際化深化，常山藥業有望在GLP-1與肝素領域協同發展，強化生物醫藥領域的創新與國際競爭力。