日前，信達生物制藥(“信達生物”)發(fā)布2021年半年報，上半年實現(xiàn)營收19.42億元，同比增加97.3%，其中產品收入18.55億元，同比增長101.4%。

但是，在營收大增的同時，信達生物的銷售成本及市場推廣開支也“水漲船高”，僅上半年支出11.37億元，同比增長1.55倍，分別占營收的58.5%和產品收入的61.3%。

對于銷售費用的增加，信達生物稱，主要由于信迪利單抗、貝伐珠單抗生物類似藥、阿達木單抗生物類似藥及利妥昔單抗生物類似藥的商業(yè)化活動更為廣泛。并且，銷售及市場推廣團隊由去年的的1284名擴增至今年上半年的的2117名。

資料顯示，信達生物成立于2011年，于2018年在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，信達生物上市兩年來，銷售費用一直徘徊在當年營收的10%左右，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2019和2020年，信達生物分別實現(xiàn)營收10.48億元和38.44億元，同期銷售支出分別為1.25億元和3.88億元。

另外，在研發(fā)投入方面， 2021年上半年投入10.42億元，同比增加28.97%，占總收入的53.67%。2018-2020年研發(fā)費用累計達43.68億元。

公司表示，穩(wěn)定上升的研發(fā)開支，主要用于公司全球在研產品中處于后期開發(fā)階段的產品及優(yōu)先發(fā)展產品之臨床試驗，以進一步擴大現(xiàn)有產品系列的適應癥，以及開發(fā)在研中的新產品，包括臨床前的產品開發(fā)。

記者了解到，在高銷售費用和研發(fā)費用的背后，信達生物已經連續(xù)五年虧損。數(shù)據(jù)顯示，2016-2020年公司稅后利潤分別為-5.44億元、-7.16億元、-58.73億元、-17.20億元、-9.98億元，加上2021年上半年，信達生物累計虧損達110.26億元。

昨日大和發(fā)布研究報告稱，信達生物今明兩年無可避免面對收入壓力，或導致估值向下重評。評級由“買入”降至“跑贏大市”，目標價由92港元降至67港元。