華東醫(yī)藥股份有限公司(“華東醫(yī)藥”)自2020年首次出現(xiàn)凈利下滑后，今年上半年業(yè)績依然沒有明顯好轉(zhuǎn)。

近日，華東醫(yī)藥獨(dú)家授權(quán)的 “少女針”即將上市消息一出，立刻引來業(yè)界質(zhì)疑，認(rèn)為其欲靠醫(yī)美拯救業(yè)績。

對此，華東醫(yī)藥在回復(fù)記者時表示，公司寄希望于醫(yī)美業(yè)務(wù)帶動凈利潤正增長的說法并不正確，目前醫(yī)美占公司凈利潤比重較小，醫(yī)藥工業(yè)仍然是公司的主要業(yè)務(wù)。

海外醫(yī)美業(yè)務(wù)翻倍增長

資料顯示，華東醫(yī)藥成立于1993年，業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，以醫(yī)藥工業(yè)為主導(dǎo)，同時推展醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)美產(chǎn)業(yè)。

其中，醫(yī)藥工業(yè)是主導(dǎo)業(yè)務(wù)，2020年實現(xiàn)毛利91.95億元，毛利率高達(dá)80.67%，為公司貢獻(xiàn)超七成的利潤；醫(yī)藥商業(yè)是公司收入貢獻(xiàn)最大的業(yè)務(wù)，2020年實現(xiàn)營收230.11億元，占比66.46%，不過該業(yè)務(wù)毛利率較低，2020年僅有7.52%；醫(yī)美業(yè)務(wù)是公司近年新拓展業(yè)務(wù)，旗下美學(xué)產(chǎn)品組合覆蓋面部填充劑、身體塑形、埋線、能量源器械等非手術(shù)類主流醫(yī)美領(lǐng)域。

日前，華東醫(yī)藥發(fā)布2021年半年度報告。報告期內(nèi)，公司醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)營收117.65億元，同比增加9.34%，占營收的68.48%；醫(yī)藥制造業(yè)營收為56.0億元，同比降低10.24%，占營收比重的32.59%；醫(yī)美業(yè)務(wù)(包括國內(nèi)醫(yī)美業(yè)務(wù)和國際醫(yī)美業(yè)務(wù))實現(xiàn)營收5.65億元，同比增加46.25%，占營收的3.29%。其中，國際醫(yī)美業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.76億元，同比增加111.28%，占營收的1.61%。

具體來看，上半年國內(nèi)伊婉代理業(yè)務(wù)收入2.9億元，同比增加13%；Sinclair上半年收入(含合并新收購西班牙High Tech公司)2.8億元，同比增長111.28%，其中Sinclair自身營收增長74%。

不過，盡管公司海外醫(yī)美業(yè)務(wù)實現(xiàn)成倍增加，但華東醫(yī)藥上半年年營收、凈利潤仍再度下滑。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收171.79億元，同比增加3.11%；歸母凈利潤13.00億，同比下滑24.89%；扣非凈利潤11.94億元、同比下滑15.12%。其中，核心子公司中美華東報告期內(nèi)實現(xiàn)營收54.24億元、同比下滑10.85%；凈利潤為11.92億元，同比下滑13.49%。

公司表示，報告期內(nèi)凈利潤同比下降的原因主要有兩點，一是中美華東部分產(chǎn)品因國家集采及醫(yī)保談判原因降價導(dǎo)致收入及毛利同比有所下降；二是公司2020年一季度非經(jīng)常性損益為2.90億元，其中包括英國子公司Sinclair向高德美公司轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品區(qū)域經(jīng)銷權(quán)益獲得凈收益3065萬英鎊，大幅增厚公司當(dāng)期整體收益，本報告期內(nèi)無該類事項發(fā)生，其他非經(jīng)常性損益合計為1.06億元，導(dǎo)致歸屬上市公司股東凈利潤同比降幅進(jìn)一步加大。

不過事實上，公司業(yè)績早已“漸顯乏力”。

擴(kuò)大時間區(qū)間來看，2018年、2019年及2020年，公司分別實現(xiàn)營收306.6億元、354.5億元336.8億元，同比增長率分別為10.17%、15.60%、-4.97%；歸母凈利潤分別為22.67億元、28.13億元、28.20億元，同比增長率分別為27.41%、24.08%、0.24%。雖然歸母凈利潤在逐漸增加，但其增長率在大幅降低，2020年僅增長0.24%。

另外，在“增收不增利”的同時，華東醫(yī)藥的各項費(fèi)用明顯降低。2021年上半年，銷售費(fèi)用為29.79億元，同比降低4.22%；財務(wù)費(fèi)用為978.96萬元，同比降低44.16%；管理費(fèi)用為5.35億元，同比增加5.59%；研發(fā)投入4.38億元，同比減少8.78%。

欲靠“少女針”挽救業(yè)績？

對于業(yè)績壓力，華東醫(yī)藥早已將戰(zhàn)略目標(biāo)鎖定在中國這個全球第二大醫(yī)美市場，從經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型到產(chǎn)品供應(yīng)商，一路“步步為營”。

2013年，華東醫(yī)藥成功取得韓國玻尿酸伊婉品牌獨(dú)家代理權(quán)公司，將其塑造為中國最熱銷玻尿酸(按入院價口徑)；2018年收購英國醫(yī)美公司Sinclair全部股權(quán)，布局長效微球、玻尿酸以及面部提拉埋線等產(chǎn)品；2019年入股美國R2，布局醫(yī)美領(lǐng)域冷凍祛斑和美白相關(guān)醫(yī)療器械；2020

年與瑞士專業(yè)醫(yī)美研發(fā)公司KylaneLaboratoires簽署協(xié)議，獲得其MaiLi系列新型含利多卡因透明質(zhì)酸填充物(玻尿酸)產(chǎn)品的全球獨(dú)家許可；2020年與韓國上市公司

Jetema簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得其A型肉毒素產(chǎn)品在中國的獨(dú)家代理權(quán)；2021年收購西班牙能量源型醫(yī)美器械公司HighTech，布局冷凍溶脂及激光脫毛等系列產(chǎn)品。

值得注意的是，今年4月13日，華東醫(yī)藥以15億元價格收購英國全資子公司Sinclair研發(fā)的醫(yī)美產(chǎn)品伊妍仕(Ellansé），俗稱“少女針”，主要用于皮下層植入，以糾正中到重度鼻唇溝皺紋。

華東醫(yī)藥表示，Ellansé?伊妍仕?即將于8月正式登陸中國大陸市場，上市后首發(fā)醫(yī)院100家，主要為A級醫(yī)院和部分B級醫(yī)院，預(yù)計明年將逐步擴(kuò)大到國內(nèi)300-500家醫(yī)院。

此次“少女針”上市是否能增加公司業(yè)績，華東醫(yī)藥回復(fù)稱，目前尚無法進(jìn)行業(yè)績預(yù)估。

據(jù)了解，華東醫(yī)藥控股子公司華東寧波公司為專注大健康領(lǐng)域產(chǎn)品研發(fā)、專業(yè)化推廣的綜合型醫(yī)美大健康平臺公司，目前總代理韓國“伊婉”玻尿酸產(chǎn)品以及賽繆斯系列護(hù)膚品在中國市場的推廣銷售。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2014年-2020年，華東寧波收入分別為8.34億元、10.35億元、14.57億元、16.42億元、17.41億元、16.66億元、12.85億元；凈利潤分別為7293萬元、9192萬元、1.49億元、2.05億元、2.29億元、1.92億元、1.23億元?？梢钥闯?，自2018年起，華東寧波業(yè)績開始下滑，2020年則凈利潤更是大幅下降35.94%，營收下降22.87%。

2021年上半年，華東寧波業(yè)績再度下滑，營收為5.69億元、同比降低2.87%；凈利潤5033萬元，同比降低26.3%。

根據(jù)弗若斯特沙利文分析，從銷售額的口徑看，2017-2019年，華東醫(yī)藥代理的韓國LG市占率逐年下滑，分別為26.4%、25.5%、22.5%。

另外，作為公司醫(yī)美產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)的主要全資子公司Sinclair，2018年購買日至期末凈利潤為-430萬元；2019年實現(xiàn)營收5.09億元、凈利潤為1.2億元；2020年營收3.19億元、凈利潤1.09億元；2021年上半年實現(xiàn)營收2.76億元，凈利潤為-5291.85萬元。

可以看出，2019年及2020年，Sinclair成功由虧轉(zhuǎn)盈。但在2020年，Sinclair將Sculptra(聚左旋乳酸微球)產(chǎn)品西歐地區(qū)市場經(jīng)銷權(quán)益出讓而獲得資產(chǎn)處置收益(稅后)3065萬英鎊，若將該部分業(yè)績剔除，Sinclair當(dāng)年仍處于虧損狀態(tài)。