- 三年虧3.75億元 優艾智合闖關港股
- 2025年09月30日來源：北京商報
提要：不論是凈虧損還是經調整凈虧損，優艾智合都處于同比擴大狀態。對此，優艾智合方面通過招股書解釋：“主要由于公司處于爬坡階段，在此期間我們集中精力進行產品創新、技術提升、擴大規模化生產，以及持續拓展客戶群。未來我們可能會持續虧損?！?/p>
最新一波赴港遞表的4家機器人公司中，只有合肥優艾智合機器人股份有限公司（以下簡稱“優艾智合”）處于虧損狀態。9月26日，優艾智合向港交所遞表，沖擊“工業移動操作機器人第一股”。9月下旬的機器人企業赴港潮中，天津望圓智能科技股份有限公司（以下簡稱“望圓科技”）靠泳池清潔機器人實現持續盈利，廣州極飛科技股份有限公司（以下簡稱“極飛科技”）和FJD（豐疆智能）憑借農業無人機等扭虧為盈。專注工業場景的優艾智合，正陷入“技術領先者”與“商業變現者”的身份撕裂。
凈虧損擴大96.1%
2017年，優艾智合核心團隊在西安交通大學組建，創始人是因學術合作相識的五人，次年公司開發的Fusion SLAM基礎技術架構交付商用。2025年9月26日，這家公司向港交所遞交了招股書，成為9月25日—28日赴港遞表的4家機器人公司之一。
和其他3家一樣，優艾智合營收保持增長，2022—2024年分別是7789.6萬元、1.08億元、2.55億元，2025年上半年的1.27億元營收較上年同期的9955.1萬元增長27.6%。以最近這半年為準，優艾智合的營收是望圓科技的33.5%、極飛科技的17%、FJD的35.5%。以2024年營收計，優艾智合拿下全球工業移動操作機器人市場頭把交椅。
論資歷，優艾智合和FJD同年創立，運營歷史明顯不及成立20年左右的望圓科技和極飛科技。優艾智合和FJD在2022—2024年也均未實現盈利，到了2025年上半年，FJD經調整凈利潤2193.4萬元，同比扭虧；優艾智合經調整凈虧損6457.2萬元，同比擴大96.1%。
招股書中，優艾智合更多談及的是凈虧損數據，“我們于2022年、2023年、2024年以及2025年上半年的凈虧損分別為2.35億元、2.6億元、2億元及1.4億元”。
不論是凈虧損還是經調整凈虧損，優艾智合都處于同比擴大狀態。對此，優艾智合方面通過招股書解釋：“主要由于公司處于爬坡階段，在此期間我們集中精力進行產品創新、技術提升、擴大規?；a，以及持續拓展客戶群。未來我們可能會持續虧損?！?/p>
“盈利是商業模式閉環能力的直接驗證?！碧焓雇顿Y人、資深人工智能專家郭濤向北京商報記者表示，“部分企業的虧損需置于‘戰略性布局’框架下審視：工業移動機器人領域需前期重資產投入，‘短期虧損換長期市場份額’的邏輯具備合理性，但核心在于單位經濟模型的優化進度。”
研發漲營銷也漲
開支數據反映了優艾智合側重規模的策略。
2025年上半年優艾智合研發開支從上年同期的2339.2萬元漲到4264.2萬元。優艾智合通過招股書表示，公司有144名研發雇員，將繼續投資專有核心技術開發，在具身智能機器人關鍵零部件，如核心控制器、多模態感知技術、輪式與雙足具身智能機器人、適用于具身智能機器人的軟件進行投資。
2025年上半年，優艾智合銷售及營銷開支從上年同期的2688.3萬元漲到3752萬元，并預計這項開支未來的絕對金額將會增加。
招股書顯示，按2024年營收計，優艾智合在工業移動操作機器人公司排名全球第一，公司的機器人解決方案主要應用于半導體、能源及化工產業，在中國半導體產業排名第一，在能源及化工產業排名第二，2024年客戶復購率超過70%。
產品層面，優艾智合營收來自于工業物流解決方案和巡檢運維解決方案，2025年上半年二者營收占比分別是61.3%和38.7%。截至2025年6月30日，累計服務超過300名客戶。
2025年上半年公司客戶數量有何同比變化？北京商報記者就此問題郵件采訪優艾智合相關人士，但截至發稿，對方未予回應。
有關這300多名客戶，優艾智合的介紹有限。根據招股書，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，優艾智合分別服務58名、76名、99名及87名直銷客戶，在渠道銷售方面，僅披露了渠道銷售伙伴數量，但未公開通過這種模式服務的客戶數量。
外界能獲得的客戶信息，更多是最大客戶的營收貢獻。2022—2024年，向最大客戶的銷售額分別占優艾智合營收的5.7%、10.5%、7.2%，2025年上半年增長到25%。
贖回負債16.47億元
在機器人這個大范疇下，優艾智合看中的是工業場景，這也是不少同行的選擇。
在與千尋智能副總裁孫榮毅交流時，他就提到：“千尋智能的商業化總體思路是先進入工業領域，再進入商用領域，最后拓展到家庭場景，主要采取大客戶策略?！?/p>
工業領域、大客戶策略，這和優艾智合的想法類似。具體到優艾智合強調的移動操作機器人賽道，這種機器人是指兼具操作和移動能力的具身智能機器人。弗若斯特沙利文報告顯示，全球移動操作機器人解決方案市場規模在2024年達到92億元，預計將進一步增長至2030年的1569億元。
“雖然近期4家赴港的企業都將自己描述為機器人公司，但它們的產品、應用場景差異很大。”比達分析師李錦清提醒北京商報記者，“其實是不是機器人，或者什么形態不重要，重要的是找到真需求，并在滿足客戶需求的過程中形成商業閉環。”
郭濤從財務分析的角度表示：“觀察企業需遵循明確的決策優先級：首要通過毛利率判斷企業在價值鏈中的地位，其次以現金流驗證需求剛性，最終通過研發投入產出比評估技術優勢，尤其要警惕實驗室數據與實際現場落地脫節的‘技術空轉’現象?！?/p>
按照觀察人士提出的幾組數據，優艾智合毛利率在2022—2024年分別是11.2%、26.1%、35.2%，2025年上半年增長到38.1%?，F金流方面，2022—2024年，公司現金及現金等價物分別是8331.5萬元、7583.2萬元、1.31億元，2025年上半年是1.77億元。
值得注意的是，2022—2024年三年間，優艾智合贖回負債從10億元增長到14.56億元，2025年上半年又增長到16.47億元。“增加的主要原因是新增股權融資?！眱灠呛戏矫娼忉?。
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