醬香型白酒的賽道上，“茅一其隨”的格局格外鮮明，不少酒企都曾計劃向醬香白酒第二股進(jìn)軍，多年來折戟者不計其數(shù)，國臺酒業(yè)是最執(zhí)著的一個。

早在十年前，國臺酒業(yè)年銷售額首次突破10億，就向外界宣布了上市計劃，隨后進(jìn)行股權(quán)激勵和IPO股改等。

2019年10月，國臺酒業(yè)宣稱已進(jìn)入輔導(dǎo)期，預(yù)計2020年4月申報IPO。但一年后，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，國臺酒業(yè)于2021年6月2日終止審查IPO申請。

對此，國臺酒業(yè)方面表示這并非是終止IPO進(jìn)程，而是計劃調(diào)整IPO材料再報。

但如今2021年步入尾聲，公司卻相繼爆出“高管性侵”、“企業(yè)經(jīng)營異常”的負(fù)面消息，同時12月初，在官方未有任何正式發(fā)布的情況下，大量有關(guān)“國臺酒業(yè)銷售破百億”的說法不脛而走，國臺酒業(yè)有太多問題亟待解答。

01

自曝基酒產(chǎn)能不足

醬香型白酒門檻極高，一來基酒生產(chǎn)和儲存多年以上才能出廠，而要形成穩(wěn)定的品質(zhì)體系，要十年以上的周期，二來，醬香型白酒的產(chǎn)量提升需要時間，酒釀出來之后，還需多年的時間儲存，太快、太急的話，品質(zhì)就會出現(xiàn)問題。

10月13日上午，國臺酒業(yè)舉辦了2022年度生產(chǎn)質(zhì)量誓師大會暨2021智能釀造高質(zhì)量發(fā)展論壇，張春新在會上坦言：“我們現(xiàn)在最大的問題和難題，首先是供應(yīng)緊張。我們正在千方百計地擴(kuò)產(chǎn)增能，但供應(yīng)緊張還會常態(tài)化存在。”

在2020年12月份提交的招股說明書中，公司也曾表示：“出于優(yōu)質(zhì)醬香型白酒生產(chǎn)周期較長、基酒產(chǎn)能擴(kuò)張投入大的特殊性，醬香型白酒企業(yè)短期內(nèi)難以通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模增加基酒產(chǎn)量和儲量。”

在今年年初，國臺酒業(yè)收購了海航懷酒酒業(yè)有限公司，此后于11月3日，國臺酒業(yè)與貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)茅源酒業(yè)有限公司(下稱茅源酒業(yè))，進(jìn)行合作協(xié)議簽約。雙方擬成立合資公司，聲稱未來茅源酒業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能將達(dá)到1.5萬噸。

02

合作酒企疑點重重

然而，被國臺酒業(yè)“相中”的這兩家酒企的質(zhì)地卻一言難盡。

據(jù)了解，2011年海航系花費7.8億拿下懷酒60%股權(quán)，但經(jīng)過8年時間培育，懷酒的業(yè)績乏善可陳，自2018年起海航酒廠就逐步停產(chǎn)。

在國臺酒業(yè)啟動并購后，懷酒于2019年11月6日開工復(fù)產(chǎn)，整個2019年，海航懷酒營收為1782.75萬元，但凈利潤僅為-5195.63萬元。

至于茅源酒業(yè)，該公司身上的疑點就更多了。

公開資料顯示，茅源酒業(yè)及公司實控人余方開于今年10月13日被仁懷市人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的為1066.24萬元。而國臺酒業(yè)在一個月后便于該公司達(dá)成合作。

此外，根據(jù)公開報道，2019年徽酒集團(tuán)正式全資收購貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)茅源酒業(yè)有限公司。

報道還稱，高爐家徽酒集團(tuán)董事長林勁峰，高爐家徽酒集團(tuán)執(zhí)行董事梁德惠，高爐家徽酒集團(tuán)總經(jīng)理吳軍與茅源酒業(yè)董事長余方開、總經(jīng)理余波等雙方企業(yè)重要負(fù)責(zé)人均出席簽約儀式。

那么，在2019年被徽酒集團(tuán)收購的茅源酒業(yè)，為何在今年繞過了徽酒集團(tuán)和國臺酒業(yè)簽訂了合作協(xié)議呢？目前還是未解之謎。

此外，根據(jù)天眼查顯示，今年有一樁涉及徽酒集團(tuán)和茅源酒業(yè)之間的借款合同糾紛官司，后者作為被告，此案于5月14日在亳州市中級人民法院審理，但相關(guān)細(xì)節(jié)并未掛網(wǎng)。

奇怪的是，如果2019年徽酒集團(tuán)對茅源酒業(yè)完成了全資收購，那么這樁本該是一家人卻變成對壘的官司因何產(chǎn)生？而國臺酒業(yè)此次與茅源酒業(yè)的合作當(dāng)中，為何不見徽酒集團(tuán)的身影？茅源酒業(yè)及其實控人余方開身上的涉訴風(fēng)險，國臺酒業(yè)是否有所考量？

03

百億營收真假難辨

12月2日，國臺酒業(yè)發(fā)布通知稱，2021年國臺國標(biāo)酒銷售配額已全部執(zhí)行完畢。

國臺銷售有限公司已向各經(jīng)銷商，各分公司、大區(qū)/辦事處發(fā)布停貨通知：經(jīng)公司研究決定，即日起，停止國臺國標(biāo)酒的發(fā)貨。

此則消息一出，網(wǎng)上開始流傳，不約而同地表示：“這預(yù)示著國臺百億銷售目標(biāo)已經(jīng)完成?！?/p>

深水財經(jīng)社想破腦袋也想不通這種判斷從何而來，因為國臺酒業(yè)官方并未發(fā)布任何能夠證明公司銷售破百億的文字表述或者圖片證明，甚至一張像樣的宣傳海報也沒有。

雖然在國臺酒業(yè)官網(wǎng)微信公眾號上10月13日發(fā)布的文章中，曾經(jīng)提到“今年以來，國臺酒業(yè)高歌猛進(jìn)......即將實現(xiàn)百億銷售”的表述，但該公眾號進(jìn)入12月份以來發(fā)布有四篇品宣文章，卻對銷售破百億只字未提。

實際上，國臺酒業(yè)最近一次官方披露的業(yè)績數(shù)據(jù)還是在招股書中，2018年-2020年，國臺酒業(yè)分別實現(xiàn)總營收11.77億元、18.88億元以及40.05億元，2020年營收同比暴增113.07%；歸母凈利潤則分別為2.47億元、4.11億元和8.18億元，2020年凈利潤同比近翻倍。

而若在2021年實現(xiàn)營收破百億，談何容易。

對于酒企來說，年底這個時間段很重要，因為白酒行業(yè)在春節(jié)的出貨量一般占全年的30%左右，這個階段對酒企的意義很大。

深水財經(jīng)社斗膽猜測一下，是不是有這樣一種可能，公司在12月初通過媒體放出銷售破百億的風(fēng)箏，擴(kuò)大知名度的同時進(jìn)行品牌營銷，從而在2021年最后的12月來一場增收“急行軍”？

04

證監(jiān)會“47問”何時解？

營收激增的相干問題，在2020年11月證監(jiān)會披露對國臺酒業(yè)申請文件反饋意見中也有體現(xiàn)。

在證監(jiān)會這超過15000萬字的問題中，共47大問題，每個問題還涵蓋數(shù)條分支問題，僅“營收增長”方面，就對近10處細(xì)節(jié)進(jìn)行詢問。

招股書顯示，2017-2019年，國臺酒業(yè)分別實現(xiàn)營收5.73億元、11.76億元、18.88億元，其中，持股經(jīng)銷商分別貢獻(xiàn)營收2.82億元、6.29億元、6.91億元，分別占總營收的57.40%、55.70%、38.04%；分別實現(xiàn)凈利潤0.71億元、2.47億元、3.74億元。

而對此，證監(jiān)會要求國臺酒業(yè)按高端產(chǎn)品及中高端產(chǎn)品的細(xì)分產(chǎn)品補(bǔ)充披露報告期產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷量、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率，說明各細(xì)分產(chǎn)品采取以銷定產(chǎn)與安全庫存生產(chǎn)的比例。

并結(jié)合產(chǎn)品訂單、備貨情況、機(jī)器設(shè)備使用與閑置情況、生產(chǎn)周期、委外加工及收入確認(rèn)原則量化說明報告期內(nèi)各期同一類別產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率波動的原因及合理性等等。

要求很長，問的很細(xì)，涉及的數(shù)據(jù)很多，囊括了企業(yè)從生產(chǎn)到銷售各個環(huán)節(jié)的真實過程，反映出了監(jiān)管核心要求是“求真”，因為成績單的總分可以亂寫，但把每一道題的分?jǐn)?shù)累加，就可以看出真假。

這樣求真的“試題”，在證監(jiān)會給國臺酒業(yè)的反饋文件中，有47個大問題和近130個小問。但國臺酒業(yè)至今未對此作修正或者回應(yīng)。

也難怪國臺酒業(yè)遲遲無法做出回復(fù)，這個“摸底考試”太容易榨出水分了。

深水財經(jīng)社認(rèn)為，產(chǎn)能提升并非一日之功，尤其對于醬香型酒企來說，自身若沒有優(yōu)秀基酒儲存，單純依靠收購是很難保證品質(zhì)的。

而對外收購也同樣是一項技術(shù)活，粗心之下很容易踩雷，國臺酒業(yè)曾說過要千方百計擴(kuò)產(chǎn)增能，但步子邁大了容易扯，公司的上市之路走的顫顫巍巍，還是小心為上。