財務(wù)造假風(fēng)波退市一年多后，瑞幸咖啡迎來命運拐點。

9月21日晚，瑞幸咖啡發(fā)布聲明，宣布公司在充足計劃和資本市場披露方面達(dá)到多項“里程碑式”進(jìn)展，包括公司與美國集體訴訟的原告代表簽署了1.875億美元(約合人民幣12.12億元)的和解意向書；公司已向開曼法院正式提交了對可轉(zhuǎn)債債權(quán)人的債務(wù)重組方案。

瑞幸咖啡表示，現(xiàn)任管理層履新一年多來，對之前戰(zhàn)略和模式進(jìn)行了根本性的調(diào)整創(chuàng)新，取得顯著成果。9月22日，“瑞幸咖啡將與美國證券集體訴訟達(dá)成和解”沖上微博熱搜。大批網(wǎng)友在該話題下評論“看不懂，可以發(fā)1.8折券慶祝一下”，也有網(wǎng)友對“財務(wù)造假的劣跡公司在中國還能如此繁榮”感到不解。

瑞幸咖啡的“翻身”比想象中來得更快。

“財務(wù)造假導(dǎo)致瑞幸咖啡退市，并被中美監(jiān)管層分別處罰，如今又不得不對投資人集體訴訟進(jìn)行賠付，債務(wù)重組任重而道遠(yuǎn)。”9月22日，中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林接受記者采訪時表示，令人意外的是，瑞幸咖啡在國內(nèi)運營并未受到太大影響，反而通過更溫和有序的擴(kuò)張，優(yōu)化門店布局。

今年6月30日，瑞幸咖啡補發(fā)經(jīng)審計的2019年度財務(wù)報告，這份報告被解讀為瑞幸咖啡重新走向正規(guī)的標(biāo)志。

據(jù)美國證券交易委員會(SEC)要求，瑞幸咖啡需盡快發(fā)布2020年度財務(wù)報告，并逐漸恢復(fù)至正常財報披露進(jìn)度。9月21日晚，瑞幸咖啡補發(fā)經(jīng)審計2020年度財務(wù)報告。財報數(shù)據(jù)顯示，2020年瑞幸咖啡凈收入為6.181億美元，較2019年增長33.3%。

美東時間9月21日，瑞幸粉單報收15.05美元/股，總市值為38.10億美元，較退市時3.21億美元已增長超10倍。

退市后翻身？

瑞幸咖啡的隕落，和“大空頭”渾水有關(guān)。

2020年1月，渾水發(fā)布長達(dá)89頁的做空報告稱：自2019年4月到2021年1月，瑞幸咖啡與關(guān)聯(lián)方通過三個單獨的購買計劃進(jìn)行虛假銷售交易。隨后，瑞幸咖啡否認(rèn)此事。

4月，瑞幸咖啡向SEC承認(rèn)財務(wù)造假。5月12日，時任CEO錢治亞和COO劉健被停職，聯(lián)合創(chuàng)始人郭金義出任代理CEO，創(chuàng)始人陸正耀離場。6月27日，瑞幸咖啡從納斯達(dá)克退市。

7月，瑞幸咖啡召開特別股東大會調(diào)整董事會和高管層，罷免陸正耀、黎輝、劉二海和邵孝恒的董事會職務(wù)。至此，瑞幸咖啡最初的創(chuàng)始團(tuán)隊成員均已離開。

當(dāng)市場認(rèn)為瑞幸咖啡將就此銷聲匿跡，它在郭金義的操盤下似乎實現(xiàn)了絕地反彈。

“從當(dāng)前市場的發(fā)展角度來看，瑞幸咖啡的商業(yè)模式是一種相對較輕的商業(yè)模式。”盤古智庫高級研究員江瀚向記者分析稱，“一方面，瑞幸咖啡用自身的互聯(lián)網(wǎng)化模式形成了足夠的用戶基礎(chǔ)和用戶聯(lián)系，從而為自己的持續(xù)發(fā)展提供了可能性；另一方面，由于瑞幸咖啡精準(zhǔn)定位了咖啡市場上的一個空白地帶，形成了屬于自己的優(yōu)勢并持續(xù)發(fā)展壯大。”

“這才是當(dāng)前瑞幸咖啡得以存活的最核心原因。”江瀚說。

市場觀點一度認(rèn)為，平價和折扣是瑞幸咖啡留住消費者群體的關(guān)鍵，也是瑞幸咖啡東山再起的本錢。

中信建投證券研報稱，退市后，瑞幸咖啡門店數(shù)量擴(kuò)張速度得到有效控制。數(shù)據(jù)顯示，2020年底，瑞幸咖啡的門店數(shù)量為3898家，較年初減少609家；2021年6月底，瑞幸咖啡的門店數(shù)量約為5200家，較年初漲幅為33.40%。

該機(jī)構(gòu)分析稱，門店擴(kuò)張速度得到控制，有效降低運營費用的支出，而營收的持續(xù)增長主要由產(chǎn)品創(chuàng)新推動，瑞幸對核心消費者的理解是業(yè)績翻盤的關(guān)鍵。

記者注意到，今年4月，退市不到一年的瑞幸咖啡在資本市場上獲得了由老股東大鉦資本領(lǐng)投、愉悅資本跟投的新一輪融資，融資金額為2.5億美元。

陸正耀再入餐飲業(yè)

就在瑞幸咖啡的命運迎來多項“里程碑式”進(jìn)展時，此前與瑞幸咖啡緊緊捆綁在一起并最終離場的陸正耀，則再次選擇進(jìn)軍餐飲業(yè)。

陸正耀此次的創(chuàng)業(yè)項目為“趣小面”，第一批趣小面門店于8月8日開始陸續(xù)營業(yè)。陸正耀曾公開表示，面館生意目標(biāo)是先開500家，未來或?qū)⑽{其他小吃品牌做成美食城，最終將該項目做成線上APP。

陸正耀這一舉動被市場視為“講故事”。

2017年11月，原神州優(yōu)車COO錢治亞創(chuàng)辦瑞幸咖啡，陸正耀以大股東的方式支持。2019年5月，成立僅18個月的瑞幸咖啡火速登陸美股，創(chuàng)始人團(tuán)隊名利雙收，直到2020年4月財務(wù)造假東窗事發(fā)。

在這一過程中，陸正耀再次施展了“講故事-融資-快速上市-套現(xiàn)”的全套流程，而這套流程與陸正耀過去所使用的套現(xiàn)手法基本一致。

2007年，陸正耀成立神州租車，用錢“燒”出200萬注冊會員；2010年，聯(lián)想控股向神州租車注資12億元；2014年，神州租車上市；2015年，陸正耀及其合作投資方君聯(lián)資本開始拋售股票套現(xiàn)。受創(chuàng)始人及機(jī)構(gòu)投資者拋售影響，神州租車股價下跌，但陸正耀及其資本派系卻已套現(xiàn)不菲。

瑞幸咖啡的模式如出一轍。

2017年，瑞幸咖啡成立，18個月內(nèi)鋪設(shè)店鋪至全國28個城市共計2370家店；2018年，瑞幸咖啡A、B輪融資4億美元；2019年，B+輪融資1.5億美元，IPO融資6.95億美元；2020年，陸正耀抵押持有的瑞幸咖啡股份。據(jù)渾水報告，瑞幸咖啡管理層通過股權(quán)質(zhì)押融資高達(dá)25億美元，而大鉦資本、愉悅資本亦通過減持套現(xiàn)2.3億美元。

有媒體報道稱，陸正耀正在為趣小面尋求1億元融資，品牌估值10億元。